Друзья и коллеги!
На следующей неделе, в четверг 17 августа 2023 года, исполнится 25 лет с со дня дефолта России, когда у власти был Ельцин, а наше правительство слепо выполняло приказы МВФ и пожелания своих олигархов. Август традиционно сложный месяц для России, так как в этот момент растет количество параноидальных прогнозов и ожиданий, а инвесторы и простые смертные люди понемногу сходят с ума, видимо от жары и усталости от летнего отдыха. Фактор геополитики немного отступил на второй план, а вот риски попасть под налет БПЛА увеличился по всей стране, но особенно в Крыму и Москве. Это немного раздражает и мешает течению обычной жизни, но не является критическим фактором для возмущения населения или протестов против СВО, как на то надеются наши враги. Хотелось бы уже услышать жалобные стоны врагов о перемирии и прекращении военных действий, но, более вероятно, дождаться новой волны мобилизации, для усиления русской армии и увеличения ее наступательного потенциала. Пока до завершения СВО еще далеко…
Для новых подписчиков и читателей:
YouTube-канал "Venture Investment" - видео обзоры по срочному и фондовому рынку ММВБ, обучающие и аналитические материалы.
Мой публичный телеграмм канал "Vенчурные Инвестиции", а для подключения на мой закрытый платный канал со сделками "ASChannel" пишите мне в телеграмм по этой ссылке - @VI_AdminTrade
Облигации – на долговом рынке России, на прошедшей неделе, цены на облигации продолжили снижение, в ожидании повышения ключевой ставки ЦБР и реагируя на ослабление рубля. Похоже, что теперь инвесторы закладывают рост ключевой ставки вплоть до 10%, причем не будет удивительным внеочередное повышение ставки ЦБР.
Я уже писал ранее, что менее всего подвержены снижению будут длинные облигации, потому что они и так торгуются с доходностями, сильно превосходящими ключевую ставку. Поэтому, благодаря этому «зазору» между ключевой ставкой и текущей доходностью, цены на длинные бонды сильно не упадут. А вот по коротким облигациям снижение цен может быть более заметным.
Минфин РФ продает только облигации с плавающей купонной ставкой.
Облигации с плавающим купоном — это долговые инструменты, которые обладают переменной процентной ставкой, привязанной к заранее определённому финансовому показателю. Такие облигации обычно называются флоатерами (от англ. float — «плавать», «держаться на воде»). Купон по ним не является фиксированным, а изменяется вместе с каким-либо внешним параметром — инфляцией, ключевой ставкой ЦБ РФ или другим базовым индикатором.
Размещать ОФЗ с фиксированным купоном не выходит, так как инвесторы не желают брать на себя лишний риск, в условиях ужесточения ДКП. Благодаря «мудрой политике ЦБР – наше Министерство финансов получает дополнительные расходы по обслуживанию рублевого долга, так как выплаты по флоатерам, выпущенным на рынок, будут только расти.
Стоит отметить, что монетарная политика ЦБР реагирует уже на произошедшие изменения на рынке, но не является опережающей. Весной прошлого года, когда риски начала войны увеличились – ЗВР продолжали хранится в Западных странах, что и привело в итоге к их заморозке. Никто в ЦБР не получил даже выговора за потерю более 300 млрд. долларов США в различных валютах. Когда летом прошлого года курс рубля стремительно, и фактически бесконтрольно укреплялся, ЦБР беспомощно разводил руками и не пытался за счет валютных интервенций остановить это укрепление.
Сейчас, когда ослабление рубля приняло угрожающие темпы, когда закупка импортного оборудования для модернизации гражданской и военной промышленности резко подорожало, а стоимость кредитования выросло – ЦБР снова сидит «на попе ровно» и ограничивается вербальными интервенциями, всех уверяя, что все нормально и нет причин «париться» по пустякам. Дивно «шустрым» руководителям мегарегулятора потребовалось несколько дней чтобы додуматься отменить решение о покупке иностранных валют с рынка в рамках бюджетного правила. Это прямо мировой рекорд оперативного реагирования на изменение рыночных условий.
