Вчера ко мне обратился мой земляк из Шаминки с просьбой написать статью на эту тему, высказать свое мнение и почитать мнения моих подписчиков.
Сразу отмечу, что мне очень приятно, что даже в Шаминке уже появились инвесторы. Большинство людей в Питере и Москве всё еще тупят, а шаминцы уже инвестируют. И еще более приятно от того, что не последнюю роль в становлении людей инвесторами играю именно я. Мой пример вдохновляет и заряжает людей на успех. И это самое главное подтверждение, что я всё делаю правильно. Ведь цель и смысл моего труда именно в этом.
Мое мнение, наверняка, снова будет отличаться от мнение большинства. Я уже к этому привык и, думаю, постоянные читатели тоже привыкли.
Итак, многие люди в попытках вкладывать свои деньги максимально выгодно анализируют различные варианты, стараясь найти самый эффективный.
И многих волнует вопрос, когда выгоднее покупать акции относительно дивидендной отсечки. До отсечки это лучше делать или уже после нее, на дивидендном гэпе. Стоит ли покупать акции под дивиденды, или лучше купить их после отсечки с дисконтом?
На первый взгляд может показаться, что покупка на гэпе более выгодна. Особенно, если размер дивидендов довольно большой. Ведь в этом случае цена акций падает на размер дивиденда и становится привлекательной для покупки.
Но какой цена была за пару месяцев до отсечки? Возможно, она была ещё ниже, чем на гэпе.
Дело в том, что, в случае с хорошим бизнесом, на ожидании высоких дивидендов цену акций сильно разгоняют перед отсечкой. Многие хотят запрыгнуть в дивидендный поезд, покупая акции перед дивидендами. И на всеобщем ажиотаже цену акций могут разогнать так, что она превысит не только цену акций на гэпе плюс дивиденд, но и свою фундаментальную оценку.
Не нужно забывать, что цену акций формируют эмоции, а не объективные факторы.
Соответственно, мы никогда не угадаем, когда и как лучше покупать акции.
Отсюда следует моя рекомендация - не привязываться к дивидендному гэпу совершенно.
Зачем гадать, если можно делать всё наверняка?
Действовать наверняка - это значит покупать акции на основе фундаментальных показателей бизнеса, не обращая внимание на волатильность акций.
Если по показателям бизнеса цена акций является интересной, мы покупаем ее независимо от того, 3 дня осталось до отсечки или 3 месяца.
Если же цена акций завышена, мы не покупаем ее вообще. Вот тогда можно дождаться дивидендного гэпа и посмотреть, насколько опустится цена. Возможно, она уйдет достаточно низко и станет привлекательной для покупок.
К примеру, акции Сбера сейчас продаются по 256 р. Фундаментально акции сильно недооценены. Стоит ли ждать гэпа для покупок?
Естественно, нет.
Потому что к этому моменту цену акций разгонят, как минимум, до 300 р.
А если Сбер выплатит на дивиденды более 50% прибыли (что случится с 90% вероятностью), то цена акций может быть и 350 р, и даже 400 р.
И даже в этом случае акции будут недооценёнными.
Покупая акции Сбера сейчас, мы покупаем отличный бизнес с 50%-м дисконтом.
Этот дисконт существует только по той причине, что 90% людей этого не понимают.
Мы покупаем акции сейчас.
И впоследствии будем получать по ним дивиденды от 12 -18% годовых до бесконечности.
На гэпе докупим Сбер, если цена будет привлекательной.
Таким образом, мы должны оценивать показатели бизнеса и стоимость этого бизнеса, относительно его показателей.
К примеру, мы хотим купить шиномонтаж.
Чистая прибыль бизнеса 1 млн рублей в год.
Стоимость бизнеса 10 млн рублей.
Выгодна ли эта покупка?
Учитывая, что чистая рентабельность бизнеса всего 10%, то такая покупка очень сомнительна. Покупка по такой цене может быть оправдана только в том случае, если темп роста прибыли 20% в год и более.
Чтобы покупка стала интересной при текущих показателях бизнеса, его стоимость не должна превышать 5 млн рублей. Рентабельность 20% - это на грани выживания для малого бизнеса. Всё, что ниже, рано или поздно приведет к банкротству.
Что же у нас со Сбером?
Чистая прибыль около 1,5 трлн рублей в год.
Стоимость бизнеса менее 6 трлн рублей.
Т.е, Сбер стоит менее 4-х своих годовых прибылей.
При этом бизнес является растущим и очень перспективным.
Это очень дёшево для такого бизнеса.
По этим параметрам Сбер дешевле шиномонтажа в 2,5 раза.
Именно это нужно принимать в расчет при покупке акций. Не привязываясь к дивидендным гэпам и новостным волнам.
Мы покупаем бизнес, а не акции.
А. С. Тамбовцев