Потрепанный российский рубль получил отсрочку благодаря экстренному повышению ставки на этой неделе до 12%, но, вероятно, потребуются дальнейшие действия для более продолжительного воздействия. Российская валюта потеряла более одной пятой своей стоимости с тех пор, как Россия ввела войска в Украину в феврале 2022 года, и в понедельник преодолел символический порог в 100 долларов за доллар.
Украина вкладывает деньги в укрепление границы с Россией и Беларусью
Шойгу: Украина истощена, война показывает слабость западного оружия
НАТО: Только Украина решает, когда условия будут подходящими для мирных переговоров
Влияние санкций в виде сокращения доходов от экспорта и повышения стоимости импорта способствовало ослаблению рубля, равно как и резкое увеличение расходов Москвы на вооруженные силы для ведения войны. В условиях ускорения инфляции, вызывающей рост цен на товары первой необходимости, и приближения президентских выборов в марте 2024 года судьба рубля является чувствительным вопросом для российских властей. Самый верный способ стабилизировать рубль для России — это вывести свои войска с Украины и сократить стремительно растущие военные расходы, но, если Москва не предпримет этих шагов, Россия может принять другие меры.
СНОВА ПОДНЯТЬ СТАВКИ
Один из доступных вариантов — снова поднять ставки. Прошлогоднее повышение ключевой ставки до 20% успокоило рынки и поддержало рубль до того, как начал действовать контроль за движением капитала. Но более высокая стоимость заимствований сужает перспективы экономического роста и усложняет жизнь компаниям и, в частности, правительству, финансирующему военные операции в Украине.
Министерство финансов заявило, что более низкие ставки ослабят давление на дефицит бюджета и его потребности в финансировании. Кроме того, будущие повышения вряд ли будут сдерживать текущий отток капитала, говорится в записке UBP. «Более высокие процентные ставки просто замедлят темпы обесценивания рубля».
КОНТРОЛЬ ЗА КАПИТАЛАМИ
Российские власти обсуждают возвращение обязательной продажи выручки в иностранной валюте для экспортеров, сообщили пять источников, знакомых с этим вопросом, среди других мер по контролю за движением капитала, которые должны поддержать рубль. Один источник сообщил, что рассматриваются четыре меры:
– Экспортеры возвращают в Россию до 90% экспортной выручки.
– Экспортеры, которые не соблюдают это правило, теряют доступ к государственной поддержке.
– Запрет на выплату дивидендов и кредитов за рубежом, в том числе в юрисдикциях, которые Россия считает «дружественными».
– Запрет на импортные субсидии. В прошлом году Россия приказала экспортерам конвертировать 80% выручки в иностранной валюте для поддержания финансовой стабильности, что в конечном итоге подтолкнуло рубль к более чем семилетнему максимуму в июне 2022 года. Источники сообщили, что если к пятнице рубль не продемонстрирует признаков улучшения, контроль за движением капитала может быть вновь введен.
СОКРАЩЕНИЕ ИЗБЫТОЧНОЙ ЛИКВИДНОСТИ
ЦБ мог бы попытаться уменьшить профицит рублевой ликвидности, повысив резервные требования банков, тем самым уменьшив денежную массу, которую можно было бы обменять на иностранную валюту. Банк России показал, что ему небезразлична волатильность рубля и перспектива новых шагов по сдерживанию девальвации как минимум временно ослабит спрос на иностранную валюту, считают аналитики Промсвязьбанка.
Центральный банк уже заявил, что прекратит проведение годовых аукционов РЕПО или соглашений об обратном выкупе, которые помогают банкам управлять своей ликвидностью. В настоящее время банки должны центробанку 1,28 триллиона рублей в результате этих аукционов. Вице-губернатор Алексей Заботкин заявил, что решение о прекращении аукционов РЕПО не связано с ослаблением рубля, и это просто стечение обстоятельств.
ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ
Одним из способов защитить рубль для России является продажа иностранной валюты из своего Фонда национального благосостояния (ФНБ). После многомесячного перерыва в январе Россия возобновила валютные интервенции, продав китайский юань. Россия попыталась переключиться на покупку иностранной валюты в августе, но это действие было быстро прервано, поскольку Россия фактически отказалась от своего собственного бюджетного правила из-за падения рубля.
УВЕЛИЧИТЬ ЭКСПОРТ НЕФТИ
Аналитики Альфа-банка во вторник заявили, что решение России ограничить экспорт нефти для поддержания мировых цен является структурной причиной слабого рубля. Москва продлевает сокращение экспорта нефти до сентября, а в следующем месяце экспорт нефти будет сокращен на 300 000 баррелей в день. Экспорт нефти и газа из России в этом году резко сократился, в первую очередь из-за ограничения западных цен на нефть и эмбарго. Для России открылись и другие рынки, но Москва вынуждена продавать со скидкой. Любое увеличение предложения приведет к падению мировых цен.
ТВОРЧЕСКИЕ НАЛОГИ
Более диковинным вариантом могло бы стать введение новых налогов на операции с иностранной валютой, как это предложил во вторник депутат нижней палаты парламента, Государственной Думы. Депутат Госдумы Владимир Кошелев предложил обложить налогом валютные операции на фондовом рынке и ужесточить регулирование прибыли в иностранной валюте. Агентство «Интерфакс» со ссылкой на источник сообщило, что власти обсудили новый налог на сверхприбыль для тех экспортеров, которые отказываются сотрудничать с возвратом выручки.
22 российских дипломата покидают Молдову на фоне ухудшения отношений
Россия оснастит новые атомные подводные лодки гиперзвуковыми ракетами
Ким Чен Ын приказал сделать больше ракет перед учениями Южной Кореи и США