Самым надежным активом для инвестиций, сразу после наличных под подушкой, считается государственные долговые обязательства, они же бонды, они же трежерис, они же казначейские облигации.
Надежность среди них можно градуировать по надежности государства которое их выпускает, соответственно государственные облигации США будет самые надежные, гособлигации Венисуэллы будут сомнительной инвестицией.
А что такое вообще государственная облигация на простом?
Это долговая расписка государства перед Вами, о том что вы заняли ему свои деньги на установленный срок с установленной процентной ставкой по доходам от облигации.
Государство же обязуется по этой долговой расписке не только выплачивать вам дивиденды по ней, но и выкупить ее по цене номинала в оговоренный срок.
Сроки бывают разные от месяца до 30 лет.
И все тридцать лет государство будет выплачивать вам процент по облигации.
Именно поэтому такие ценные бумаги считаются самими надежными средствами инвестирования, но в обычной ситуации процентная доходность по ним очень низкая. Все в лучших законах рынка - высокие риски - высокие доходности. Низкие риски - низкие доходности.
Единственный риск присущий облигациям - это дефолт, или банкротство целой страны. Если рассматривать такую страну как США и ее казначейские облигации такой расклад кажется просто невозможным.
Хотя я лично конечно не исключаю что когда то банкротство США может произойти, но пока они сами печатают доллары и все их долговые обязательства номинированы в долларах же - ЭТО НЕВОЗМОЖНО.
ФРС просто запускают печатный станок, проводят дополнительную эмиссию доллара и гасят свои долги, ускоряя тем самым обесценивание главной валюты миры и разгоняя инфляцию, но банкротами они не становятся и продолжают платить по своим обязательствам.
Инфляция присуща абсолютно всем валютам, каким то больше, например турецкая лира обесценилась за 2022 года на 85%, в то время как доллар сделал то же самое на всего лишь на величину около 9%. В лучшие же годы инфляция доллара может и вообще стремиться к около нулевым показателям.
На графике мы видим, что например после кризиса 2008 года, доллар просто перестал обесцениваться, а перешел в дефляционную зону графика, то есть главная мировая резервная валюта перестала обесцениваться и начала дорожать.
К этому приводят действия федеральной резервной службы США, которая в свою очередь исходит из поступающих макроэкономических данных, и в 2008 году как вы понимаете они были супер негативные. ФРС в свою очередь принимала решения и действовала так, что бы нивелировать эти данные, как можно скорее выйти из кризиса.
Для этого у ФРС есть доступный инструментарий, сокращение баланса ФРМ, дополнительная эмиссия доллара и повышение или снижение ключевой ставки.
Все это влияет и на государственные долги США выраженные в государственных казначейских облигациях.
Что бы разобраться в том, как мы можем заработать денег, в условиях надвигающегося кризиса, а не потерять их как это обычно делает большинство, нам необходимо обратиться к истории поведения ФРС США в условиях кризиса и закономерностям того, как ведут себя акции и облигации в ответ на принимаемые ими меры.
Итак на графике видна четкая зависимость рынков от ключевой ставки, пока ставку поднимают, рынки продолжают рост, но как только ключевую ставу начинают снижать, рынок акций начинает снижение вместе со ставкой. И чем агрессивнее снижение ставки, тем быстрее разгружается рынок. На графике мы видим три минувших кризиса, кризис dotcomов в начале нулевых, ипотечный кризис 08 и кризис 2020 года связанный с ограничениями изоляции всего мира в период пандемии covid.
Очевидно что сейчас мы так же находимся на пороге кризиса, и на это указывают еще некоторые макроданные которые мы рассмотрим позднее.
Предвестниками надвигающегося кризиса так же служит инверсия кривых доходности коротких (синий) и длинных (рыжий) бондов США.
Каждый раз когда доходность коротких облигаций приближается к доходности длинных облигаций (в зеленом эллипсе) наступает кризис, так было каждый раз в последние четверть века.
Сейчас доходность коротких облигаций даже превышает, при чем значительно доходность длинных облигаций, и продолжается это уже достаточно продолжительное время (почти год-334 дня), что вообще впервые в истории.
Но тенденция последних двух месяцев в том что, длинные облигации по своей доходности начали активно подтягиваться к доходности коротких бондов, инверсия в кривых доходностей начинает быстро падать.
На выше приведенном графике можно наблюдать, что кривая доходности (год назад) достаточно прямолинейна с небольшим увеличения доходности на дальнем конце облигаций- это нормальное состояние.
