Ох и медленно раскачивается рынок, хотя событие то 15.08.23 произошло если не чрезвычайное, то очень значимое. Пожалуй даже чрезвычайное. Не часто ЦБ созывает внеочередные заседания, чтобы поднять ставку сразу на 3.5 %.
Но рынок (акций и облигаций) реагирует очень медленно и я не совсем понимаю почему.
Хотя вероятно причина столь поздней реакции в этом:
26 миллионов физических лиц на мосбирже составляют 81 % в структуре оборота в стакане 😱
Среди них подавляющее большинство неквалы и у подавляющего большинства неквалов средний счет вероятно не велик. Психология физиков заточена на лонг. И это в целом правильная психология. У меня у самого такая же 😁
Плюс такой психологии - в стремлении к накоплению активов (хороших). Минус - привязываешься к активам, начинаешь их любить и продать рука не поднимается. Например , я не продам Новатэк и Сбер даже если будет дорого. Я просто покупать перестану. Но продать мне будет как то не с руки. Я же так долго их набирал, несколько лет, и что вот так потом все продать ? А зачем ?
Может именно из-за физиков у нас сейчас через один то пузырь, то неэффективность всякая на рынке ?
Иначе как объяснить, что 15 августа 23 года рынок акций например не падал , а рос, хотя новость о повышении ставки прошла утром этого дня. Казалось бы ну очевидная же ситуация. При ставке 12 % тот же Ростелеком, МТС, Сегежа, Алроса, Система да вообще много кто по широкому списку становятся неинтересными и не только по причине отсутствия дивов или небольшой ДД. Просто у компаний долг. Повышение ставки повышает издержки, снижает прибыль, увеличивает требуемую доходность инвесторами. Но нет. 15 августа у нас рынок откупали на ура (см. ниже на графике индекса Мосбиржи синюю стрелку напротив белой свечи).
Да, 15 августа добрые люди откупали рынок видимо чисто на рефлексах потому что днем ранее (на новости о внеочередном заседании ЦБ по ставке) умные люди все распродали.
Я кстати к этому числу умных людей не отношусь 😢
Накопил Сбера / Новатэка / Сур преф и сижу как кощей
А вот 16 августа запал у добрых людей видимо уже пропал, при том , что намерение умных продавать все еще не иссякло. 16 августа , на второй день после повышения ставки, таки победу на рынке акций одержали продавцы. Зато рынок гос облигации 🙃 в этот самый день рос. Кто то сьел падающие ножи предыдущих дней и без всякой базы ринулся откупать да так, что задернул индекс RGBI наверх. Что это , отскок или точка разворота тренда ?
Видя мнение многих и разных (телеги, ютубы, профессоры всякие), у меня ощущение , что все уверовали в то, что ставка 12 % не надолго. Выше уже не будет. А потому праздник высокой доходности закончился , не начавшись. Успевай покупать то, что еще осталось - десятую и одиннадцатую доходность грязными , то есть без учета НДФЛ (а с учетом и того ниже).
Но что то я не могу себя заставить это сделать.
Каюсь, неделю назад купил чутка длинных ОФЗ с 11-той доходностью, но у меня была уважительная причина - ставка 8.5 % !!! А сейчас при ставке 12 % покупать 10% за вычетом налога - такое себе удовольствие.
Будучи разочарованным отсутствием падения на долговом рынке, открыл сегодня небольшой депозит на 300 тыс. руб. - получилось ухватить условия под 16 % годовых , правда всего на три месяца... Ну да ладно, зато с гарантией , страховкой и доходностью прям как в высокорискованных мусорных облигациях с высокой вероятностью дефолта.
Банки понемногу раскачиваются.
Вчера в сети мне попалось лишь одно предложение по вкладу от банка Дом.РФ по ставке 12 % на три года.
Сегодня проснулись топы и 12 % по вкладам предложили Сбер и Альфа. Лед тронулся. Не удивлюсь если всякие мелкие банки будут предлагать вклады под 14 % - считаю надо брать :))) Такие можно даже на три года брать.
