Приветствую всех. Читаем новости:
6 сентября Минфин РФ пытался привлечь 41 млрд рублей заемных средств по двум новым выпускам облигаций с постоянным купонным доходом сроком на 9 и 10 лет.
Как правило такие размещения проводятся в формате аукционов: инвесторы/кредиторы предлагают свои условия по доходности, и если заемщика (Минфин) они устраивают - выпуск размещается, Минфин получает заемные средства, а инвесторы - облигации в свои портфели.
ОФЗ: 26241 с постоянным купоном, линкер 52005 с номиналом, который индексируется по инфляции, оказался провальным, условия, предложенные инвесторами, Минфин счел неприемлемыми, и оба аукциона по размещению не состоялись, попытка занять деньги провалилась.
Структура размещения
Аукцион: не состоялись. Дырка от бублика против 57 млрд руб.
Догодность: по ОФЗ 52005: непонятно выглядит +3,2% годовых над инфляцией, которая неизвестна в долгосрочном периода и пока остается ниже ключевой ставки
Аналогичный результат с ОФЗ 26241: ну ни кто не знает какая будет инфляция, а ставка ЦБ 15 сентября?
Цель МинФина: привлечь 390 млрд руб. на 3 аукционах: 130 млрд руб./аукцион. предложенная ставка 11,5% годовых. При ставке ЦБ в 12% и потенциальном росте в ближайшее время.
Ну сами понимаете, инвесторы хотят иметь прибыль, а когда им дают что-то, что в итоге может принести убытки, так как в будущем очень много не известных событий, пардон, это ни кого не устраивает.
Предпочтения инвесторов
Сейчас, в нынешних условиях, инвесторы предпочли бы облигации-флоатеры (с привязкой к процентным ставкам), нежели с фиксированным доходом. Ну а если с фиксированным - то он должен быть явно повыше.
Ранее не получалось провести подобные аукционы 21 сентября 2022 года (наверное, не очень удачная дата). Затем неудачные попытки привлечь средства наблюдались в феврале 2023, и тогда Минфин был вынужден поднять ставки по займам.
Дела МинФина
Сейчас речь пока идет о 41 млрд, но кто знает, какие планы у Минфина по займам до конца текущего года. Можно подумать: ну не состоялись аукционы и не состоялись, что тут такого. Но не все так просто. Раз Минфин их проводил, значит, он рассчитывал на эти деньги, значит, они ему нужны, значит, они уже заложены в бюджетный план. Ситуация с ценой денежных ресурсов за это время вряд ли изменится, поэтому Минфину либо придется больше платить за привлеченные ресурсы, либо пойти по схеме репо совместно с ЦБ и коммерческими банками.
А это все ведет либо к повышению ставки, либо помните НДПИ для добывающих ресурсы предприятий... Так что как бы инвесторы не получили еще один удар, за счет того, что какие-то новые налоги будут собирать, ведь денег в бюджете реально не хватает.
Все плохо
Вместо итогов можно сказать следующее , любые варианты несут в себе негативные экономические последствия: в случае ОФЗ с высокой ставкой вырастут расходы госбюджета на обслуживание долга (и будут оставаться такими ближайшие 10 лет), во втором - будем наблюдать новый скачок инфляции и девальвации (как это было в декабре 2022 года).
В третьем, как я уже сказал, увеличится нагрузка на компании, новый потенциальный налог и значит всю финансовую нагрузку понесут на себе инвесторы и можем ждать глубокий медвежий рынок.
Какой из вариантов выберет Минфин - в ближайшие месяцы узнаем.
Конечно все сказанное просто мое мнение, а
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!