Почему падает рубль?

Вчера курс доллара перевалил отметку в 94 рубля, евро зашкаливал за 103. Граждане из каждого утюга слышат, что доллару скоро кирдык, что его заменит некая валюта БРИКС. Но одновременно видят, что американская валюта живее всех живых. А падение рубля снова раскручивает инфляцию.

Ослабление российской валюты в отличие от паники весны 2022 года имеет фундаментальные причины. Импорт в Россию восстановился, а экспорт, в первую очередь нефтегазовый, сократился в денежном выражении. Подорожание российской нефти пока никакой поддержки рублю не оказало. Хотя это вопрос времени. Стоит также напомнить, что примерно половина резервов Банк России заморожена, а значит – монетарные власти имеют ограниченное окно возможностей.

Бюджету России слабый рубль выгоден. Как и экспортерам. Особенно следует выделить Сургутнефтегаз, который зарабатывает не только на экспорте нефти, но и на переоценке денежной позиции в размере $54 млрд. Падение рубля автоматически ведет к росту дивидендов по привилегированным акциям, которые, еще со времен ваучерной приватизации, прежде всего, сосредоточены у сотрудников компании. В России всегда было сильное лобби экспортеров. Еще с конца 1992 года, когда премьером стал глава Газпрома Виктор Черномырдин.

Напротив, гражданам выгоден сильный рубль. Это доступ к импортным товарам и заграничным поездкам, низкая инфляция и низкие процентные ставки. Плюс в России многие воспринимают курс, как главный индикатор состояния дел в экономике. Россияне мечтают, чтобы доллар к рублю стоил, как шесть лет назад примерно 55 рублей. Это среднеарифметическая цифра, названная в ходе опроса, проведённого компанией Webbankir.

Плюс cильную валюту очень любят международные финансовые спекулянты, которые работают на развивающихся рынках. Если у какой-либо страны emerging markets cильная валюта, то зарубежные инвестиционные фонды активно начинают покупать облигации и акции местных компаний, еще больше подогревая спрос на местную валюту. В России данная ситуация наблюдалась в 1995-1997 и 2003-2007 годах. При этом период сильного рубля каждый раз завершался болезненным финансовым кризисом в 1998 и 2008 году.

Что дальше, вверх или вниз ? Во втором полугодии много факторов в пользу укрепления рубля. Банк России начал цикл повышения ключевой ставки. На последнем заседании она была повышена с 7,5% до 8,5%, ясно, что повышение продолжится. Рост стоимости денег позитивен для курса рубля и сдерживает инфляцию. Одновременно рост ставки ЦБР ведет к повышению процентов по вкладам, т.е. рублевые сбережения становятся более привлекательными. Банк выплатит процент в любом случае. А что будет с курсом – точно никто не знает. Во втором полугодии дорожающая нефть должна улучшить российский торговый баланс. А Министерство финансов уже заявило о секвестре бюджета на будущий год. Вероятно, что на конец года пара доллар/рубль будет в коридоре 65-85 руб./$.

 Ну и в заключение. Вместе с ослаблением рубля на Московской бирже идет бум на рынке акций. Рынок вверх тянут бумаги экспортеров и Сбер, который сегодня должен опубликовать сильный полугодовые результаты. Там возможностей заработать намного больше. Давно стоит избавиться от колониального мышления и инвестировать в собственную экономику. Это патриотично и главное намного выгодней.