На начало августа внутренний долг РФ перевалил за 20 трлн руб. Для сравнения: в начале 2022 г. его значение составляло 16,5 трлн руб.
Подобная величина не свидетельствует о каких-то значительных проблемах с госдолгом.
Во-первых, величина ВВП РФ в 2022 г. была 154 трлн руб. Т.е. отношение внутреннего госдолга к ВВП всего 13%.
Во-вторых, в отличие от внешних долгов, внутренний госдолг РФ номинирован в рублях.
Что любопытного для инвестора в статистике по внутреннему госдолгу?
В условиях отрезания от внешних финансовых рынков внутренний госдолг становится важным источником финансирования. Это подтверждает и его увеличение на 3,5 трлн руб. (+21%) за 19 последних месяцев.
Другой важный момент – 55% от величины госдолга номинировано в облигациях с постоянным купоном (ОФЗ‑ПД), что выгодно для государства в условиях высокой инфляции.
Однако инвесторы проявляют все больший интерес к облигациям с переменным купоном (ОФЗ-ПК или «флоатеры»). За июль госдолг в ОФЗ-ПК вырос на 274 млрд руб. (ОФЗ‑ПД на 80).
Текущая доходность по ним в диапазоне 8-9%.
Для сравнения, доходности многих ОФЗ‑ПД выходят за 11%.
Учитывая падение экономической активности в конце года и намерение ЦБ жёстко бороться с инфляцией, вполне вероятно, что сейчас ОФЗ-ПК переоценены, а ОФЗ‑ПД недооценены.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал
https://t.me/atlantcapital_free
На канале больше практических знаний для инвесторов, Инвест-разборы, онлайн трансляции с экспертами