Итак, ЦБ повысил ключевую ставку сразу на 350 б.п. до 12%. Причина: за последние три месяца инфляция стабильно превышала плановые показатели (7,6% против 6,5%).
Предпосылки для такой сильной инфляции – увеличение внутреннего спроса, превышающее возможности производства, ведущее к росту импорта. Все это проецирует ослабление рубля и рост инфляционных ожиданий, могущие перерасти в самоподдерживающийся тренд.
Примечательно, что пока ЦБ не проявил готовности применить административные меры, наподобие тех, что были задействованы после начала СВО.
Напомним, что тогда был принят целый комплекс мер:
- запрещено снятие наличной валюты свыше 10 тыс. долл.;
- ограничены сделки по выходу нерезидентов из отечественных активов;
- введен временный запрет на продажу населению наличной валюты и т.д.
Отсутствие административных мер и жёсткой риторики (возможно, что это временно) не впечатлили рынок и доллар продолжает оставаться рядом с рубежом 100 руб./долл.
Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 15 сентября. Но вполне возможны и другие меры по удержанию курса рубля – ЦБ располагает обширным арсеналом инструментов и ресурсами большими, чем отдельные игроки. Вопрос в том, будут ли их применять.
Что касается ключевой ставки 12%, то её последствия очевидны:
- продолжающееся снижение цен облигаций с фиксированной доходностью (отслеживаем RGBI) и рост спроса на флоатеры;
- увеличение стоимости кредитов для населения и негосударственного бизнеса, что собьет активность в потребительском секторе экономики (просядет и импорт);
- уменьшение инфляции;
- рост спроса на льготную ипотеку;
- рост доходности банковских вкладов.
Также понятно, что ставка 12%будет сдерживать общую экономическую активность, что поставит под угрозу выход ВВП в + по итогу 2023 г.
Для того, чтобы грамотно свой инвестиционный портфель, использовать возможности и получать доход даже на падающем рынке, можно подписаться на наш закрытый телеграмм канал через бота @AtlantCapitalinfo_bot Там мы ведем свой портфель и каждую неделю покупаем активы, которые должны быть в портфеле с учетом рыночной ситуации.