С самого начала 2023 года на каждом своем заседании ЦБ говорит о том, что вероятность повышения ключевой ставки на следующем заседании намного выше, чем ее понижения, но при этом они не предпринимали никаких шагов. Как ключевая ставка была 7.5%, так долго и оставалась. Начало складываться ощущение, что ЦБ только пугает, но действовать не хочет. И только во второй половине 2023 года ключевую ставку сначала подняли до 8.5%, а потом и до 12%. Сейчас опять поползли слухи, что ставку поднимут, давайте посмотрим цифры, чтобы понять чего стоит ждать.
Курс доллара
В теории ключевая ставка должна влиять на курс доллара. Когда ключевую ставку увеличивают, рубль должен начать укрепляться, но! у нас сейчас огромный перекос по валютам, а именно дефицит долларов из-за перехода на торговлю в других валютах. Вот у нас все закономерности и нарушились... Ставку подняли, поговорили о том, что заставят экспортеров продавать часть выручки, курс доллара немного присмирел. Активный рост прекратился.
Но не долго мы с вами радовались, доллар подумал-подумал и начал снова расти. А рост доллара - это инфляция, разгона которого они допускать не хотят.
Инфляция
Что касается инфляции тут тоже все не очень хорошо, после повышения ключевой ставки инфляция вроде замедлилась, а потом продолжила свой взлет. Наш Росстат публикует цифры за каждую неделю, показываю последние данные:
- 8-14 августа 100,10 к предыдущей дате регистрации цен;
- 15 - 21 августа 100,09;
- 22 - 28 августа 100,03;
- 29 августа - 4 сентября 100,11.
И это удивительно! По статистике инфляция меньше всего растет именно в августе, это связано с тем, что как раз в это время года начинает поспевать урожай и ценники на определенные овощи и фрукты сильно падают. Тут же мы видим, что другие товары настолько подорожали, что ни о какой сезонности уже и не идет речь.
Но на самом деле очень многие процессы, которые сейчас происходят имеют место быть из-за очень плохого стечения обстоятельств, сейчас расскажу о нем.
Рост цен на топливо
Сейчас одним из главных драйверов для роста цен на продукты и другие товары является подорожание бензина и дизельного топлива. И все это происходит потому, что каждый товар прежде чем попасть к нам с вами домой достаточно много путешествует. Хуже все обстоят дела с продуктами питания, там товары путешествуют больше других. Вот возьмите тот же хлеб. Сначала кто-то вспахал поле на комбайне, потом посеял, потом обрабатывал, собирал. И каждый раз он тратил на это драгоценные литры топлива. Потом это все перемололи в муку, отвезли ее на хлебозавод. Долгая цепочка получается. И вроде бы хочется спросить "ну какая доля топлива в этой цепочке", а оказывается, что очень большая.
При этом Минсельхоз предупреждает о том, что сейчас на рынке наблюдается большой дефицит топлива из-за которого могут возникнуть определенные проблемы, например остановится сбор урожая в отдельных регионах.
Казалось бы, мы добываем столько нефти и тут такие проблемы. Но к сожалению это не надуманная проблема, которая начала развиваться еще в мае месяце. Проблема подобного дефицита связана с:
- Остановкой ряда крупных НПЗ на ремонт. Еще в мае нефтепереработка была снижена на 6.4%;
- Желанием нефтяных компаний продать дороже, но на экспорт.
Снижение демфера
Особняком стоит снижение демфера для нефтяных компаний которое было введено с 1 сентября 2023 года. Суть демфера заключается в том, что наше государство компенсирует нефтяным компаниям часть недополученного дохода за то, что они отправляют свою продукцию на внутренний рынок, а не на экспорт. Так вот, с 1 сентября 2023 года размер демфера был сокращен в 2 раза, доходы нефтяников сократились и они решили увеличить их другим образом, немного пересмотрев цены.
Получилось, что сейчас действует несколько факторов которые способствует повышению цен на топливо. И тут даже сложно сказать какой сильнее.
Ключевая ставка
Когда ЦБ повышает ключевую ставку, деньги начинают стоить дороже, население становится менее склонно тратить, инфляция уменьшаться. Повышение ключевой ставки - это реальный механизм для уменьшения инфляции, который используют в ЕС, США, Великобритании. И как показал нам 2022 год, этот механизм работает. В марте 2022 года инфляция в России разогналась достаточно сильно, наблюдался ажиотажный спрос на некоторые товары. Но повышение ключевой ставки помогло обуздать инфляцию.
Сейчас у нас немного другая картина, мы видим: большую инфляцию, наверняка местами уже наблюдается ажиотажный спрос на некоторую продукцию, закупку непортящихся товаров никто не отменял и рост цен на топливо. Новая гремучая смесь с которой предстоит бороться нашему ЦБ. Только вот боюсь, что тут один ЦБ не справится, тут явно нужно подключаться некоторым Министерствам и принимать какие-то серьезные шаги.
Как мне видится картина мира, сейчас даже ставка в 20% не сможет быстро усмирить инфляцию. И хотя многие эксперты предсказывают повышение ключевой ставки до 15%, я очень надеюсь на то, что это не произойдет, зато будет принято решение задействовать какие-то другие механизмы, которые позволят обуздать рост цен на топливо.
На мой взгляд было бы хорошо, если бы сейчас подняли ставку на 1% и задействовать какие-то еще механизмы. Это позволило бы не очень сильно душить бизнес, но и помогло бы в борьбе с инфляцией. Но беда в том, что изменение демфера ударит по бюджету РФ и тут надо просто понять, что выберет наше правительство, когда на двух чашах весов расположились такие серьезные вещи как бизнес и бюджет. А с начала сентября между прочим нефте-газовые доходы страны существенно опережают прошлогодние показатели, а значит можно с ними немного поколдовать.
Если никакие другие механизмы не будут согласованы и у ЦБ не будет инсайда по их разработке, то думаю, что ставка будет поднята намного выше.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.