По мнению президента Yardeni Research Эда Ярдени, один из самых точных индикаторов рецессии верен только наполовину: хотя кривая доходности перевернута уже больше года, до реальной рецессии еще далеко, пишет Business Insider. Он заявил, что перевернутая кривая доходности указывает скорее на сам процесс, чем не рецессию. В своей статье 2019 года под названием «Кривая доходности: что она действительно предсказывает?» он излагает его аргумент. Однако сегодня экономика США довольно устойчива и способна избежать рецессии, несмотря на то, что кривая доходности остается перевернутой: то есть доходность 2-летних казначейских облигаций США выше доходности 10-летних в течение более года. Ярдени отметил спад только на рынке жилья и в розничной торговле и отметил, что данный индикатор оказался верен только на половину, так как рецессии в масштабах всей экономики не было, поскольку потребители переключились с покупки товаров на покупку услуг. При нормальных обстоятельствах более долгосрочные облигации приносят более высокую доходность, поскольку инвесторы требуют более высокой прибыли за ссуду своих денег на более длительный срок. При инверсии краткосрочная доходность превышает долгосрочную, то есть трейдеры облигациями ожидают, что Федеральная резервная система снизит процентную ставку в будущем в ответ на приближающийся в экономике спад. Фактически последним 8 рецессиям предшествовала инверсия кривой, но не в этот раз. «Кривая доходности предполагает, что, если ФРС продолжит повышать процентную ставку, что-то сломается в финансовой системе, и это быстро перерастет в кредитный кризис в масштабах всей экономики». Однако причина, по которой рецессии не последовало, в том, что ФРС быстро предложила ликвидность банкам, чтобы предотвратить дальнейшее развитие кризиса.