Предыдущая часть
В краткосрочной перспективе, если не будет большого дисбаланса спроса и предложения, при котором объем проданного государственного долга превышает объем спроса на эти долговые активы, то, по-видимому, в мировой экономике наступит период достаточно медленного роста и достаточно высокой инфляции (мягкая стагфляция)... Скорее всего....
Конечно, вокруг этого существует значительный диапазон неопределенности, может вмешаться политика, геополитика, окружающая среда или технологий. Однако в долгосрочной перспективе, почти наверняка дефицит центральных правительств будет большим, и весьма вероятно, что он будет расти все более высокими темпами по мере роста затрат на обслуживание долга.
Плюс увеличение других бюджетных расходов, и по мере их увеличения правительствам придется продавать больше долга, поэтому возникнет самоусиливающаяся долговая спираль, которая приведет к долговым ограничениям. В то время как центральные банки будут вынуждены печатать больше денег и покупать больше долга, поскольку они несут убытки и ухудшаются балансы.
В дополнение к этой статье рекомендую:
И хотя центральные банки уже понесли значительные убытки, они еще не достигли точки, когда эти потери повлияют на денежно-кредитную политику. Но не исключено, что они будут следовать классической динамике позднего большого цикла, что также согласуется с небезосновательными прогнозами, вызывающими глубокую обеспокоенность относительно того, что может случиться.
Опасный сценарий, который может возникнуть, если дефицит усугубится таким образом, что предложение государственных облигаций будет больше, чем спрос. И, либо процентные ставки вырастут еще, либо центральным банкам придется покупать больше долговых обязательств, чтобы попытаться удержать ставки на низком уровне.
Но в любом случае убытки центральных банков и отрицательная чистая стоимость активов достигают величин, которые могут иметь неблагоприятные последствия для денежно-кредитной политики напрямую (поскольку они должны монетизировать свои собственные убытки и убытки центрального правительства) и/или косвенно (поскольку такие потери могут стать политическими проблемами).