В последнее время российские СМИ просто переполнены информацией о кризисе в экономике Германии. Этому посвящено огромное количество публикаций.
"Кризис набирает обороты", - пишет официальное правительственное СМИ "Российская газета".
"Кризис уничтожает промышленность", - добавляет издание "ИноСМИ".
Немецкой экономике придали статус "Больного человека Европы", - сообщает Forbes Russia.
"Опубликован сценарий краха немецкой экономики" и "немцы заплатят за все", - гордо резюмирует "Царьград".
Меня уже неоднократно просили прокомментировать ситуацию в экономике Германии, и вот, наконец, собрался. Чтобы понять, что там происходит, я буду просто оперировать ключевыми макроэкономическими показателями и некоторыми индикаторами экономики, сопоставляя их с данными прошлых периодов.
ВВП Германии
Итак, начнем с самого главного экономического показателя - ВВП. Годовые темпы прироста замедляются со второго квартала 2022 года уже 5 кварталов подряд и вошли в отрицательную зону (-0,2%).
Можно констатировать уверенную рецессию (фазу экономического спада в цикле). Но спад и кризис - это разные понятия.
Чтоб вы понимали, кризис там был в ковидный 2020 год, когда во втором квартале ВВП рухнул на 10%, и 5 кварталов подряд показывал годовое падение более 2%.
В сравнении с этим, нынешние околонулевые значения никак нельзя назвать кризисными - это затяжной спад. К слову, нередкое явление для немецкой экономики: нечто похожее видно и в период 2018-2019 годов.
По нынешним прогнозам разных международных и немецких организаций, по итогам 2023 года годовой спад ВВП Германии может составить от 0,2% до 0,4%. А далее спад прекратится, и экономика перейдет в фазу роста.
Например, МВФ в июле ухудшил свой прогноз по ВВП Германии на 2023 год с -0,1% до -0,3%, но при этом улучшил на 2024 с +1,1% до +1,3%.
Для сравнения, в 2022 году ВВП Германии вырос на 1,8%, в 2019 - только на 0,6%, в 2018 - 1,5%.
Если все пойдет по прогнозу, то немецкая экономика в следующем году вернется к своим прежним (доковидокризисным) темпам развития, которые уже тогда были довольно низкими и характерными для развитых стран Европы.
Промышленное производство Германии
Идем дальше. Промышленное производство. Его динамика держится на околонулевом уровне: одни месяцы небольшой рост, другие - небольшое падение.
Чтоб вы понимали - это совершенно типичная ситуация для Германии, которая наблюдается там уже лет 10 (ранее тоже были периоды подобных ситуаций, а были и чуть лучше).
Вот график за последние 10 лет - четко видно, что околонулевая динамика в порядке вещей. А как выглядит кризис в промышленности - четко видно в 2020 году, где падение промпроизводства превышало 25%. Сейчас не наблюдается ничего, что как-то существенно выбивалось бы из привычных рамок.
То есть, по объемам производства в денежном выражении особо ничего не меняется.
Деловая активность в Германии
А почему все говорят о кризисе в немецкой промышленности? Потому что падает индекс деловой активности - PMI. Это условный индикатор, отображающий поведение компаний в соотношении с предыдущими периодами. Например, если компании закрывают какие-то производства, снижают объемы выпуска, увольняют сотрудников и т.д. - этот индекс снижается, если наоборот - он растет. Показатель составляется на основе опроса компаний, а не каких-то результатов их деятельности.
Значение индекса PMI в зоне ниже 50 означает падение, а в зоне выше 50 рост.
Сейчас индекс деловой активности в промышленном секторе Германии действительно довольно сильно снижается, и здесь мы видим значения, схожие с кризисом 2020 года (но пока не хуже, чем в 2020).
И это как раз не совсем типичная для немецкой экономики ситуация (в прошлые периоды индекс был в основном выше 50).
Правда, "в отрицательную зону" он ушел уже с 2019 года, уже тогда держался в районе 45. Сейчас вот дошел до 40.
За каждой просадкой следует восстановление, хотя бы из-за эффекта низкой базы, ведь данные сравниваются с аналогичными прошлыми периодами. Кстати, по этой же причине он сейчас так заметно снижается, ведь в 2021-2022 был сильный восстановительный рост после 2020. Я полагаю, что этот восстановительный рост мы увидим и в следующем году. Посмотрим.
С деловой активностью в сфере услуг ситуация выглядит лучше, чем в промышленности, но тоже показатель сейчас нетипично низкий и в отрицательной зоне.
При этом даже во втором полугодии 2022 года он был еще ниже. Очень заметно усиление волатильности, график сильно "раскачался" из стороны в сторону.
Доля сферы услуг в ВВП Германии по состоянию на 2022 год составила 69,3%, а доля промышленности - только 26,7%.
Поэтому на общий показатель ВВП динамика в сфере услуг оказывает почти в 3 раза большее влияние, чем динамика промпроизводства. А состояние сферы услуг сейчас заметно лучше, чем промышленности, поэтому даже при таком заметном спаде деловой активности в промышленности, в целом по экономике какого-либо значимого спада не наблюдается.
Экономические настроения в Германии
Стоит также обратить внимание на индикатор экономических настроений (ESI). Это тоже условный показатель, который, простыми словами, характеризует уверенность представителей бизнеса в будущем. Он тоже составляется по опросам компаний.
