Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года.
Общая выручка компании сократилась на 21,1%, составив 623,9 млрд руб., что, на наш взгляд, связано с более низкими рублевыми ценами на нефть и нефтепродукты, а также снижением трейдинговой активности. От продажи нефти компания заработала 212 млрд руб. (-30,5%) (исключая межсегментные продажи и корпоративную реализацию ), от реализации нефтепродуктов - 359,7 млрд руб. (-16,1%).
На нефть, реализованную на внутреннем рынке, пришлось 44% всей выручки от реализации, на экспортированную в страны дальнего зарубежья нефть – 56% выручки сегмента. Почти 70% доходов от переработки нефти составила реализация нефтепродуктов на внутреннем рынке - 250,5 млрд руб. Экспорт нефтепродуктов в страны дальнего зарубежья принес 27% от сегментной выручки - 97,5 млрд руб., реализация в СНГ -3,0% или 11,8 млрд руб.
Напомним, что во 2 кв. 2022 г. Татнефть продала доли в дочерних организациях, составлявших сегмент шинного бизнеса за 35,6 млрд руб. на условиях рассрочки платежа, а в конце первого квартала текущего года компания приобрела шинный завод Nokian за 23,05 млрд руб. Сегмент, связанный с производством шин, снова вернулся в структуру отчетности и принес 6,4 млрд руб.
Снижение прочей реализации на 16,5% до 45,7 млрд руб. произошло в связи с сокращением реализации прочих товаров и услуг, включая полиэтилентерефталат, произведенный и реализованный на приобретенных во втором квартале 2021 г. предприятиях нефтегазохимического бизнеса.
Операционные расходы в отчетном периоде сократились на 13,1% до 466,5 млрд руб. на фоне снизившихся выплат по НДПИ на 46,4%, а также прочих доходов в размере 16,4 млрд руб., полученных от переоценки покупки шинного завода Nokian во Всеволожске.
Величина амортизационных отчислений выросла на 40,2%, составив 30,6 млрд руб. на фоне увеличения стоимости основных средств. Коммерческие и административные расходы возросли на 33,8% до 44,3 млрд руб. Обесценение поисковых активов и основных средств за год увеличилось почти в три раза до 14,2 млрд руб.
Сальдо доходов/расходов по уплаченным акцизам в отчетном периоде оказалось положительным (54 млрд руб.) в связи с действием механизма «возвратного акциза»: в отчетном периоде сумма возмещения составила 103,2 млрд руб., против 171,5 млрд руб. в прошлом году.
В итоге операционная прибыль сократилась на 38,1%, составив 157,4 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим отраженные в отчетности положительные курсовые разницы (29,6 млрд руб.). Убыток от банковских операций (банковская группа Зенит) составил 2,9 млрд руб. против 1,3 млрд руб. годом ранее. Сумма полученных процентов сократилась на 18,7% на фоне снижения остатков денежных средств на счетах. Долговая нагрузка компании за год увеличилась с 30,6 млрд руб. до 36,2 млрд руб., а ее обслуживание обошлось в 5,0 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 5,7%, составив 147,8 млрд руб.
Добавим, что в августе текущего года совет директоров компании рекомендовал акционерам утвердить размер промежуточных дивидендов по результатам полугодия в размере 27,54 руб. на одну привилегированную и обыкновенную акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на всем временном окне, на фоне корректировки операционных расходов и финансовых статей. В результате потенциальная доходность акций компании увеличилась.
На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/BV 2023 около 1,2 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.