Вчера мы опубликовали в нашем телеграмм-канале текст с предположением, что на предстоящем 15.09.2023 заседании ЦБ не поднимет ставку, а вероятнее всего оставит ее на том же уровне. Мы исходили из некоторых косвенных признаком, в частности в динамике наличия на коррсчетах коммерческих банков ликвидности. На момент написания текста размеры ликвидности не имели большого люфта, который бы вызывал предположение об изменении ставки.
Вчера вечером и сегодня утром ситуация резко изменилась. За вчера-сегодня коммерческие банки получили через аукцион РЕПО от ЦБ сразу почти 8,5 трлн рублей (более трети федерального бюджета) для поддержания нормативов резервирования. И, естественно, по старой ставке, чтобы уменьшить издержки с помощью таких однодневных кредитов (overnight).
Для справки, Позавчера на коррсчетах было 3,1 трлн, а вчера сумма «немножко» подросла до 11,56 трлн. Сегодня утром уже 11,7 трлн. Августовское заседание и динамику на счетах в коммерческих банках помните?
Напомним, что 12.09 стартовал новый отчетный период усреднения однодневных кредитов по старой ставке. По данным ЦБ, требования коммерческих банков возросли до 18,2%. То есть наша экономика, которая работает на кредитах от банков задолжала максимум за 10 лет. Кредитные обязательства растут. И рост уже превысил довоенные показатели. Вроде бы все логично, экономике нужны деньги – они берут их в банках, банки дают в кредит и зарабатывают на этом. Только прибыль банков и прибыль реального сектора экономики – не сопоставимы. Банки за счет волатильности рубля ("спасибо ЦБ") делают деньги из воздуха, и плюс доход от выплат процентов по кредитам. Как говорится, кому на Руси жить хорошо… Банкам и страховым компаниям, которые кстати за полгода получили 306,9 млрд рублей чистой прибыли из-за валютной переоценки.
По большому счету ЦБ такими перечислениями позволяет нужным банкам не начислять обязательные резервы, а в период усреднения поддерживать на корссчетах необходимый остаток. Банки держат в указанный период (дни) обязательную сумму, а по окончанию периода используют денежные средства. Сложно даже представить, сколько денег в банках, если им требуются такие однодневные кредиты. И главное, почему эти деньги не в экономике?
Кстати, ЕЦБ поднял ставку на 25 базисных пунктов - до 4,5%, ЦБ России не отклонится от требований методичек западных «старших братьев» в тренде на повышение ставки, не взирая на озвученных на конференции ФРС выводах об отсутствии позитивных результатов при повышении ставки в сложившихся полит-экономических реалиях. Но растущую потребность российской экономики в деньгах, любимый ЦБ будет гасить высокой ставкой.
Таким образом, мы пересмотрели наш прогноз и считаем, что ЦБ повысит ставку. Ну, уже, в крайнем случае, оставит ее на прежнем уровне. И в таком случае будет политическое продавливание позиции ЦБ со стороны государства. А как видится со стороны, ЦБ с государством вошло в клинч… Ставки растут во всех смыслах слова.