Только я вот никак не могу понять зачем сейчас прямо сейчас покупать десятую доходность в облигациях ???
При том, что в депозитах в качестве существенного бонуса есть необлагаемый НДФЛ лимит , по размеру превосходящий средний депозит россиянина !!!
Кстати , конечно пальцем в небо, но все же... 29 июля 2023 года я написал статью "Облигации или депозиты, риски и доходности" - где допустил такое предположение , что банки-топы (Сбер, ВТБ, Альфа, Россельхоз) потому открывают вклады с максимальной ставкой (10%) на максимальный срок в 3 года, что ждут на этом отрезке ставку выше 10 %.
Мне тогда в комментариях возразили, что мол это не так, просто банкам выгодно привлекать длинные деньги, так как кредиты они все равно выдадут по более высокой ставке. Может и так, что не так. Но факт в том что сейчас 12 % и банкиры, привлекая деньги под 10% точно не прогадали.
Редко такое бывает, но сейчас депозиты явно дают более лучшие условия , чем долговой рынок со всеми его рисками.
Отсюда вывод : или долговой рынок показывает временную неэффективность и все отыграет после осознания , что ставка 12 % с нами надолго , а может еще что случится и ЦБ снова повысит.
Ну или действительно ставка 12 % явление временное , вскоре вы увидим ее снижение и те кто набирают сейчас длинные / средние ОФЗ с 11% вскоре получат отличную доходность на росте тел.
Я же свой выбор делаю в пользу первого сценария.
Почему думаю , что снижение увидим не скоро ?
Главным образом потому, что пока неясно, что будет с курсом рубля. Ставку ведь подняли именно по причине девальвационного ралли. Прямого валютного ужесточения пока не ввели, ограничившись неформальными договоренностями с экспортерами, что те дескать будут продавать больше своей валютной выручки.
Ну ок, какое то время будут продавать больше ... Но ведь это не решение проблемы в целом. В конце концов если продавать больше , то валютные резервы просто будут быстрее истощаться, а с ними и желание следовать этой линии.
Это хорошо еще , что цены на нефть высокие и в принципе можно ставить вопрос , чтобы мол больше продавали... А если мир накроет рецессия ?
Вероятно , оптимизм на долговом рынке у нас преждевременный. Думаю сейчас сам ЦБ не знает, не придется ли ему до конца года ставку поднимать.
Вобщем, если при ставке 8.5 % у меня в принципе было желание по чуть чуть брать длинную 11-тую доходность, то сейчас нет желания.
Ниже график индекса RGBI, на котором в разных точках экстремума я подставил значение ставки, которая была на тот момент.
Прекрасно на графике видно как в целом (несмотря на коррекции) индекс рос в период с 2015 по 2021 год и это соответствовало движению в ставке от 17 % до 4,5 %.
Также видно , что в 15 году, что в 22 году падение индекса было примерно сопоставимым (конечно в точках экстремума в 22 году падение было более глубоким). Так вот если посмотреть где сейчас находится индекс при ставке 12 % - у меня как то прям видится, что его значение должно быть пониже.
Кстати временный характер ставки 20 % в 22 году действительно был очевиден. И не только потому, что с такой ставкой в экономике ничего не будет двигаться, но и по цели введения такой высокой ставки - необходимо было остановить массовое изъятие денег населением из банков.
Сейчас иная ситуация. Особо то и паники нет. Есть истерика, но массового набега вкладчиков на банки - нет. Ставку подняли из за девальвации, а здесь не все так очевидно.
Конечно я не провидец и не профессор экономики, но почему то мне видится, что до конца года мы можем увидеть и более высокую ставку, чем 12 %.
Хотя может быть мне просто хочется, чтобы так было и я подменяю аналитические рассуждения обычным желанием , продиктованным жадностью.
Но лично мне НУЖНО БОЛЬШЕ ДОХОДНОСТИ за те риски , которые есть в рублевом долге !!!
А иначе я просто еще куплю замещаек и это будет более правильно.
За сим все.