В последние полгода с рублем творится что-то неладное — за это время его курс рухнул примерно на треть, так что в какой-то момент доллар улетал за сторублевую отметку.
Причины такого падения ни для кого не секрет — тут и изменение торгового баланса, и гигантский отток капитала, и действия валютных спекулянтов, и паника некоторых граждан, побежавших скупать валюту. При этом именно вывод денег из страны сыграл ключевую роль — в прошлом году из-за падения импорта он почти не ощущался, но как только поставки товаров восстановились, российский рубль оказался под огромным давлением.
Многие эксперты совершенно справедливо пишут о том, что стоит лишь остановить отток капитала, как наша валюта сразу же начнет укрепляться — все это действительно так, но тут нужно учитывать один нюанс. В прошлом году нам перекрыли доступ к внешним кредитным источникам - то есть, рефинансировать свои валютные долги наши компании больше не могут, поэтому они вынуждены их погашать ускоренными темпами.
Так с января 2022 года по апрель 2023 года на эти цели ушло почти 130 миллиардов долларов — это около половины от всего оттока капитала за этот период. Так почему же российский бизнес просто не пошлет наших бывших партнеров подальше?
Если та же Роснефть откажется от своих обязательств, то западные кредиторы подадут на нее в «международный» суд — нет сомнений, что решение будет не в нашу пользу, а значит и наши иностранные активы окажутся под угрозой. В случае с Роснефтью это будет крупнейший индийский НПЗ Nayara Energy— наш нефтяной гигант владеет долей в 49,3%, которую Запад потребует отобрать за просроченные долги.
И для Индии это обернется очень неприятным выбором — ее руководство старается поддерживать хорошие отношения и с Россией, и с США - поэтому мы и гасим своим кредиты, чтобы не подставлять своих торговых партнеров.
Помимо этого, российские компании оставляют валюту за рубежом для того, чтобы вести свою операционную деятельность — эти деньги уходят на покупку западных запчастей и оборудования, от которых мы еще не полностью избавились. Не стоит забывать и о сервисном и техническом обслуживании, а так же о юридическом и страховом сопровождении — те же греческие судовладельцы принимают оплату в долларах и евро, а не в рублях или юанях.
Еще один источник оттока капитала — это частные лица, которые переводят свою валюту из российских в иностранные банки. Кому-то эти деньги нужны для ведения бизнеса, а кто-то таким образом пытается сохранить свои сбережения — однако есть и те, кто продолжает выводить свою прибыль в офшоры. Как раз с ними и нужно бороться, но тут важно отделить мух от котлет — меры должны быть точечными, чтобы национально ориентированные бизнесмены не пострадали.
Так же серьезную критику вызвало решение ЦБ поднять ключевую ставку - многие эксперты утверждают, что это лишь «убьет» экономику, а на курсе рубля никак не скажется. Это не совсем так, просто эффект от этой меры проявится не сразу - рост ставки скажется на темпах кредитования, после чего снизится потребительская активность и уменьшится импорт товаров. Торговый баланс начнет выправляться, а спрос на иностранную валюту упадет — и лишь после этого рубль начнет укрепляться.
Поднятие ключевой ставки действительно замедлит экономику, но и тут есть один нюанс — мы так часто говорим о кредитном безумии Европы и США, что и не заметили, как сами пошли по тому же самому пути. Взять, к примеру, те же автокредиты — в этом году их объем превысит 1,5 триллиона рублей, и практически вся эта сумма пойдет на покупку иностранных автомобилей.
И подобное происходит во многих сферах — потребительские кредиты увеличивают спрос, который удовлетворяется за счет китайских и турецких товаров. Так что для развития экономики в «дешевых деньгах» нуждаются в первую очередь производители — в правительстве это прекрасно понимают, поэтому и поддерживают бизнес льготными программами, субсидиями и промышленными ипотеками.
К тому же текущая ключевая ставка явно ненадолго - российский долговой рынок ее проигнорировал, а значит «умные деньги» знают, что через полгода ЦБ начнет очередной цикл смягчения. За это время кредитный пузырь слегка сдуется, а та же автомобильная отрасль перестроится и начнет производить китайские автомобили хотя бы внутри страны.
Сейчас же рубль слегка окреп — его поддержала новость о том, что правительство договорилось с экспортерами о добровольной продаже валютной выручки. В прошлом году эта схема уже применялась — не сомневаюсь, что и в этот раз она покажет свою эффективность.
Возможно, наш ЦБ слегка проспал и заставил нас понервничать... Однако худшего удалось избежать, и принятые меры совсем скоро должны дать свои плоды.