Совет директоров Транснефти 15 сентября рассмотрит вопрос о рекомендациях по дроблению акций компании, также будет обсуждаться вопрос об инвестиционных проектах эмитента. Привилегированные акции будут дробить в соотношении 1 к 100, значит акция будет стоить в районе 1470₽. Сейчас цена акции считается неподъёмной для большинства частных инвесторов, среднестатистический портфель инвестора собран на сумму менее 250000₽, а это означает, что покупка 1 акции Транснефти будет равняться 60% доли в портфеле. Сразу становится понятно, что ни о какой диверсификации речи не идёт и нужно иметь портфель хотя бы от 1₽ млн, а таких владельцев на бирже меньшее количество и то не каждый решается на покупку данной бумаги. После сплита доступность повысится, а значит вырастет и ликвидность бумаги. Но давайте разбираться чем же так хороша Транснефть?
Транснефть монополист в своём деле. У компании крупнейшая в мире система нефтепроводов протяжённостью 67 тыс. км, по которой транспортируется более 80% добываемой в России нефти, а через дочернее предприятие Транснефтепродукт — около 30% лёгких нефтепродуктов в России. Понятная бизнес-модель, которая зависит, только от рубля, потому что транспортные тарифы устанавливаются в ₽, а значит курс доллара или цена на нефть не могут повлиять на выручку эмитента. Из-за государственной монополии тарифы индексируются 99,9% от инфляции, доходы эмитента прозрачны и понятны. Долгое время компания не отчитывалась, но недавно опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 года. Результаты оказались выше ожиданий многих аналитиков, компания превзошла показатели 2022 года, хотя большинство в этом сомневалось:
▪️ Выручка: 636,7₽ млрд (3,4% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 187,6₽ млрд (48,5% г/г)
▪️ Операционная прибыль: 189,8₽ млрд (7,3% г/г)
В глаза бросается то, что выручка выросла на скромные проценты, а вот прибыль показала весомую прибавку. Во многом благодаря своим дочерним предприятиям Транснефти удалось столько заработать, например, взрывной рост показал НМТП (более 60% акций принадлежит Транснефти) и одарил весомыми дивидендами. Также за счёт роста тарифов, с 1 января 2023 года тарифы Транснефти на услуги по прокачке нефти были повышены на 5,99%.
➕ Компания государственная, 78,55% акций принадлежит Росимущество (100% доля обыкновенных акций), поэтому вопрос с дивидендами решается в положительном ключе. Эмитент уже более 20 лет выплачивает каждый год дивиденды, а дивидендная политика предполагает выплату дивидендов в размере не менее 50 % от нормализованной чистой прибыли по МСФО. Дивиденд за 2022 год составил 16600₽, если Транснефть платила 50% от ЧП по МСФО, то за 2022 год выходит 241₽ млрд чистой прибыли (скорректированной на курсовые). Как вы понимаете за 2023 год компания точно заработает больше, а значит и дивиденд слаще.
➖ Есть, конечно, и некоторые минусы, их необходимо учитывать. Поставки российской нефти по северной ветке нефтепровода "Дружба" в Германию и Польшу — запрещены, соответственно доход от этого не идёт. Сокращения добычи нефти Россией (продлила сокращение поставок нефти на 300 тыс. б/ с до конца года)и ястребиная политика ОПЕК+. Именно объём транспортируемой нефти влияет на выручку компании, поэтому сокращение негативно влияет на Транснефть.
📌 Как итог теперь многие смогут себе позволить данного эмитента по бросовым ценам, который имеет понятный заработок, причём тарифы индексируются, не зависит от курса валют и цены сырья, платит стабильно дивиденды на протяжении 20+ лет, так ещё может выплатить за 2023 год больше чем за 2022. Потенциал роста акций точно присутствует.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor