Сегодня Центральный Банк России объявил о решении с 10 августа остановить покупку иностранной валюты на Мосбирже для Минфина по бюджетному правилу до конца 2023 года.
Что это значит разберем здесь, и почему ЦБ не выполняет свои функции в соответствии с конституцией по удержанию курса рубля?
Сегодня регулятор сообщил следующее:
Решение принято в целях снижения волатильности финансовых рынков.
Банк России также заявил, что продажа валюты в размере 2,3 миллиарда рублей в день продолжится. Продажа будет осуществляться из Фонда национального благосостояния для инвестирования полученных рублей в разрешенные финансовые активы в первом полугодии 2023 года.
Впервые с января 2022 года, Казначейство начало покупать иностранную валюту на Московской бирже. Данные операции выполняются в соответствии с бюджетными правилами. Таким образом средства в НБР пополняются при росте цен на нефть и нефтегазовых доходов.
Бюджет России в значительной степени зависит от нефтегазовых доходов. Когда доходы от продажи нефти и газа высоки, бюджет становится профицитным. Государственные расходы быстро растут, что увеличивает спрос на товары и услуги, заставляя поставщиков повышать цены.
Бюджетное правило решает вопрос дисбаланса. Все доходы, полученные свыше заслеженной цены на продаваемые за границу ресурсы, будут поступать в ФНБ. Для этого требуется закупка золота и доллара, а также других валют. Минфин выдает распоряжение ЦБ о размещении таких продуктов на Московской бирже, так как ЦБ единственный владелец валюты и золота в России. Золото и валюта России не принадлежат. Контроль за распространение таких продуктов осуществляет ЦБ РФ в соответствии с конституцией. А вот поддержание курса рубля, которое также прописано в 75 статье конституции, у ЦБ не очень получается. Сегодня доллар торговался на бирже по 97-98 рублей. Эксперты говорят, что это не предел.
Мы не исключаем, что потенциальные инфляционные риски и всплеск инфляционных ожиданий в случае дальнейшего продвижения доллара к трехзначным уровням могут не только заставить ЦБ увеличить шаг повышения ключевой ставки в сентябре, но и вынудить уже сейчас к ужесточению валютных ограничений для ослабления давления на рубль.
Так заявил начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко.
«ЦБ РФ может предпринять все те же меры для остановки падения рубля, которые были приняты в феврале-марте 2022 года», — считает Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».
С августа Банк России начал продавать валюту из Фонда национального благосостояния в рамках операции "зеркальное отражение", сглаживающей влияние покупок на обменный курс. Все покупки и продажи иностранной валюты были одинакового размера и не должны были влиять на курс рубля.
Почему валюту будут продавать, а не покупать
Минфин преподнес проект, в соответствии с которым в следующем месяце на закупки валюты и золота должно быть выделено 40,5 млрд. рублей, причем эта сумма может быть больше, так как в августе ожидаются дополнительные нефтегазовые доходы в размере 73,2 млрд. рублей. Однако в июле образовался дефицит в размере 32,7 млрд. рублей, и эта сумма была вычтена из закупок для создания баланса.
В настоящее время Центральный банк продает юани из своих резервов в объеме, равном сумме, вложенной Минфином в рублевые активы из Фонда национального благосостояния. Эта операция известна как «зеркалирование». Минфин не только может хранить валютные и золотые резервы, но и имеет право финансировать самоокупаемые инфраструктурные проекты. Иными словами, официально он не тратит, а инвестирует в свои резервы.
Причины падения рубля:
- Академик РАН Сергей Глазьев считает, что ЦБ бездействует. В свою очередь это привело к тому, что цель регулятора стала не таргетирование инфляции до 4 процентов, а создание идеальных условий валютных спекулянтов. «Около половины июньской прибыли банков составили доходы от валютной переоценки (153 млрд руб.) на фоне ослабления рубля (на 7% за июнь)», говорится в обзоре банковского сектора на сайте ЦБ РФ.
- Доходы от экспорта сильно упали. Импорт же приблизился к показателям 2021 года.. Покупка иностранных товаров требует валюту — доллары и евро. Если совершать сделки в иной валюте, то растут издержки конвертирования валют.
- Отток капитала из России за 2022 год составил более 245 млрд долларов. Это равносильно 14% ВПП страны. Такие данные приводит ЦМАКП.
«ЦБ РФ может предпринять все те же меры для остановки падения рубля, которые были приняты в феврале-марте 2022 года.»
Такое мнение выдвинул эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.
«Наиболее эффективные — возвращение той или иной доли экспортной выручки, обязательной к продаже на внутреннем валютном рынке, а также снижение максимального лимита для ежемесячного вывода денежных средств за рубеж российскими гражданами.», считает эксперт.
Бабин отмечает, что эффективность сегодняшнего решения невысока из-за небольшого объема деятельности ЦБ РФ в рамках исполнения бюджетных правил по сравнению с «ежедневным оборотом по паритету юань/рубль (CNY/RUB) и продажами юаней, начатыми в августе для финансирования инвестиций ЦБ РФ».