Кривая отражающая состояние доходностей месяц назад еще более сильно искажена в пользу высоких доходностей в ближнем крае, коротких облигаций, но за последний месяц дальняя кривая заметно начала выравниваться.
Длинные облигации догоняют по доходности короткие, и когда догонят, это будет переломный момент рынка, это будет тот момент когда начнет все приходить в состояние баланса, перекупленные рынки снижаться в своих значениях, ключевая ставка ФРС начнет снижаться и начнет уходить инверсия в кривых доходностей коротких и длинных облигаций.
Виду агрессивного наращивания темпов роста доходностей длинных бондов, считаю что до переломного момента нам осталось месяц может немного более. Сегодня 10 летние облигации установили максимум доходности за последние 15 лет, 2 летние облигации показали максимум за последние 17 лет.
Возможности которые открываются прямо сейчас случаются не так часто, один раз в 12-15 лет, это те возможности которые позволят заработать внушительные суммы, на самых низко рискованных активах.
Сейчас особенно внимательно, как же зависит стоимость самого тела облигации, не учитывая дивидендные выплаты.
После достижения ключевой ставкой, своих максимальных значений начинается рост стоимости тела самих облигаций, и достигает своего максимума к моменту снижения ключевой ставки до приемлемых таргетов.
В настоящий момент ключевая ставка ФРС 5,25%, в этом году еще три заседания ФРС и возможно одно поднятие ставки на 25 базисных пунктов, до 5,5%.
Или же удержание ставки на текущих значениях, и начала снижения ее в следующем году.
В кризис 2008 года, исходя из графика мы видим что таргет по ключевой ставке, а соответственно и максимальные значения в цене тела облигации, были достигнуты спустя 880 дней, и дали прирост более 40%. В 2020 году таргет по снижению ключевой ставке был дотигнут спустя 540 дней, и соответственно и рост стоимости тела облигации на те же 40%.
Почему я считаю что в текущий ситуации таргет будет достигнут в течении года?
Потому как вообще, вообщем и целом циклы ускоряются, но в главный фактор состоит в том, что в 2020 году, главным эмитентом денежной массы выступил Китай, печатал бабки как не в себя, хотя тут надо упомянуть что все печатали опережающими темпами, но именно Китай выступил в авангарде этого паровоза, и принял на себя основной удар импортируемой инфляции.
Сейчас же Китай отказывался печатать деньги и идет в разрез с общемировыми интересами, понижая ставку в то время как все ее повышают, Китай в июле уже показал дефляцию в экономике и видимо в этот раз не собирается импортировать инфляцию к себе для спасения мира, как следствие все давление СМИ, ФРС и правительства США не привели к результатам и запуску печатного станка в Китае, это придется делать США самостоятельно более агрессивными темпами чем раньше.
Уже с начала следующего года ФРС начнет снижать ключевую ставку и делать будет это быстро, принимая во внимание негативные макроданные которые дает рынок уже сейчас.
А теперь простая математика:
Тело 20-ти летней облигации сейчас торгуется на уровне 90$.
Доходность 20-ти летней облигации 4,642%.
Если стоимость облигации в течении следующих 12 месяцев просто остановится до своих номинальных значений, то купив ее сейчас за 90 долларов и получив 4,6 процента дивидендной доходности, вы получите 14 процентов дохода от самых надежных и консервативных инвестиций в мире.
Такой пассивной доходности в долларах не бывает никогда и нигде.
Депозиты сбербанка размещают доллары под 0,2 процента в лучшем случае.
Но я ожидаю еще больше снижения тела облигации в район 88-85 долларов за единицу, и еще большего рости процентной доходности до 5%, то есть минимально значение при восстановлении тела облигации доходности инвестиций будет составлять порядка 20% в долларах. И это минимальные значения.
Обычно же стоимость тела облигации улетает сильно выше номинальных значений и может оставлять и 120-130 долларов в моменте.
С доходностью все понятно, очень привлекательные цифры, а что с рисками?
Риски могут заключаться только в не получении прибыли в течении следующего года, но они они нивелируются фиксацией почти исторически высокой процентной доходности по бумаге, то есть если они упадут в цене еще ниже и будут стоить 85-80 долларов, вы все равно получите прибыль от дивидендов в размере 5 процентов , и сможете ее получать хоть 20 лет подряд, Что уже с точки зрения пассивного дохода колоссальная сумма в долларовом выражении.
В позитивном же сценарии очень высокая вероятность дохода в 20-40% годовых в долларах.