Такими темпами, скоро ЦБР осознает, что на валютном рынке творится что-то неладное. Статистика, недоступная широкому кругу инвесторов и аналитиков по торговому балансу и капитальным операциям, у ЦБР есть, в оперативном наличии. Но, видимо, бюрократические процедуры настолько сложны и многочисленны, что быстро принять нужные решения, которые могли бы помочь избежать ненужной паники, просто некому, либо «круговая безответственность» мешает это сделать.
Плохо, когда ЦБР возглавляет чиновник, а не профессиональный банкир, который понимает важность работы на опережение по купированию потенциальных проблем, а не «латания дыр» по итогам произошедших кризисов.
Я считаю, что ослабление рубля зашло слишком далеко. Неадекватность текущей ситуации, сравнима с летом прошлого года, когда укрепление рубля вышло за рамки разумного. Судя по тому, что ЦБР начал что-то замечать и пытаться бороться с текущей тенденцией на валютном рынке, можно предположить, что борьба с ослаблением рубля может усилится, да и сама валютная выручка, которая попадает на внутренней валютный рынок, увеличится. Просто состоянии паники на валютном рынке – не самая хорошая среда для проведения нормальной кредитно-денежной политики…
ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ – в реальности, котировки по фьючерсу на индекс РТС (RTS-9.23) менялись в диапазоне 101410 – 104890, а по фьючерсу на индекс МосБиржи (MIX-9.23) в диапазоне 305000 – 320150.
Фьючерсы на фондовые индексы в РФ завершили прошедшую неделю разнонаправлено. Если фьючерс на индекс МосБиржи смог закрыться в плюсе 7-ю неделю подряд, около значения 320000 пунктов, то фьючерс на индекс РТС умудрился снизится вторую неделю подряд, и от обвала его спасает только рост рублевого индекса. Валютный фактор невозможно игнорировать, поэтому фондовые индексы, кто в лес, кто по дрова…
Тренд на фондовом рынке остается растущим – это я пишу и говорю начиная с октября 2022 года – это факт, который не требует доказательств. Однако, следующая неделя будет первой, на которой я не буду участвовать в потенциальном росте рынка акций. Меня смущает текущий рост на фондовом рынке, который очень сильно стал зависеть от курса рубля. В этом я вижу потенциальную опасность для дальнейшего движения вверх.
Дивиденды – практически все что компании хотели выплатить, они уже выплатили, поэтому ждать новых свежих денег не стоит. Исключением могут стать только сталевары, у которых должна проснуться совесть и желание поделиться своей прибылью. Очень надеюсь, что в третьем квартале 2023 года СД компаний из сектора «черной металлургии» порекомендуют своим акционерам возобновить дивидендные выплаты. Другие компании, видимо заплатят ощутимые дивиденды не раньше следующего года, так что раньше ожидать денежного прихода частным инвесторам не стоит.
На предстоящей неделе, стоит рассчитывать на продолжение роста фондовых индексов на МосБирже, особенно в начале недели. Но, я повторюсь, рисков для продолжения роста на рынке акций тоже не мало. Стоит учитывать, вероятность резкого увеличения ключевой ставки ЦБР, изменения объемов экспортных продаж и укрепления рубля против иностранных валют, а также продолжения роста цен на экспортные товары из России, на что рано или поздно обратят внимание инвесторы.
Заметное укрепление рубля – это главный риск для роста фондового рынка, а особенно нефтегазовых компаний, которые занимают большую долю в индексах РТС и МосБиржи. Я скорее склонен открывать короткие позиции по акциям, чем участвовать в потенциальном ралли на фондовом рынке.
Полагаю, что на будущей неделе, диапазон колебаний по фьючерсу на индекс РТС (RTS-9.23) останется в рамках 98950 – 105900. Ключевая поддержка будет на уровне 101300, а по фьючерсу на индекс МосБиржи (MIX-9.23) останется в рамках 307300 - 324350. Ключевая поддержка будет на уровне 314150
Делать подробный обзор по акциям я сегодня не буду. Вернусь к этой практике на следующей неделе, когда буду лучше понимать рынок, а заодно проверю свой взгляд на рынок, который я изложил в этом обзоре. Спасибо за понимание!!!
СПАСИБО за внимание и комментарии!
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»
YouTube-канал "Venture Investment"