Август в России часто выдается особенно жарким. Чего мы только не видели за прошедшие годы, так прошлые августы запомнились не самым лучшим образом - это мягко говоря. Кто же сглазил то август в России?
18 августа 1991 года - политическая катастрофа и несколько дней «Лебединого озера».
4 августа 1994 года - неисчислимые полчища обманутых вкладчиков после краха самой большой финансовой пирамиды нашей страны.
17 августа 1998 года - финансовая катастрофа в России - августовский дефолт.
За несколько дней до события Б.Н. Ельцин сказал:
«Твердо и четко. И не просто это я придумываю, или фантазия, или не хотел бы, нет. Это всё просчитано, это каждые сутки проводится эта работа и контроль, каждые сутки.»
Так Ельцин ответил, что в России точно не будет дефолта.
Я не буду писать здесь все ужасные события, которые происходили в разные годы в августе. Думаю многие читатели, кому больше 30 лет, сами прекрасно все помнят. Более молодые тоже скорее всего слышали о таком явлении как, «черный август» или «августовское проклятие».
Август 2023 года очень неспокойный. Мы не будем касаться крайних форм страха в статье. Давайте посмотрим на динамику курса рубля по отношению к доллару. Прогнозировать конечно сложно, но понаблюдать тенденции и подумать действительно необходимо. Ведь от этого напрямую зависит наше благосостояние, и цены в магазинах на самые что ни на есть повседневные товары.
Совершенно точно - последнее время явно видна негативная тенденция относительно курса нашей национальной валюты. На графике ниже показан однозначный и довольно быстрый рост стоимости доллара к рублю всего то за один год.
График построен по официальным данным нашего Центробанка.
По состоянию на 10 августа 2023 доллар стоит по данным ЦБ 96 рублей 40 копеек. Всего за один год рубль упал почти на 75%. Это уже очень серьезное падение. Кто там иронизировал по поводу турецкой лиры?
Нас постоянно уверяют в том, что экономика справляется, что все хорошо, что будет экономический рост. А если посмотреть по фактам, так видим совсем другую картину. Дело в том, что это далеко не конец девальвации, можно сказать это только начало. Ну или продолжение бесконечного цикла обесценивания рубля.
Ещё ни разу с самого начала 90-х рубль не укреплялся сколько-нибудь надежно: 1998 год - в районе 6 рублей, нулевые - в районе 25 рублей, начало десятых - в районе 35 рублей, после 2014 - в районе 65 рублей, короновирусные времена - в районе 75 рублей, а где притормозим сейчас вообще не понятно.
Сложилась ситуация, схожая и идеальным штормом. В целом курс валюты отображает реальное положение дел в экономике государства, это симптом. В идеале нужна открытая, прозрачная и диверсифицированная экономика. Такая экономика должна быть нацелена на общий быстрый рост, рост производства товаров и услуг - современная экономика нового типа с высокой добавленной стоимостью. Как нам всем известно, такой экономики у нас не было никогда. Жалкие попытки со стороны предпринимателей всегда жестко ударяются об искусственные преграды - ну не нужен классический средний класс эффективных и образованных людей нашим верхушкам.
Итак, давайте рассмотрим основные факторы, влияющие сейчас на динамику курса рубля.
ИМПОРТ/ЭКСПОРТ
Одним из главных факторов, определяющих курс рубля к доллару является разница между импортом и экспортом. Простыми словами: экспорт - то, что мы продаем; импорт - то, что мы покупаем. Международная торговля преимущественно происходит за доллары. Если мы продаем товаров и услуг больше, чем покупаем, то тем самым обеспечиваем приток валюты в страну. А значит, иностранная валюта будет становиться дешевле.
Прошлый год показывал нам высокий уровень экспорта. Стоимость энергоресурсов была на большом уровне, объемы торговли также были значительными. В то же время из-за санкций был резко сокращен импорт. По разным оценкам импорт в Россию в прошлом году был снижен до 90%.
Теперь же мы наблюдаем совершенно обратную ситуацию. Импорт возобновился, были выстроены новые цепочки поставок, организован параллельный импорт. Объемы импортируемых товаров и услуг почти вернулись к прежним значениям, а цена импорта выросла. Новые цепочки логистики и параллельные схемы стоят дороже, чем обычные прямые закупки.
