Чудеса да и только. В начале августа КуйбышевАзот явил миру промежуточные результаты своей деятельности за 1-е полугодие 2023 года. Отчет вышел грустный, падение почти по всем показателям по сравнению с аналогичным периодом 22-го года. Выручка в минусе, прибыль в минусе, производство почти всего (за исключением карбамида) в минусе.
Скажу честно, такой отчет меня сильно обрадовал. Мне уже виделось, как испуганные хомячьи роняют цену акции до нужного мне уровня, и я скупаю, скупаю, скупаю, доводя долю этой компании в портфеле до определенных для неё процентов. Ну ага, как бы не так. Сейчас, уже спустя две недели после выхода отчетности, с огорчением можно констатировать факт, что цена в низ не собирается. Это действительно не понятно, потому что нынешняя цена на эту компанию непомерно завышена. Особенно при таких результатах.
Разгоняли цену на неё целенаправленно перед прошлым дивидендным сезоном. Да забыли потом вниз, на место поставить.
Как-то не срастается у меня с этим эмитентом. Хотя акции у меня куплены по 383 рубля были в 2022-м году. Совсем чуть-чуть, с целью докупить потом в будущем. С тех пор всегда выбор складывался не в его пользу. А вот его конкурент-коллега Фосагро занимает самую большую часть портфеля.
22-й год выдался на редкость удачным для производителей удобрений.
Мировые цены взлетели в небеса. Но, к сожалению, явление это было временное, и сейчас цена упала почти на треть от средних цен 22-го года. Это не могло не сказаться на выручке производителей.
Постойте, но ведь не селитрой единой славится КуйбышевАзот. Производят они и то, что в землю не зарыть. А если зарыть, перегнивать будет тысячелетия.
Но, производство того же капролактама, такого нужного химической промышленности, сократилось на 7,5%, полиамида на 27%, А кордной ткани вообще на 46%.
Удивительно, что они вообще прибыль получили.
Согласно сухим цифрам отчета результат-то действительно так себе: падение прибыли от продаж в три раза и падение чистой прибыли почти в два.
И вот на этом фоне логично было бы предложить, что цена акции должна как-то принять более вменяемые значения. Но нет! Неужто все ждут супер дивидендов от эмитента? Согласно дивидендной политике эмитент направляет на выплату дивидендов не менее 30% годовой прибыли по РСБУ.
Только там есть малюююсенькая оговорка: при условии сохранения устойчивого финансового состояния компании и при обеспечении перспектив развития. Говоря по-простому, сначала деньги на капексы, потом на дивиденды. И вот с программами развития, как раз у КуйбышевАзота всё в порядке — их громадьё.
Строительство и запуск новых производств, реконструкция работающих. Эо замечательно. Только, боюсь, что это может сильно сократить, если совсем отодвинуть на некоторое время выплату дивидендов. Тем более при такой печальной отчетности.
С другой стороны, КуйбышевАзот никогда и не платил огромные дивиденды.
Но, зато делал это регулярно. Даже в прошлом году. Только в ковидном 20-м акционеры не получили свои дивиденды. Что будет в этом году, мы скоро узнаем.
Только я вот, ума не приложу, что делать мне с моими несчастными 30-ю акциями. Толи продать, получить прибыль и забыть об эмитенте, то ли пусть болтаются. Коррекция же все-равно когда-нибудь наступит. Тогда и увеличу их долю в портфеле.
Есть тут еще одна закавыка.
В мае на собрании акционеров было принято решение об уменьшении уставного капитала путем гашения собственных акций. Незадолго до этого КуАз выкупил 65,8 млн обыкновенных и 1,5 млн привилегированных акций. Эти акции принадлежали КуйбышевАзоту через его «дочек», то есть являлись квазиказначейскими.
Теперь же казначейский пакет эмитента пополнился 28% обыкновенными и 40% привилегированными акциями. Вот этот пакет и будет погашен до конца этого года. Что это означает? Нам, инвесторам стала принадлежать чуть большая доля предприятия. И, чисто теоретически, дивидендные выплаты станут больше, потому что акций стало меньше. Но это не точно.
Но даже принимая этот факт во внимание, считаю цену в 650 рублей за акцию нереально завышенной. Вот рублей 500-520- самое оно.
Дождусь ли её — вот в чём вопрос!
Подписывайтесь на канал, ставьте лайки! За это Вам огромная благодарность!