Вот он по разным отраслям экономики.
Все показатели немного ниже привычных значений, но выше кризисных 2020 года. При этом конкретно по сфере услуг показатель, хоть и снизился, но пока остается в положительной зоне. А это, как вы уже знаете, почти 70% немецкой экономики.
Инфляция в Германии
Инфляцию удалось сбить с пиковых показателей выше 8% почти до 6%, и это все еще очень высокий, нетипичный для страны показатель (к тому же, рассчитанный от высокой базы прошлого года). Приемлемый уровень - не более 2%.
Европейский Центробанк для борьбы с инфляцией уже 9 раз повысил ставку с 0% до 4,25%, и, вероятно, будет продолжать цикл повышения.
Правда, он ориентируется на инфляцию по всей еврозоне, а в ряде стран она уже снизилась сильнее, чем в Германии.
Безработица в Германии
Уровень безработицы в последнее время показывает слабый рост, но в этом плане ситуация совершенно некритична: посмотрите, какой он был ранее, и какой сейчас.
Реальные доходы населения Германии
В заключение рассмотрю самый "животрепещущий" показатель. Что с доходами населения? Реальные располагаемые доходы растут буквально каждый месяц.
Например, за первое полугодие 2023 года они выросли на 3,6%. А с начала 2021 года по настоящий момент - почти на 15%. Конкретно в последнее время рост реальных доходов населения ускорился! (видим это по изменению угла наклона графика).
Я напомню, что реальные располагаемые доходы - это то, что остается в распоряжении человека за минусом инфляции и после оплаты всех постоянных расходов (в т.ч. коммунальных платежей!).
Индекс доверия потребителей Германии
Ну и еще один условный показатель, характеризующий, простыми словами, "уверенность в завтрашнем дне" населения - это индекс доверия потребителей. Он показывает, уверены ли граждане в сохранении своих доходов, готовы ли совершать покупки и т.д. Показатель также рассчитывается по данным опроса (только теперь уже не бизнеса, а населения).
В Германии этот индекс ушел в отрицательную зону в 2020 году, и с тех пор оттуда не выходил. Минимальных пиковых значений достиг летом 2022 года, но после этого начал восстановительный рост (сейчас восстановлено около половины).
Резюме
Какие основные выводы могу сделать из этого небольшого анализа.
1. Никакого кризиса в экономике Германии в целом не наблюдаю. Наблюдается среднесрочная рецессия (фаза экономического спада), которая будет продолжаться (по прогнозам) примерно 1,5, максимум 2 года, из них большая часть уже пройдена.
2. Есть кризисные явления конкретно в промышленном секторе, они связаны с падением деловой активности. При этом объемы промпроизводства не снижаются, но и не растут, находятся на типичных для экономики околонулевых темпах роста.
3. Промышленный сектор занимает чуть более четверти немецкой экономики, поэтому не оказывает сильного влияния на нее в целом.
4. Инфляция продолжает оставаться высокой, нетипичной для экономики, и это, безусловно, негативный фактор.
5. При этом реальные располагаемые доходы населения стабильно растут. Но несмотря на это, уверенность населения в завтрашнем дне упала, правда уже не находится на пиковых значениях, а постепенно восстанавливается.
Почему экономика Германии падает?
Теперь кратко о том, что послужило причиной возникновения всей этой ситуации.
1. Финансовое стимулирование бизнеса и населения в качестве мер поддержки в ковидный период. Это главная причина, которая потянула за собой много негативных последствий. В частности - разгон инфляции. Чтобы ее сбить, ЕЦБ вынужден проводить жесткую монетарную политику, а это неизбежно приводит к замедлению экономики. Нужно выбирать что-то одно: или экономический рост, или борьба с инфляцией.
По аналогичным причинам замедлились темпы экономики других развитых стран (США, Великобритания, другие страны ЕС и т.д.) - явление не единичное, а масштабное.
2. Высокая чувствительность к замедлению мировой экономики. Германия - экспортоориентированная страна, причем, даже в отличие от соседей по ЕС, она экспортирует преимущественно высокотехнологичную продукцию с высокой добавленной стоимостью. Когда темпы мировой экономики и главных торговых партнеров Германии замедлились, это сильно отразилось на снижении ее экспорта из-за падения спроса. Основными торговыми партнерами Германии являются другие страны ЕС, а их экономики тоже сильно замедлились.
3. Высокие цены на энергоресурсы в 2021-2022 годах. Эта причина не является ключевой, как ее любят преподносить в российских СМИ. Ключевую причину я обозначил первой. Но и это тоже сыграло свою негативную роль для начала замедления немецкой экономики со 2 половины 2022 года. Страна долго строила свою экономику по принципу "дешевые ресурсы - дорогая продукция", и когда ситуация на рынке ресурсов сильно изменилась - данная экономическая модель дала сбой. Сейчас эта причина устранена - цены вернулись на прежний, типичный для ЕС уровень. А первые 2 причины еще не устранены.
Вот такой разбор основных показателей экономики Германии на текущий момент у меня получился.
В целом, разговоры о "экономической катастрофе" и "экономическом крахе" в Германии считаю явно преувеличенными, но свои проблемы, конечно, есть, я их указал.
Дзен не показывает все публикации в ленте даже подписчикам. Чтобы читать все мои статьи - заходите непосредственно в канал.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!