В то же время из-за санкций был существенно сокращен экспорт. Санкции, наложенные на основные экспортные товары, значительно ухудшили ситуацию. С начала этого года выручка от продажи энергоресурсов снизилась примерно на половину от изначальных показателей.
Данная ситуация имеет очень существенное значение при переоценке курса рубля по отношению к доллару. Нехватка иностранной валюты в стране, дефицитный торговый баланс приводят к девальвации.
Экспортно-импортный фактор продолжит давление рубль пока экспорт не превысит импорт. В ближайшей перспективе перелома в данной ситуации не предвидится.
НЕФТЬ
Торговля энергоресурсами для России остается самым главным источником иностранной валюты и балансирования бюджета в целом. Как известно, теперь мы продаем нефть преимущественно в Индию и Китай. Также существенно выросли транспортные издержки, связанные с доставкой на более дальние расстояния и использование так называемого «теневого флота». В определенной мере мы попали в зависимость от покупателей, так как количество самих покупателей сократилось. Следовательно, предлагаются серьезные скидки на товар. Кроме скидок Россия пошла на беспрецедентный шаг - продажи нефти теперь идут в национальных валютах. То есть когда мы продаем нефть Индии, получаем индийские рупии, а когда Китаю - юани. Раньше при продаже нефти мы получали доллары и евро, теперь же примерно 65 % из общей массы - это юани и рупии.
Возникла проблема конвертации. Рупии не конвертируемые изначально. Центральный банк Индии не позволяет свободный вывоз национальной валюты за пределы страны. Фактически, это означает, что потратить выручку за продажу нефти в Индию можно исключительно на товары внутри Индии или на приобретение индийских облигаций. Это означает, что выручка за нефть не попадет на территорию России, а пресловутый поток нефтедолларов не случился.
Также 31 июля 2023 года нефтяным компаниям и трейдерам фактически разрешили оставлять валютную выручку за пределами России. Это в свою очередь тоже сократит поток нефтедолларов в Россию.
ОТТОК КАПИТАЛА
Отток капитал для нашей страны - дело хроническое. Даже в спокойные времена вывозят больше, чем завозят. Сейчас же существует огромный экономический шок, потому и отток вырос. Размер вывоза капитала достиг просто невероятных масштабов - 13,5% от ВВП - данные Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Такая огромная цифра сложилась в условиях, когда оттоку противостоят ограничения ЦБ и введенные санкции - даже представить сложно, что было бы без ограничений. В абсолютных значениях сумма сложилась примерно в 243 млрд долларов. Размер оттока сопоставим с заблокированной из-за санкций суммой золотовалютных резервов.
Оттоку способствовали разные факторы:
- Изъятие прямых инвестиций. Инвесторы просто бегут в более безопасные юрисдикции. Через этот канал ушло примерно 40 млрд. долларов.
- Активизация авансирования и кредитования торговых операций. Большая часть операций внешней торговли теперь требует предоплат или кредитования экспорта. Через этот путь утекло примерно 66 млрд. долларов.
- Физлица стараются обезопасить свои сбережения. Они выводят деньги на депозиты за границей или покупают наличную валюту. Здесь сумма составила примерно 47 млрд. долларов.
- Российские предприятия и банки оплачивали ранее взятые кредиты и другие обязательства перед внешними кредиторами - примерно 62 млрд. долларов.
- Вывод средств с использованием разных криптовалют - очень большой канал, но посчитать его невозможно. Данные операции остаются в серой зоне. Рынок криптовалюты совершенно не прозрачен.
ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА
08 августа Минфин России опубликовал оценку исполнения федерального бюджета за 7 месяцев текущего года. Приведу краткие цифры:
- Общие доходны бюджета сократилась на 7,9% и составили 14,53 трлн. рублей.
- Общие расходы бюджета выросли на 14% и составили 17,34 трлн. рублей.
- Сам дефицит бюджета за 7 месяцев текущего года составил 2,81 трлн. рублей. Для сравнения - за 7 месяцев прошлого года дефицита не было вообще, был профицит в сумме 0,56 трлн. рублей.
Мы четко видим, что бюджет страны не сбалансирован. В условиях, когда внешние заимствования практически недоступны, а внутренних источников будет явно недостаточно, такая ситуация становится очень тяжелой.
