Российский рынок акций показывает значительный рост в этом году, растут и объемы торгов и бенефициар всего этого и некоторых других процессов - Московская биржа.
Какие же ожидания по компании дальше?
Обзор компании
ПАО «Московская биржа» - крупнейший российский биржевой холдинг, является организатором торгов акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка, углеродными единицами, драгоценными металлами, зерном и сахаром.
Мосбиржа, основанная после слияния ММВБ и РТС, сегодня по сути является монополистом в проведении несырьевых биржевых торгов в России, так как Санкт-Петербургская биржа из-за инфраструктурных рисков получила большой удар.
Московская биржа является бенефициаром девальвации и роста капитализации рынка акций.
Обыкновенные акции компании торгуются на Московской бирже
Крупнейшие акционеры биржи: Банк России (11,779 %), Сбербанк (10,002 %), ВЭБ.РФ (8,404 %), ЕБРР (6,069 %).
Почему компания интересна?
Наблюдаемый значительный рост объемов торгов вместе с новой системой комиссий обещает рекордные показатели комиссионных доходов и прибыли Мосбиржи, так что акции торгуются с рекордно низким показателем P/E 2023 6.3!
При этом ряд факторов скорее всего приведут к росту объемов торгов и прибыли компании:
1. Девальвация рубля и «Иранский сценарий»
Несмотря на то что Мосбиржа напрямую почти не имеет валютных доходов. Вместе с ростом курса валют и рыночной волатильностью объемы торгов и комиссий растут. В случае продолжения девальвации рубля возможен «Иранский сценарий», когда люди будут вкладывать все деньги в акции для защиты от инфляции, что значительно увеличит объемы торгов.
2. Рост процентных доходов в связи с ростом ключевой ставки ЦБ РФ
ЦБ РФ повысил ключевую ставку до 8,5% по сравнению с 7,5% в начале года и с учётом динамики инфляции и валюты ожидается дальнейшее повышение ставки как минимум до 9-9,5%.
3. Биржа является некапиталоемкимбизнесом и может выплачивать значительную часть прибыли на дивиденды
Если посмотреть на опыт других стран, то биржа в большинстве случаев имеет высокую оценку, так как не требует инвестиций при росте объемов, что дает возможность выплачивать дивиденды и расти одновременно!
4. Замещение еврооблигаций
На Московской бирже появляется все больше замещающих облигаций, которые дают возможность инвестировать в рублях с валютным хеджированием. Данный инструмент в отсутствие альтернатив может быть очень популярным у граждан, банков и компаний, что с учетом объема рынка может дать огромный рост комиссий.
5. Программа долгосрочных сбережений граждан
С 2024 года в России стартует программа долгосрочных сбережений граждан, где государство будет софинансировать долгосрочные инвестиции граждан на бирже, что тоже скорее всего приведет к росту объемов торгов.
6. Замещение расписок, IPO и размещение акций уходящих компаний
В ближайшее время ожидается принятие закона по которому ряд компаний, имеющих расписки переедут в российскую инфраструктуру с размещением их акций на Московской бирже, также ожидается ряд IPO и принудительное размещение акций бывших иностранных компаний, продающих бизнес в России предпринимателям. Все это может увеличить объемы биржевой торговли акциями. Также с учетом того что торги расписками российских компаний не идут на зарубежных биржах Московская биржа будет единственным местом где нерезиденты смогут сделать ставку на рост акций российских компаний, часть из которых является уникальными в мире.
7. Хеджирование
С учетом волатильности курсов валют и отсутствия у почти всех банков предложить продукты по хеджированию единственным выбором агентов для хеджирования валютных рисков будет Московская биржа
Прогноз финансовых результатов и оценка
Существенные предпосылки:
1) Для прогнозирования комиссионных доходов использованы фактические объемы торгов по июль месяц, далее объемы торгов равны июльским,
2) Процентные доходы со 2 квартала снижаются в 2 раза по сравнению с 1 кварталом в связи с тем, что у Мосбиржи забирают доходы со счетов С в АСВ.
Текущая капитализация при цене 130,7 руб.: 297,5 млрд. руб.,
прогнозный мультипликатор P/E2023 = 6.3
Цена к минимальному историческому мультипликатору (P/E=9) = 130.7 * 9 / 6.3 = 186.7 руб.
Апсайд к текущей цене 42,9%!
Дополнительным драйвером роста котировок может быть выкуп Мосбиржей акций у нерезидентов с дисконтом по типу сценария Магнита.
С учетом этого я считаю акции Мосбиржи одной из лучших идей на российском рынке с хорошим потенциалом роста и держу их в портфеле.
Удачных инвестиций!
Канал Telegram Долгосрочные инвестиции.
Понравился материал?
Пишите в комментариях, ставьте лайк и подписывайтесь на канал в Яндекс Дзен, Смартлаб и Телеграмм.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.