«Пожалуйста, не стройте свои инвестиционные тезисы на утверждениях рандомных людей из «Твиттера»
Такова основная мысль заметки, опубликованной в среду аналитиком Bernstein Стейси Расгоном, который счел необходимым развеять теорию заговора в отношении Nvidia. Компания оказалась втянутой в водоворот «страха, неопределенности и сомнений», поэтому клиенты Bernstein задались вопросом, имеет ли эта история под собой основания и не навредит ли она акциям Nvidia.
«Сложно поверить, что нам приходится это писать. И все же это правда», — написал он.
Панические разговоры в социальных сетях сводятся к следующему: в этом году Nvidia смогла вырасти в основном потому, что продавала графические процессоры якобы подставной компании CoreWeave — стартапа, основанного тремя сырьевыми трейдерами в 2017 году и изначально ориентированного на майнинг криптовалют.
Сторонники теории заговора ссылаются на результаты второго квартала, в котором выручка Nvidia выросла более чем в два раза, а себестоимость реализованной продукции увеличилась всего на 7%.
Кто такая CoreWeave
Скептицизм подогревают и сложные взаимоотношения между Nvidia и CoreWeave. Например, в начале этого года Nvidia инвестировала в CoreWeave $100 млн. В прошлом месяце CoreWeave также привлекла заемные средства в размере $2,3 млрд от компаний Magnetar Capital и Blackstone, используя в качестве залога огромное количество чипов Nvidia. CoreWeave планирует использовать заемные средства для покупки новых чипов у Nvidia и найма новых сотрудников для создания своей облачной платформы.
Однако в своей записке для клиентов Расгон опроверг слухи о заговоре.
«Мало того, что „Blackstone“ невзначай перепутали с „Blackrock“, это еще и нонсенс. Nvidia не нуждалась в помощи CoreWeave (или кого бы то ни было), чтобы выжать максимум из квартала (все их продукты распределены), а о кредитной линии [CoreWeave] было объявлено 3 августа (после завершения квартала), причем релиз предполагает, что она, скорее всего, еще не запущена», — сказал он.
CoreWeave — это реальная компания, которая отошла от своих криптовалютных истоков и теперь сосредоточена на создании облачной GPU-платформы на базе востребованных чипов H100 от Nvidia. Это не подставная компания. Недавно CoreWeave объявила о строительстве нового дата-центра в Техасе стоимостью $1,6 млрд и планирует к концу года ввести в эксплуатацию 14 дата-центров.
И хотя Nvidia купила долю в CoreWeave, она также инвестировала в 10 других стартапов в области искусственного интеллекта в этом году.
«Поскольку такие компании, как CoreWeave, строят бизнес на базе графических процессоров NVIDIA, компания заинтересована в их успехе. Так будет проще противостоять угрозе со стороны крупных поставщиков облачных услуг, разрабатывающих собственные внутренние предложения в области ИИ», — пояснил Расгон.
Откуда прибыли
Наконец, по его словам, есть простое объяснение тому, что в прошлом квартале себестоимость реализованной продукции (COGS) Nvidia выросла на 7%, в то время как выручка увеличилась более чем на 100%.
На самом деле все гораздо прозаичнее: во втором квартале прошлого года компания понесла расходы в размере $1,34 млрд (примерно $1,22 млрд в виде запасов и $122 млн в виде гарантийных резервов), которые были отнесены на себестоимость реализованной продукции.
При более внимательном прочтении соответствующих документов выясняется, что без учета расходов себестоимость реализованной продукции во втором квартале выросла на ~70% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом выручка увеличилась на 101%, валовая маржа выросла на ~76%, что вполне нормально, учитывая рост объемов производства центров обработки данных по сравнению с предыдущим годом«, — сказал Расгон.
Он подтвердил свой прогноз «выше рынка» по Nvidia с ценовым ориентиром $675, что означает потенциальный рост на 46% по сравнению с текущими уровнями.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания Business Insider
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Продажи Nvidia растут вместе с доходами на фоне ажиотажа вокруг ИИ