Одним из способов балансирования бюджета является девальвация национальной валюты. Это для простых граждан плохо, когда рубль падает. А вот для бюджета это вполне себе мера сбора дополнительных рублей. Пример: продаете вы бочку нефти за 80 долларов. Если при этом курс 50 рублей за доллар, то выручка получится 80х50=4000 рублей, а если курс рубля в два раза ниже, то выручка за такую же бочку нефти будет уже 8000 рублей. Да, из-за девальвации рубля народ станет жить хуже, будет инфляция, зато бюджет получит дополнительные рубли. Этим способом главное не заиграться - это может быть краткосрочная мера, ведет это к серьезному экономическому кризису.
С другой стороны несбалансированный бюджет ведет к сокращению резервов, необходимости применять меры экономии и определенной невозможности поддерживать внутреннюю экономику и курс национальной валюты.
ПОДДЕРЖКА СО СТОРОНЫ ЦБ
В прошлом году ЦБ применял беспрецедентные меры поддержки рубля, после переукрепления рубля административные и монетарные ограничения были ослаблены. Ослабление запретов в свою очередь тоже подтолкнуло к падению рубля. Но держать бесконечно экономику на замке невозможно. Разного рода запретительные решения, ограничивающие международные транзакции, всегда мешают трансграничной торговле. Как известно, импорт в страну жизненно необходим государству - именно благодаря этому сейчас нет пустых полок в магазинах.
Если бесконечно поднимать ключевую ставку, то это не только укрепит курс национальной валюты, но и затормозит развитие экономики.
Так и получается, что работа ЦБ активно завязана на вечный поиск баланса. Если пережать, можно задушить торговлю и свою экономику, а если сильно отпустить, можно спровоцировать галопирующую инфляцию и очередную экономическую катастрофу.
Также Цетробанк может прибегать к валютным интервенциям, но эта мера возможна при условии, что есть большие резервы валюты - это как тушить пожар деньгами - не всегда возможно и целесообразно.
Всем известно, что и так половина золотовалютных резервов заморожена. Динамика ЗВР тоже настораживает последнее время. Публикуют их теперь без структуры, а марте 2022 вообще не публиковали.
На конец зимы 2022 года по данным ЦБ РФ международные резервы составляли 643,2 млрд. долларов, на конец июля 2023 они составляют 594 млрд. долларов, включая примерно 300 млрд. долларов замороженных из-за санкций.
Что ж, мы кратко разобрали основные факторы, приведшие к сегодняшнему очередному витку снижения курса рубля. Динамика остается неизменной уже больше 30 лет, просто иногда падение становится более быстрым, иногда случается краткосрочный рост.
Сейчас однозначно экономика нашей страны переживает трудные времена, потому и курс падает более стремительно. Глубину этого падения спрогнозировать невозможно, да и пугать кого-то страшными цифрами аналитических вычислений совсем не стоит. Здесь главное тренд, а он остается неизменным.
Само по себе ослабления курса имеет две стороны. Конечно для населения это очень плохо - следом следует инфляция. Для экспортеров и бюджета - это даже хорошо. Экспортеры могут предложить более конкурентные условия для своих покупателей, а бюджет проще наполнять. Обесценивание рубля - это лишь отражение состояния экономики.
Чтобы преодолеть бесконечный цикл падения, нужна структурная перестройка всей экономической модели. Сейчас мы экспортно ориентированная страна, основой нашей экономики остается продажа ресурсов. Нам нужно полноценно развиваться, обеспечивать быстрый рост экономики и благосостояния граждан. Для этого нужно переходить от модели продажи ресурсов на модель экономики нового типа с высокой добавленной стоимостью. Современная экономика - это экономика развития услуг, внутреннего потребления, открытости, инвестиционной привлекательности, защиты прав собственности. Сейчас мир движется в сторону креатива, свободы и социальной направленности предпринимательства. Без полной трансформации экономики и общества и мы так будем дальше анализировать, почему случилось то или иное негативное явление. Очень хочется дожить и увидеть своими глазами разворот нашей экономики в сторону положительных преобразований.
*******************
Уважаемые читатели, подписывайтесь на канал, дальше будет интересно. Очень жду Ваших комментариев и отзывов.
Спасибо большое за внимание.