Российская экономика, по всей видимости, превысила свой потенциальный уровень и после периода восстановления ее рост будет более умеренным. Такую точку зрения высказали в ЦБ в рамках опубликованного во вторник бюллетеня "О чем говорят тренды". В материале также отмечается рост кредитования во всех сегментах, что способствует увеличению внутреннего спроса и оказывает повышательное давление на инфляцию.
Сама же инфляция, согласно недельным данным Росстата, на момент 4 сентября выросла до 5,34% г/г, хотя на конец июля годовой показатель составлял всего 4,3%. После резкого снижения в марте, вызванного высокой базой прошлого года, и продолжения замедления в апреле годовая инфляция на конец августа растет стабильными темпами уже на протяжении четырех месяцев подряд. Инфляционные ожидания населения после достижения локальных минимумов в июне также увеличиваются и в августе выросли до 11,5%. При этом на фоне ослабления курса рубля и роста цен по отдельным группам товаров, включая топливо, инфляционные ожидания, вероятно, продолжат рост и в сентябре, что может оказать дополнительное давление и на валютный курс.
Если говорить о кредитовании, то ажиотаж здесь наблюдается в ипотеке, объемы выдачи которой в августе достигли рекордных показателей за 9 лет наблюдений. Согласно данным Frank RG, на который ссылается ТАСС, по итогам августа в РФ было выдано ипотечных кредитов на 860,3 млрд руб., что на 31,5% выше июльских объемов и на 87,1% больше показателя августа 2022 года. Кроме ипотеки, рост наблюдается и в других сегментах розничного кредитования, за исключением автокредитов. Объемы выдач кредитов наличными, по данным Frank RG, выросли в августе на 12% м/м до 747 млрд руб. Объемы POS кредитов по итогам августа увеличились на 10,1% до 46,3 млрд руб. Общий объем выданных розничных кредитов в августе составил 1,81 трлн руб., что соответствует росту на 18,4% м/м и 78% г/г.
Что касается риторики представителей регулятора, 5 сентября зампред Банка России Алексей Заботкин заявил, что проинфляционные риски остаются значительными, а ЦБ по итогам заседания 15 сентября обновит прогноз по инфляции. На текущий момент прогноз регулятора предполагает инфляцию по итогам года в 5-6,5%. По словам Заботкина, в ЦБ не исключают очередного повышения ставки в сентябре.
В середине августа российский центробанк уже продемонстрировал готовность к решительным действиям, повысив ставку сразу на 350 базисных пунктов. В моменте эти и другие действия правительства способствовали укреплению российской валюты, но сейчас доллар снова торгуется выше уровня 98 руб. Определённую поддержку рублю должно оказать увеличение продаж валюты со стороны ЦБ с 14 по 22 сентября до 21,4 млрд в день, о котором было объявлено в среду. Кроме того, в перспективе поддержать российскую валюту могут растущие нефтяные цены, которые на фоне продления экспортных ограничений со стороны РФ и Саудовской Аравии снова поднялись выше $90 за баррель по ноябрьскому фьючерсу на нефть Brent.
Тем не менее, учитывая все вышесказанное, а также принимая во внимание риторику представителей регулятора, повышение ставки в сентябре почти не вызывает у нас сомнений. Несмотря на внеплановое увеличение ставки в августе на 350 базисных пунктов, в условиях ослабления валютного курса, роста инфляции и увеличения проифляционных рисков шаг повышения может составить 1 процентный пункт или выше, если к моменту заседания объявленные меры не смогут стабилизировать курс.
Спасибо, что дочитали статью. Подписывайтесь на наши каналы в Telegram и ВКонтакте.