Рассказываем о фьючерсах простым языком - для тех, кто никогда не сталкивался с этим инвестиционным инструментом.
Что такое фьючерсы
Фьючерс - это соглашение, по которому продавец обязуется поставить базовый актив покупателю по предварительно установленной цене и в определенный срок. В свою очередь, покупатель обязуется выкупить этот актив. Слово “фьючерс” происходит от английского futures contract - фьючерсный контракт или фьючерсный договор, то есть сделка, которая произойдет в будущем.
Представьте, что вы планируете приобрести автомобиль через полгода, но беспокоитесь о возможных изменениях цен. Чтобы обезопасить себя от таких колебаний, вы можете обратиться к дилеру и заключить договор, зафиксировав цену и сделав предоплату. Точно так же работает идея фьючерсного контракта - вы зафиксируете цену товара или услуги заранее, чтобы защититься от возможных изменений в будущем.
Перейдем к понятию биржевых фьючерсов. Основой любого фьючерсного контракта является базовый актив, который может быть акцией, нефтью, индексом или золотом. Из этого вытекают два типа контрактов: поставочные и расчетные.
Поставочный фьючерс предполагает, что к моменту истечения контракта (дата экспирации) продавец поставит базовый актив, а покупатель выкупит его. Примером поставочного фьючерса могут служить акции и облигации.
Допустим, вы приобрели фьючерс на акции компании "Газпром", предоставляющий право на покупку 100 акций по цене 28 000 рублей. Так вы обеспечиваете себе возможность в будущем купить указанное количество акций по заранее установленной цене (280 рублей за акцию). Если к дате истечения срока контракта вы не продали фьючерс, вам будут начислены 100 акций "Газпрома" на сумму 28 000 рублей. При этом актуальная рыночная цена не имеет значения.
Расчетный фьючерс применяется, когда невозможно или неудобно физически передать базовый актив, как например с индексами или сырьевыми товарами. В этом случае на вашем счете просто будет зачислена или списана разница между ценой покупки и продажи контракта.
Предположим, вы приобрели фьючерс на индекс Московской биржи стоимостью 150 000 пунктов (где 1 пункт равен 1 рублю). К моменту экспирации стоимость фьючерса составила 200 000 пунктов. Таким образом, на ваш счет будет начислена разница: 200 000 рублей - 150 000 рублей = 50 000 рублей.
Теперь перейдем к опционам. Опцион - это соглашение, согласно которому покупатель опциона получает право, но не обязательство, купить или продать базовый актив в определенный срок по заранее оговоренной цене. Продавец опциона обязан исполнить соглашение, если покупатель решит воспользоваться этим правом. Важно отметить, что стоимость опциона не возвращается, даже если покупатель не использует его.
Отличие между фьючерсом и опционом заключается в том, что обе стороны фьючерса - и покупатель, и продавец - обязаны совершить сделку, в то время как в случае опциона одна сторона имеет право, а другая - обязательство.
Наконец, сравним фьючерс и форвард. Форвард - это соглашение, в котором одна сторона (продавец) обязуется продать базовый актив другой стороне (покупателю) по предварительно оговоренной цене в определенный срок. Отличие между форвардом и фьючерсом включает в себя следующие аспекты:
1. Базовый актив форварда всегда реальный (например, сырье, валюта, ценные бумаги), в то время как фьючерсы могут быть связаны с индексами или процентными ставками.
2. Форвард заключается вне биржи, тогда как фьючерсный контракт может быть совершен только на бирже.
3. Форвард не обеспечивает защиту от риска невыполнения поставок, в то время как фьючерс регулируется через расчетную палату биржи.
4. Форвардный контракт заключается между двумя идентифицированными контрагентами в частном порядке.
Основные термины
● Клиринг - техническая пауза, в течение которой биржа вычисляет финансовый результат сделки и производит начисление или списание денежных средств со счета. Сумма, начисленная или списанная в ходе клиринга, называется вариационной маржой.
Во время клиринга также фиксируется новая расчетная цена фьючерсного контракта, которая будет использоваться для дальнейшего подсчета прибыли или убытка до следующего этапа клиринга.
Представим ситуацию: вы приобрели фьючерс на акции компании "Газпром" по цене 25 000 рублей в 11:00. К 14:00 цена контракта поднялась до 27 000 рублей, торги временно приостановлены, и во время клиринга биржа рассчитывает вашу прибыль: 27 000 - 25 000 = 2000 рублей. Эта сумма будет начислена на ваш счет в виде вариационной маржи. Затем, после возобновления торгов в 14:05, стоимость фьючерса опустилась до 26 000 рублей, и с вашего счета будет списано 1000 рублей. Весь финансовый результат, накопленный с 19:00, будет учтен во время дневного клиринга следующего дня.
● Гарантийное обеспечение - залог, который блокируется на вашем счете при открытии фьючерсной сделки. При закрытии позиции эта сумма разблокируется.
Существует важное различие между фьючерсами и акциями: при торговле фьючерсами вы не платите полную стоимость контракта вначале. Вместо этого на вашем счете блокируется гарантийное обеспечение (ГО), которое обычно составляет 10-40% от стоимости контракта.
