На Санкт-Петербургской бирже начались торги новыми ETF. Несмотря на то, что это иностранные ценные бумаги, биржа заявляет, что цепочка хранения позволяет избежать риск заморозки, поэтому данные бумаги доступны даже неквалифицированным инвесторам. Однако, половина новых фондов выглядит достаточно сомнительно из-за своего состава или размера комиссий, хотя есть и интересные варианты. Но во всех, как всегда, есть свои подводные камни, о которых я и расскажу в этом небольшом обзоре. В конце будут 5 важных особенностей, которые нужно знать перед тем, как покупать новые фонды. Читайте до конца.
Давайте начнем с общих вещей, которые касаются всех новых ETF. Все 8 фондов зарегистрированы в Гонконге. Среди них действительно нет ни европейских, ни американских. Первичный листинг каждого из них также на гонконгской бирже. И все выглядит так, что никакой прямой связи с развитыми странами нет, а значит нет и высокого риска заморозки. Все фонды, пусть и не очень известны в России, но являются довольно крупными. В каждом из них под управлением более миллиарда долларов США, а в самом популярном и вовсе больше 10 миллиардов. Конечно, БПИФам, которые торгуются на Мосбирже, очень далеко до таких результатов.
ETF на технологический сектор
Что ж, давайте перейдем к разбору всех фондов и сначала отбросим сомнительные варианты. 2 из 8 не подходят пассивным инвесторам по той причине, что они охватывают только один сектор – технологический. Вот их названия и тикеры:
Они отслеживают один и тот же индекс акций 30 технологических компаний Китая, но коэффициент расходов отличается в разы. Если уж выбирать какой-то из них, то iShares. Но повторюсь, пассивным инвесторам такой вариант не подходит, поскольку это активная ставка на один конкретный сектор.
Два рынка Китая
Все остальные фонды отслеживают популярные индексы широкого рынка, однако они сильно отличаются друг от друга. Дело в том, что рынок Китая можно условно разделить на две части — акции, которые торгуются в Гонконге с популярным индексом Hang Seng, и акции, которые торгуются на биржах материкового Китая. Основные индексы — это FTSE China A50 и более широкий CSI 300. Важно отметить, что сам факт торгов в Гонконге еще не означает, что компания не ведет никакую деятельность за пределами острова. Это всего лишь листинг на бирже. То есть, чтобы охватить акции Китая, нам нужно купить фонд на акции Гонконгской биржи и на акции бирж материкового Китая.
ETF на акции Гонконгской биржи
Давайте посмотрим, какие пассивные ETF теперь доступны в России:
Tracker Fund of Hong Kong отслеживает индекс Hang Seng, или, проще говоря, покупает акции примерно 80 компаний, торгующихся на Гонконгской бирже. Многие из этих компаний наверняка известны вам. Вот некоторые из них:
- Xiaomi
- Tencent
- HSBC Holdings
- BABA
- JD
У этого фонда крайне низкий коэффициент расходов – всего 0,08% в год, и этот ETF существует уже больше 20 лет.
От той же компании есть и другой фонд, на похожий индекс, но урезанный, куда тоже входят компании, которые торгуются в Гонконге, но только те, которые работают на территории материка. Его коэффициент расходов значительно выше – 0,55% в год, и диверсификация тоже хуже. Первый выглядит гораздо привлекательнее для пассивного инвестора.
ETF на акции материкового Китая
Однако, акции, торгующиеся в Гонконге, это, как мы помним, еще не все. Ведь на материковом Китае тоже торгуются акции, и на Санкт-Петербургской бирже теперь есть ETF, охватывающий их:
Два фонда отслеживают индекс А50, покупая акции 50 крупных китайских компаний, от CSOP и iShares. Вот топ-компаний, которые входят в состав этих ETF:
- Kweichow Moutai Ltd
- Contemporary Amperex Technology
- China Yangtze Power Ltd
- BYD Ltd
- Wuliangye Yibin Ltd
Основная разница в коэффициенте расходов. Отличия вновь в разы, и я думаю, вы догадываетесь, какой из этих фондов выглядит интереснее для покупки. Конечно, тот, где расходы составляют 0,35% в год.
Однако есть еще один ETF, тоже на индекс компаний, торгующихся на бирже материкового Китая, от ChinaAMC.
И в него включены уже не 50, а 300 компаний, но коэффициент расходов довольно высокий, 0,7% в год, хотя для России это считается довольно низкими комиссиями.
Промежуточный итог
Два фонда на технологический сектор, которые не подходят пассивному инвестору. В этой статье мы больше не будем их рассматривать. Два фонда на акции гонконгской биржи, один из которых очень дешевый в плане управления, а вот другой дороже и отслеживает урезанный индекс, поэтому предлагаю его тоже не рассматривать дальше. Три фонда на акции, торгующиеся на биржах материкового Китая, один из которых очень невыгодный по расходам за управление, его мы тоже исключаем, а два других более интересные. Один с низким коэффициентом расходов, а другой с более высоким, но зато он охватывает в разы больше компаний.
ETF на акции Азии без Японии
И, наконец, последний, восьмой фонд, о котором мы еще не говорили – это iShares Core MSCI Asia ex Japan
В этом фонде не одна страна. Его география охватывает Китай вместе с Тайванем, а также Индию, Южную Корею, само собой Гонконг, Сингапур, Индонезию, Таиланд, Малайзию и Филиппины.
Акций внутри более тысячи, вот некоторые из них:
- Tencent Holdings Ltd
- Samsung Electronics Ltd
- Alibaba Group Holding Ltd
- AIA Group Ltd
- JD.com Inc
Коэффициент расходов – 0,28%. По российским меркам это очень дешево. Он предлагает значительно большую диверсификацию, чем другие фонды из этого видео, потому что Китай с Гонконгом, не считая Тайвань, составляют менее половины от активов этого фонда. Дело не столько в количестве бумаг внутри, сколько в том, что это действительно акции многих стран Азии.
Использование в портфеле
Теперь давайте подумаем, как пассивный инвестор может использовать эти фонды в своем портфеле, стараясь добиться максимальной диверсификации, но при этом не забывая об издержках.
Акции, которые торгуются в Гонконге, он может взять через Tracker Fund of Hong Kong с расходами всего 0,08% в год, а акции материкового Китая докупить через фонд iShare FTSE China A50.
При этом суммарная капитализация компаний, входящих во второй фонд, значительно меньше, поэтому такой портфель на 83% будет состоять из первого фонда и только на 17% из второго.
В материковой части можно охватить в разы больше компаний, купив ETF от ChinaAMC вместо iShares.
Но тогда расходы вырастут еще на 0,35% в год. А также нужно не забыть увеличить долю, поскольку суммарная капитализация компаний в этой части портфеля тогда будет больше, просто из-за большего их количества. Это тоже допустимый вариант.
Однако можно поступить совершенно иначе. Не останавливаться на одном только Китае, а взять акции всех стран Азии, не считая Японии, одним фондом, также с вполне приемлемым коэффициентом расходов.
Тогда инвестор не просто охватывает гораздо больше акций, более тысячи, но главное – он добавляет в портфель многие другие страны. В iShares Core MSCI Asia ex Japan есть все или почти все акции, которые представлены в других фондах из этого разбора. Поэтому если вы покупаете этот ETF, то покупка других уже не будет иметь большого смысла. Вы не добавляете почти ничего нового, а просто делаете дополнительный перевес в акции китайских компаний.
Теперь предлагаю сравнить характеристики двух портфелей. Один будет состоять из ETF на акции 80 компаний Гонконгской биржи и ETF на 50 акций бирж материкового Китая, а другой портфель будет включать в себя один-единственный ETF на акцию без Японии, где более 1000 бумаг.
Коэффициент расходов в первом случае с учетом пропорций составит около 0,13% в год, а во втором случае – 0,28%. Это дороже примерно в два раза, но в данном случае такова плата за широкую диверсификацию за пределами Китая.
Коэффициент P/E во втором случае будет выше, то есть в этом портфеле более дорогие акции, что не обязательно плохо. Дороже обычно стоят акции более перспективных компаний, находящиеся в лучшем финансовом положении.
Оба варианта предлагают хорошую диверсификацию по секторам. Особенно российский инвестор должен радоваться тому, что здесь почти нет энергетики и сырья которых и так уже чересчур много в индексе Московской биржи.
5 нюансов
Перед тем, как подвести итог, скажу пару слов о подводных камнях и важных нюансах.
Во-первых, покупая эти фонды, вы подписываетесь на получение дивидендов. Вам придется ежегодно подавать налоговую декларацию в России и платить 13%. Если держать один фонд, а не два, то задача немного упрощается, поскольку дивидендов будет меньше и заполнять декларацию будет попроще.
Во-вторых, пару слов о расходах. Во многих фондах сложные правила расчета комиссий, из-за которых коэффициент затрат может немного меняться год от года. В таблице я привел приблизительные данные, но в других источниках вы можете находить немного иные цифры, это нормально. Что не нормально, это то, что в некоторых источниках можно найти совсем уж некорректную информацию. Например, путаница создается из-за того, что у фонда на Азию без Японии есть идентичный фонд в США (iShares MSCI All Country Asia ex Japan, тикер AAXJ), но с гораздо более высокими издержками. Даже брокеры в своих обзорах иногда указывают неверные данные о комиссиях, хотя казалось бы, что уж они-то точно должны знать, к какому продукту их клиенты получают доступ. В общем, будьте внимательны.
Третий момент – это валюта. Все фонды, кроме ETF на технологический сектор, торгуются в юанях и гонконгских долларах. Нужно учитывать комиссии за покупку и продажу валюты.
Четвёртое – может показаться, что вложение в азиатский регион гораздо безопаснее вложений в российские акции. Вероятно, это действительно так, но не стоит переоценивать уровень этой надежности. В середине прошлого века инвесторы уже потеряли все деньги, вложенные в акции китайских компаний.
И, наконец, пятое – пожалуйста, перед тем, как совершать покупку, проверьте, есть ли вообще ликвидность, есть ли в данный момент в стакане ордер на продажу по адекватной цене и насколько широкий спред. Желательно использовать только лимитные, а не рыночные ордера, чтобы при почти полном отсутствии заявок на продажу не купить случайно бумагу по абсурдно высокой цене со спредом в несколько процентов.
Итог
К россиянам вернулась возможность глобальной диверсификации без высокого риска заморозки. Риски, безусловно, остаются, но в текущей ситуации появление гонконгских ETF все равно является прекрасной новостью, поскольку эти бумаги могут дополнить портфели многих инвесторов.
Наиболее широкий охват можно получить, купив ETF от iShares на все акции Азии без Японии. Конечно, такая глобальная диверсификация несравнима с теми возможностями, которые дают западные ETF. Например, в классическом американском VT, фонде на акции мира, Азия без Японии занимает всего 10%, да и расходы за управление тоже в разы ниже. Однако резидентам России инвестировать в ETF на весь мир технически сложно, и риск заморозки сохраняется, поэтому пока что для глобальной диверсификации остается только Азия.
Будете ли вы добавлять этот регион в свой портфель? Напишите свое мнение в комментариях.