ГК Самолет раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.
В отчетном периоде доходы от продаж жилой недвижимости увеличились на 14,7% до 97,3 млрд руб., а объем продаж составил 550,3 тыс. кв. м. Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств выросла на 13 п.п. до 86%. Средняя цена за квадратный метр составила 164,6 тыс. руб., снизившись на 2,4% на фоне роста доли выручки региональных проектов с более низкой ценой реализации. Отдельно стоит отметить существенный рост прочих доходов компании (с 2,1 млрд руб. до 4,1 млрд руб.), в состав которых входит выручка от сервисных компаний и от оказания услуг ЖКХ, а также доходы от оказания строительных услуг.
В итоге общая выручка компании выросла на 53,0% до 101,4 млрд руб.
Рентабельность по валовой прибыли выросла с 33,1% до 34,2%. Коммерческие и управленческие расходы показали схожую динамику, прибавив 54,8%. Среди прочих статей доходов и расходов отметим доход в размере 3,7 млрд руб., отраженный в отчетном периоде в качестве дохода от объектов инвестиций, учитываемых методом долевого участия (речь идет о проекте комплексной застройки территории в Новомосковском административном округе в г. Москве, проводимой компанией совместно с партнером). В результате операционная прибыль компании составила 26,2 млрд руб., увеличившись более чем на две трети.
Долговая нагрузка компании с учетом проектного финансирования возросла более чем на 100 млрд руб., составив 298,5 млрд руб., а ее обслуживание обошлось компании в 9,2 млрд руб. При этом объем проектного финансирования (банковские кредиты эскроу) составил 217,3 млрд руб. В результате показатель скорректированного чистого долга составил 68,0 млрд руб. (77,8 млрд руб. годом ранее). В итоге компания смогла заработать прибыль в размере 6,8 млрд руб. против убытка годом ранее.
Вместе с отчетностью компания представила ориентиры по ключевым показателям на текущий год. Продажи первичной недвижимости должны составить 1,6 млн. кв. м, при этом размер выручки ожидается 290 млрд руб., а EBITDA - 75 млрд руб. Приведенные значения не учитывают эффект приобретения девелопера ГК МИЦ, запланированного на текущий квартал и имеющего в своем портфеле проекты в Москве, Новой Москве и Московской области.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно скорректировали наш прогноз финансовых финансовых показателей на текущий и последующие годы, отразив некоторое замедление объемов продаж недвижимости и увеличив нашу оценку доходов компании от внедрения новых сервисов. Помимо этого мы сократили собственные ожидания по размеру дивидендов, одновременно заложив последствия выкупа акций, проводимого компанией. В результате потенциальная доходность акций ГК Самолет осталась на прежних уровнях.
* - скорректированный собственный капитал на акцию, рассчитанный с учетом переоценки рыночной стоимости портфеля проектов
В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV скор. 2023 около 1,1 и продолжают входить в число наших приоритетов в строительном секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.