Пример: стоимость фьючерса на индекс РТС равна 100 000 рублей, а ГО составляет 20 000 рублей. Это позволяет вам приобрести пять контрактов на сумму 100 000 рублей. Однако стоит отметить, что размер ГО может меняться, поэтому важно следить за его уровнем, чтобы избежать принудительного закрытия позиции со стороны брокера, если не хватает средств для поддержания сделки.
● Контанго - это ситуация, когда цена фьючерсного контракта выше цены базового актива.
● Бэквордация, напротив, предполагает, что цена фьючерса ниже цены базового актива.
В случае бэквордации многие инвесторы ожидают, что стоимость базового актива скоро снизится. Например, такая ситуация может возникнуть перед дивидендной выплатой, так как фьючерсы не предоставляют право на получение дивидендов. Следовательно, не стоит пытаться продать фьючерс на определенную акцию в день выплаты дивидендов, надеясь на резкий спад цены контракта. Дивидендный фактор уже учтен в цене.
Также термины контанго и бэквордация применяются для сравнения цен фьючерсов с разными сроками экспирации. Контанго означает, что фьючерс с более поздней датой экспирации торгуется дороже фьючерса с более ранней датой экспирации. Бэквордация, соответственно, означает обратную ситуацию.
Особенности торговли
Стоимость всех фьючерсов на Московской бирже представлена в пунктах. Чтобы определить финансовую цену контракта в российских рублях, необходимо разделить стоимость в пунктах на шаг цены и затем умножить на величину шага цены.
В случае, если базовым активом фьючерса является российская валюта, то стоимость фьючерса также выражается в рублях и равна его значению в пунктах. Например, фьючерс на акции Сбербанка имеет стоимость 30 000 пунктов, шаг цены и стоимость шага цены составляют единицу. Таким образом, финансовая стоимость контракта в рублях равна: 30 000 пунктов / 1 × 1 = ₽30 000.
Если базовый актив является иностранной валютой, то необходимо учесть также влияние валютного пересчета. Предположим, что фьючерс на нефть марки Brent имеет стоимость 70 пунктов, шаг цены составляет 0,01, а цена фьючерса — ₽7,5. Таким образом, финансовая стоимость контракта в рублях равна: 70 пунктов / 0,01 × 7,5 = ₽52 500.
Дополнительные данные о шаге цены и его стоимости можно найти на официальном веб-сайте Московской биржи, в разделе информации о соответствующем финансовом инструменте. Курс обмена валюты устанавливается при расчете вариационной маржи дважды в день: в 13:45 и 18:44 по московскому времени.
Фьючерсы имеют разные размеры лотов. Например, один лот фьючерса на акции компании "Газпром" включает в себя 100 акций, на акции Mail.ru Group - десять акций, на акции "Норникель" - одну акцию. Подробности о размере лотов также доступны на официальном веб-сайте Московской биржи. Некоторые брокерские компании, включая "Тинькофф", предоставляют эти данные (лотность, шаг цены, гарантийное обеспечение) в своих приложениях для удобства клиентов.
Чтобы закрыть сделку по фьючерсам, требуется осуществить операцию с контрактом, который имеет тот же срок экспирации. Например, если вы купили фьючерс на акции Сбербанка с исполнением в сентябре, то для закрытия сделки необходимо продать именно этот фьючерс. В случае продажи фьючерса сроком экспирации в декабре, у вас появятся два контракта: один в длинной позиции (сентябрьский), а другой в короткой (декабрьский).
Плюсы и минусы фьючерсов
Плюсы
● Встроенное кредитное плечо, позволяющее не оплачивать полную стоимость контракта сразу.
● Низкие комиссии — обычно за совершение одного контракта взимается всего ₽5–10.
● Свобода коротких позиций — в отличие от некоторых акций, фьючерсы не подвергаются ограничениям на открытие коротких позиций.
● Возможность хеджирования позиций. Например, если у вас есть акции «Сбера» и вы предсказываете их снижение, но не желаете продавать акции, вы можете открыть короткую позицию по фьючерсу на акции «Сбера». Это позволит компенсировать потери от снижения стоимости акций прибылью от фьючерсов.
Минусы
● Торговля фьючерсами может приносить как высокую прибыль, так и нести значительные риски. Без применения стратегий тейк-профита и стоп-лосса существует вероятность потери депозита.
● Нельзя "протянуть" убыток. В отличие от ситуации с акциями, где можно дожидаться повышения стоимости активов, фьючерсы имеют ограниченный срок действия. К тому же, списание вариационной маржи также создает ограничения: вам придется или пополнять счет, или закрывать позицию.
Фьючерсы — сложный инструмент, который обычно используют только опытные трейдеры и профессионалы. Торговля ими без должной подготовки может быть крайне рискованной. Мы рассказали лишь общие сведения о фьючерсах — этому инструменту свойственно множество деталей и нюансов, которые могут потребовать глубокого изучения, невозможного в рамках одной статьи.