Постоянные мои читатели уже в курсе, что я вышел из позиций по НКНХ-п и ЛСРу (свои доводы и позицию я высказал по данным эмитентам, безосновательно я не избавляюсь от активов). Логично, что их доля в портфеле освободилась и мой взор упал на финансовый сектор, потому что в портфеле он у меня представлен только одним Сбербанком. Знакомьтесь — Ренессанс Страхование, единственная страховая компания с первичным листингом на Московской бирже. Страховой бизнес консервативен, здесь не будет весомой прибыли и желанных иксов, но рынок страхования в России за период с 2012-2023 год вырос в 2,5 раза и по предварительным данным достигнет — 2₽ трлн на конец 2023 года. Видно, что рынок возобновил планомерный рост, а значит увеличится выручка и Ренессанс Страхования. Тому доказательство опубликованный отчёт эмитента по МСФО за I полугодие 2023 года (сопоставимые данные за предыдущий год - отсутствуют). Результаты оказались лучше прогнозов аналитических домов, давайте детально рассмотрим основные показатели компании:
▪️ Страховые премии: 53₽ млрд (5% г/г)
▪️ Чистая сумма убытков (страховые выплаты+изменение резерва убытков): 35,5₽ млрд
▪️ Чистая прибыль: 7₽ млрд
Стоит отметить, что коэффициент достаточности капитала на 30 июня 2023 года существенно превысил регуляторный уровень в 105%, достигнув 205% (капитал — 46₽ млрд, активы — 204₽ млрд из них 158₽ млрд это обязательства). Результат от страховых операций отрицательный (266₽ млн, но он неплохо диверсифицирован: страхование жизни и страхование non-life, входят различные виды продуктов), тогда как получился положительный по чистой прибыли? Всё дело в доходах от инвестиционной деятельности. Инвестиционный портфель на 30 июня 2023 года составил — 167₽ млрд (годам ранее 148₽ млрд). Портфель консервативный, полностью соответствует бизнесу компании, но приносит весомую прибыль, его состав:
▪️ облигации (62%)
▪️ депозиты и денежные средства (21%)
▪️ акции (11%)
▪️ недвижимость и прочее (5%)
🔵 Как итог, совет директоров Ренессанс Страхования рекомендовал дивиденды за I полугодие 2023 года в размере — 7,7₽ на одну акцию (дивидендная доходность составит порядка 7% на акцию, если отталкиваться от текущих цен). Дата закрытия реестра — 10 октября 2023 года. Чтобы получить дивидендную выплату, то последний день для покупки акций — 9 октября. К развивающемуся бизнесу акционеры ещё получили неплохие дивиденды за полугодие, при этом компания направила 63% от чистой прибыли на выплату дивидендов, согласной дивидендной политике компании то на выплаты направляется не менее 50% от чистой прибыли. Покупку считаю для себя успешной, но не забываю и про риски, а именно с повышением ключевой ставки облигации просели в своей цене, а инвестиционный портфель эмитента состоит в большинстве своём из облигаций, это надо учитывать и понимать (а с другой стороны, сейчас компания может добирать в портфель облигации с большей доходностью). Также отмечаю, что компания может потратиться на покупку Райффайзен Лайф, значит некая прибыль компании осядет в этой сделке.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor