Мысли на ночь. Фондовый рынок РФ

Ну и конечно мысли на ночь

Никогда не забывайте, про корреляцию активов, в данном случае западные площадки и нашу Московскую биржу. 

В данном случае западные площадки можно рассматривать как индикатор риска крупных экономик и инвесторов (хедж фонды, пенсионные фонды, международные фонды, банки и тд и тп) 

Кстати недавно Майкл Бьюрри вложил 1.5 млрд$ в опционы на падение $SP500 и $NDX100. 

Можно увидеть тезисы, что рынку РФ есть куда расти, это верно, но всегда есть охлаждение или коррекция до лучших времен. 

Почему на самом деле рыночек взгрустнул? 

Дело скорее не в уровнях, в них тоже, но основном это фундаментальные изменения в экономике и ДКП. Дефицит бюджета и попытки залатать дыры в нем аукнутся экономике, инфляцией, высокими ставками и тд. Инфляцию мы в полной мере ощутим ближе к декабрю январю. На текущий момент согласно Минфину в 1п23 дефицит 2.5 трлн, цифры не приятные с учетом того, что такого давно не было. Займы даже внутри страны брать уже сложно, не берут, хотят ставки выше (премия за риск) или вовсе плавающие ставки, а на такое Минфин идти не хочет или идет очень редко. Дальше речь идет уже о резком ужесточении ДКП сразу на 3.5% и это не предел, думаю пауза будет в районе 13-14%, что уже сейчас толкает ставки по кредитам только по ипотеке к значениям близким к 15%, льготная ипотека конечно спасает, но строителям льготные займы не дадут и они начинают терять в деньгах. Банки в 2023 году много заработали на валютной переоценке (из-за роста $USDRUB), а теперь переоценка пойдет вниз, то есть скорее всего в отчетность прибыль будет уже не такой большой. Ну и конечно не стоит забывать, что все займы в большинстве своем выкупают наши банки, а с учетом легкой паники в ДКП, переоценка активов еще больше съест прибыль ( есть нюанс, что вроде как есть поблажка, которая позволяет или позволяла не учитывать этот показатель - сделано для послабления банкам).

Больно будет компаниям с высокой долговой нагрузкой , как $SGZH (капитализация 92 млрд, долг 110 млрд), обслуживание долга бьет по карману нужно рефинансирование, а ставка уже выше = еще меньше прибыли, а курс падает = еще меньше прибыли, и так далее и так далее. Количество дефолтов растет, т.к. мелкий и средний бизнес в таких условиях не выживает или остается у разбитого корыта. 

Общий долг россиян перед банками в РФ 30,44 трлн при закредитованности населения в 41%. 

Курс бакса и борьба с дефицитом приводит к удорожанию товаров, которые не дешевеют потом и эта инфляция въедается быстро и надолго, а ставка ЦБ РФ начнет работать через 3-4 месяца. Продажи валютной выручки пока на уровне рекомендация для компаний. 

При росте ставок люди уходят с фонды и паркуют в ОФЗ или вклады под 10-12-14%( с учетом перспективы роста ставки). 

Рост денежной массы после стимулирования и вливания денег в экономику, в стройку и прочее безусловно помогает фондовому рынку расти, но если честно многие компании на текущий момент и в условиях геополитики просто не стоят своих денег. В такие моменты очень популярны компанией ориентированные на внутренний спрос (банки, финтехуи, розница, продуктовый бизнес, энергетики), т.к. там стабильность во время бури ну или падает не так сильно + дивы чаще всего. 

Также ставка через кредитование при таком скачке и последующем росте бьет по бизнес активности и импульсу экономики. 

Безусловно никто не даст убить экономику, но на мой скромный взгляд ситуацию нужно срочно менять и основным здесь будет ужесточение для движения капитала и работа с экспортерами, ибо другие варианты это либо высокая ставка = экономика загнется, либо консервативный рост ставки (с текущий не повышать и просто оставить возможно даже снизить через 6-12 месяцев) = сожрет инфляция и тд и тп.

Я к чему, 

Фонда думаю еще погрустит какой то время, думаю к октябрю будет более понятно что к чему. Там пройдет заседание ЦБ 15 сентября, бакс побарахтается и надеюсь снизится к 80-82 (может проколом заскочит на огонек). 

Грустить не надо, а вот на фонде быть более аккуратным стоит. Я жду как минимум 2950 по $IMOEX (основная цель снижения), негативный сценарий 2680-2740 по индексу.

Пока в приоритете шорты + локальные истории в лонг (по возможности).

Ну и конечно фьючерсы на сырье. 

2 слова про нефтянку. 

Если Китай не вытащит экономику в ближайшие 1-2 месяца, может увидеть коррекцию более глубоко масштаба и там курс бакс будет 90-110 из-за снижения стоимости нефти, но важным будет еще дефицит и ситуация в Европе и США. 

P. S. 

Могут быть ошибки, пишу ночью, уже уставший, просто навеяло.

#обзор

#мысли

#фондовыйрынокРФ