1️⃣Главная причина падения курса – сильно изменившийся торговый баланс. Но выход за сотку – это результат наложения нескольких дополнительных факторов, включая успокаивающее наблюдение ЦБ, когда нужно было уже вступать.
В 2022 году мы не могли ничего купить на западе из-за санкций. Мы экономили, ожидая худшего и проедали складские запасы.
Спрос на импорт был минимальным, а наше сырьё при этом закупали бешенными объёмами впрок. В страну поступало валюты больше, чем в 2021 году, которую почти не выводили, поэтому рубль укрепился до нездоровых 50 рублей.
Сейчас ситуация развернулась на 180 градусов. Экспорт падает, цены на ресурсы стабилизировались, спрос на импорт вернулся и по альтернативным дорожкам заполняет склады.
2️⃣ Кстати, вторая причина инфляции – рост потребительского спроса – сам по себе мог бы положительно влиять на экономику. Если бы производство внутри России было бы готово его удовлетворить.
Оно не было готово год назад, не готово и сейчас. Такие вещи требуют стабильности, защиты государства, а главное – денежно-кредитной политики, которая ориентирована на рост экономики.
➡️ Пока что у ЦБ другая цель – инфляция 4%. Остальное неважно.
3️⃣Третья причина – огромные сверхплановые расходы бюджета. Экономике приходится "переваривать" их. С одной стороны, они поддержали экономику, но дополнительно подстегнули инфляцию и потребительский спрос.
4️⃣ Может быть, повлиял отток капитала, который обладает удивительной устойчивостью и составляет на протяжении многих лет в среднем около 5% ВВП. Причем, этот отток капитала не останавливается даже в условиях внешнеэкономических санкций и рисков ареста зарубежных активов.
❓ Смотрю я на эти причины и мне почему-то кажется, что Центробанк о них знает. Тогда почему был допущен такой рост и до последнего говорили, что всё в порядке, стабильности ничего не угрожает?
❌ А главное – повышение ставки – плохой рецепт, потому что влияет только на одну причину – на спрос.
Задушить симптомы можно, но для лечения болезни нужен рост инвестиций и удовлетворение спроса за счёт развития и энергии внутреннего производства.
Для этого требуется низкая или хотя бы нейтральная ставка, инвестиции, субсидии и льготы государства. Но средств у Минфина и банков на все отрасли не хватит.
Поэтому вывод пока неутешительный – повышение ставки может только затормозить деградацию экономики, но не остановить её.
Надеюсь, что это ненадолго и сбив неадекватное поведение рубля, правительство найдёт другие способы стабилизации курса и отстанет от Центробанка.