Как влияет кредитный рейтинг на выбор акций трейдерами?
Кредитный рейтинг является коммерческой услугой, прибегая к которой в 90% случаев обращаются к трем компаниям: Standard & Poor's (S&P Global Ratings), Moody’s Investor Services и Fitch Ratings. Высокий рейтинг компании свидетельствует о высокой ликвидности ее ценных бумаг.
В начале марта несколько международных рейтинговых агентств, включая Moody's, S&P и Fitch, снизили рейтинг России до уровня переддефолтного. Экономические аналитики этих организаций пришли к выводу, что заморозка золотовалютных резервов России сделает невозможным обслуживание долга по еврооблигациям, что в свою очередь повышает вероятность дефолта в ближайшей перспективе.
Для иностранных инвесторов низкий рейтинг является сигналом о высоком уровне риска при вложении в экономику данной страны на данный момент. Фактически, кредитные рейтинги представляют собой важный индикатор при выборе ценных бумаг от конкретных компаний. Давайте разберемся, как они формируются и как правильно их интерпретировать.
Кредитный рейтинг и его влияние на рынок акций
Роль рейтинговых агентств Рейтинговые агентства – это независимые коммерческие организации, оценивающие финансовую устойчивость эмитентов и привлекательность выпущенных ими ценных бумаг для инвесторов. Их оценки приводят к формированию кредитных рейтингов, которые помогают инвесторам сравнивать бумаги по уровню риска и потенциальной доходности, что в свою очередь помогает принимать более обдуманные решения о вложении средств.
Самыми авторитетными рейтинговыми агентствами считаются американские компании Standard & Poor's (S&P Global Ratings), Moody’s Investor Services и Fitch Ratings. В совокупности эти три компании предоставляют более 95% мировых рейтинговых услуг. Компании, которые идут на международный рынок ценных бумаг, обычно заказывают рейтинги именно у этих агентств.
В России также существует представительство данных агентств, а также четыре национальных рейтинговых агентства: Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА), "Эксперт РА", Национальное рейтинговое агентство (НРА) и "Национальные кредитные рейтинги".
Значение кредитного рейтинга
Кредитный рейтинг на самом деле является коммерческой услугой, и заказчиками оценки могут быть как частные лица, так и государства. Однако для инвесторов наибольший интерес представляют оценки самих участников финансовых рынков:
финансовых организаций;
компаний, выпускающих акции на первичном рынке или уже присутствующих на бирже;
эмитентов корпоративных облигаций;
регионов и стран, выпускающих долговые ценные бумаги;
стран, чьи долговые обязательства обращаются на фондовом рынке.
Стоит отметить, что получение кредитного рейтинга не является обязательным по закону. Тем не менее, некоторые регуляторы финансовых рынков (включая Центральный банк РФ) могут устанавливать дополнительные условия для участников рынков, включая наличие определенного уровня рейтинга. Кроме того, наличие высокого рейтинга может улучшить репутацию заемщика, упростить поиск инвесторов и позволить привлекать средства под более низкий процент. Поэтому повышение рейтинга может сделать компанию более привлекательной для инвесторов, а снижение – наоборот.
Оценка заемщика рейтинговыми агентствами
Аналитики рейтинговых агентств проводят всесторонний фундаментальный анализ компании, включая оценку ее платежеспособности. Они анализируют:
экономические и отраслевые показатели;
финансовую и бухгалтерскую отчетность;
данные о финансовых обязательствах и их погашении;
рейтинги и финансовое положение конкурентов;
предыдущие решения по данному эмитенту.
Оценка платежеспособности осуществляется не только в момент формирования рейтинга, но и на протяжении всего сотрудничества. Это означает, что инвесторы имеют доступ к информации о финансовой устойчивости компании в реальном времени.
Однако стоит помнить, что решения рейтинговых агентств не всегда объективны. Поскольку они являются коммерческими организациями, их цель – максимизировать прибыль, поэтому оценку аналитиков стоит рассматривать критически. Примером тому служит кризис 2008 года, который начался с дефолтов компаний с высшим рейтингом AAA. На объективность оценок также могут влиять другие факторы: например, российские компании не могут иметь рейтинг выше суверенного рейтинга страны.
Интерпретация кредитных рейтингов
Существует несколько систем оценки кредитных рейтингов, но они обычно используют схожие буквенные обозначения. Например, AAA означает наивысший уровень кредитоспособности, а D указывает на дефолт или банкротство. Рейтинг BBB все еще считается инвестиционным (считается безопасным для инвестирования), тогда как оценки ниже уже указывают на проблемы у заемщика и возможность дефолта.
Тем не менее, важно понимать, что кредитный рейтинг – это всего лишь один из факторов при выборе инвестиций, и он оценивает только финансовую сторону эмитента. Для принятия обоснованного решения следует учитывать и другие аспекты.