На днях ЦБ опубликовал Бюллетень "О чем говорят тренды, макроэкономика и рынки", подготовленный Департаментом исследований и прогнозирования по данным на 31.08.2023 года.
Нам, инвесторам этот отчет интересен именно тем, что это один из каналов (причем вполне официальных) , через которые до рынка доносится позиция ЦБ, его намерения и цели.
Это важно , потому что от ключевой ставки зависит какую доходность инвесторы должны требовать как на долговом рынке, так и на рынке акций.
Это важно, поскольку с повышением ставки усиливается конкуренция за капитал частных инвесторов.
Это важно, поскольку с повышением ставки растет цена денег, от чего выигрывают именно те, кто читает мой канал - частные инвесторы, имеющие какие то личные сбережения 😎 .
Это важно поскольку в настоящее время рынок как будто не хочет слышать ЦБ (15.08.23г. ставка поднята, а реакции не последовало). Как будто многие (почти все) решили устроить с ЦБ спор и сделали свои ставки на снижение ключа в ближайшем будущем, хотя ЦБ как только может говорит обратное.
Но почему то никто не хочет его слышать.
Но если все ошибаются, это не означает, что нужно быть в их числе.
Во всех своих последних статьях я указываю на огромное количество разных данных, которые говорят в пользу продолжения жесткой ДКП.
И вот очередное подтверждение - отчет "О чем говорят тренды, макроэкономика и рынки"
О чем же они говорят ? :)))
А говорят они в первую очередь именно о главном нашем враге - Инфляции !!!
Далее прямые выдержки и цитаты:
- в июле месячный рост потребительских цен резко ускорился до 12,2 % с 5,6% м/м SAAR в июне;
- темп роста цен на продовольственные товары в июле увеличился до 16,1% с 4,9% м/м SAAR в июне;
- ускоренный рост цен сохраняется на мясопродукты, яйца и сахар;
- в непродовольственном сегменте темп роста цен ускорился до 12,4% с 6,1% м/м SAAR;
- под влиянием валютного курса ускорился рост цен на автомобили иностранных марок, как на новые, так и на подержанные машины;
- значительный вклад в рост цен внесло удорожание топлива вслед за ростом экспортных цен;
- Мониторинг предприятий Банка России фиксирует резкое увеличение ценовых ожиданий предприятий в августе на фоне роста издержек в целом по отраслям. Их трансляция в потребительские цены может усилиться с учетом увеличения инфляционных ожиданий населения (по данным опроса ООО «ИНФОМ», в августе повысились инфляционные ожидания на годовом горизонте).
Итого по инфляции , если кратко и своими словами - "растем по всем фронтам".
И судя по курсу рубля, у меня стойкое ощущению, что дальнейший разгон инфляции неизбежен и сейчас мы лишь в самом начале этого разгона. Вопрос лишь в том насколько сильным окажется инфляционный удар.
Если говорить об инфляции словами ЦБ, то это выглядит так: повышательный тренд потребительских цен имеет место быть. Ослабление рубля достигло уровня, когда очевиден эффект переноса курса в потребительские цены. Спрос на импортные товары высокий.
А теперь важное - что ЦБ собирается со всем этим бесчинством делать ?
Если кратко и своими словами - бить бесчинство высокой ставкой долго и упорно. Именно так - ДОЛГО И УПОРНО !!!
Если словами ЦБ: "Это потребовало решительных мер со стороны ДКП. Должно пройти время (несколько кварталов), прежде чем полностью проявится ее влияние на нормализацию совокупного спроса в экономике и через него на разворот инфляционных тенденций. Это требует более длительного, чем в похожих эпизодах в прошлые годы, сохранения жесткой денежно-кредитной политики.
Вот последняя фраза прям прям для всех тех, кто ждет уже скоро снижения ставки !!!
Я повторно ее приведу: требуется более длительное, чем в похожих эпизодах в прошлые годы, сохранения жесткой денежно-кредитной политики !!!
А дальше еще круче :)))))
Тоже цитата:
«Текущие уровни кривой доходности ОФЗ (ниже на 0.5-1.5 п.п ключевой ставки) свидетельствуют в пользу того, что, по ожиданиям участников рынка, Банк России не будет поддерживать ключевую ставку на текущем уровне продолжительное время. Это расходится с комментариями руководства Банка России о том, что снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях маловероятно».
🤦♂️ Что еще нужно чтобы образумить долговой рынок ???? Еще сильнее повысить ставку ????
Из отчета следует совершенно однозначный и недвусмысленный вывод о невозможности в текущих условиях смягчения ДКП и о том, что это надолго - на несколько кварталов, то есть в позитивном сценарии (когда инфляцию победили и рубль укрепился) - как минимум до середины 2024 года.
Но сейчас мне видится открытым вопрос в повестке дня не когда будет смягчение ДКП, а будет ли дальнейшее ужесточение ДКП (особенно на фоне дальнейшего ослабления рубля) !!! И скорее - да, будет !!!
Поэтому сидим в денежных инструментах (накопительные счета под 12 %, короткие до трех месяцев депозиты под 12 %, фонды денежной ликвидности) и ждем , когда уже наконец долговой рынок придет к тем доходностям, которые ему диктует ДКП. А он (рынок) таки к ним придет. Вопрос времени, или как говорит ЦБ : «с учетом временного лага переноса ДКП…»
Критическая масса для коррекции рынка копится.
Кап... кап..., а потом последний бультых и все польется через край.