Руснефть - это компания с долгой и не простой историей, но если говорить кратко, то по мне это ВТБ №2, актив, чья цена сейчас значительно ниже, чем была в момент размещения на бирже.... Но при этом последнее время мы наблюдаем активный рост котировок. Предлагаю взглянуть на отчет компании, что бы разобраться что к чему.
Отчет за первое полугодие 2023 года
Приведу некоторые цифры из отчета за первое полугодие 2023 года, что бы стало понятно почему отчет компании в принципе можно назвать плохим:
- Убыток до налогообложения 439 миллионов рублей (в 2022 году была прибыль);
- Финансовые расходы +25% относительно первого полугодия 2022 года;
- Оплата процентов по займам +77% год к году;
- Объем краткосрочных займов вырос на 25%. Причем надо понимать, что новые займы были взяты под большую ставку;
- Падение выручки от реализации нефти внутри страны -50%;
- Падение выручки от экспорта в ближнее зарубежье -45%.
И вот тут я хочу обратить особое внимание на просадку доходов внутри страны! Цены на бензин у нас растут какой месяц подряд, а выручка у компании падает, чудеса в решете, однако.
По хорошему эти цифры надо бы сравнить с данными Лукойла, Роснефти или Татнефти, но тут беда в том, что эти 3 компании на стали публиковать консолидированную отчетность за 2022 год, поэтому я не могу показать динамику роста показателей год к году. Но я могу сказать, что все компании из этого списка показали прибыль за первое полугодие 2023 года в отличие от Русснефти.
Режим экономии
В 2023 году компания перешла в режим серьезной экономии, были остановлены некоторые инвестиционные проекты, уменьшено число сотрудников. Руководство Русснефти видело, что происходит с ценником на нефть и оперативно принимало меры, тут нельзя сказать ничего плохого.
В середине лета нефть вновь стала дорожать, начал уменьшаться дисконт на Urals по сравнению с Brent. Русснефть высказалась, что "видит свет в конце тоннеля", на конец 2023 года и начало 2024 у нее большие планы по запуску новых проектов.
Кто покупает Русснефть?
Русснефть - актив не из первого эшелона несмотря на то, что это достаточно крупная компания. Инвесторы частично обходят стороной ее акции после большого падения котировок которое было в прошлом. Более того, не всем по душе тот факт, что в свое время против Русснефти, ее дочерних компаний и владельца было возбуждено много уголовных дел. В чем их только не обвиняли. Там шли разговоры и о:
- Добычи нефти сверх лимита;
- Уклонении от уплаты налогов;
- Незаконном предпринимательстве.
В какой-то момент Русснефть находилась на грани дефолта и ее кредитный рейтинг был понижен до соответствующего уровня. Сейчас вроде бы все обвинения сняты, бывший владелиц потерял контроль над компанией и проблемы решены. Вот некоторые инвесторы и начали возвращаться.
Но на мой взгляд Русснефть сейчас покупают все-равно только более рискованные инвесторы. Эта акция не входит в топ самых любимых активов по данным Московской биржи. Это третий эшелон, он периодами не плохо растет, за этого его и любят.
Покупать или нет?
Вообще я не даю никому инвестиционных рекомендация, но могу поделиться своим мнением. К сожалению я не знаю, что произойдет уже через 10 минут, поэтому не могу предсказать поведение акций Русснефти уже завтра. Но одно могу сказать точно, по отчету компании мне ее дела не нравятся. Мне не понятно почему последовало такое сокращение выручки по России. Тут явно есть какие-то проблемы о которых я не смогла найти информацию в интернете.
Но при этом, акции Русснефти опережают по росту индекс Московской биржи и почти всех наших нефтяников за исключением Башнефти. Вот, что значит третий эшелон, ожидания спекулянтов и надежда на памп. Никакого фундаментального объяснения почему котировки растут нету, а они растут. Тут конечно можно говорить о том, что акции наверстывают упущенное за много лет подряд, раньше же они стоили 500+ рублей, а сейчас и до 200 не дотягивают. Но вот ВТБ почему-то не растет в попытке наверстать упущенное.
Лично мне не нравится Русснефть тем, что она почти не обрабатывает нефть, а продает ее сырой. Получается, что у компании маленькая добавленная стоимость. Для меня Русснефть - это типичный третий эшелон и некое исключение из правил: у компании вышел не лучший отчет, а акции не обвалились в цене. Магия.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.