Интересное наблюдение я сделал.
Это график ключевой ставки ЦБ (синий) и индекса МБ (оранжевый). Корреляция очевидна - во время цикла снижения ставок рынок растет и это видно на протяжении с 2015 года по 2021 год. Фундаментально здесь всё понятно - ниже ставки займа --> ниже доходность в долговом рынке --> выше доходность в акциях. Вот капиталы и перетекают.
Но мне интересна не эта очевидная тенденция, а момент расхождения (или слома) тенденции - с 1 квартала 2021 года до 1 квартала 2022 года. Этот сегмент графика я условно выделил красным пунктиром. И вот, что там меня заинтересовало:
- С 1 квартала 2021 года ставки росли достаточно интенсивно, но и рынок тоже рос к своим вершинам.
- В 4 квартале 2021 года рынок развернулся от хаёв и пошёл вниз. Это произошло через 7,5 месяцев с момента начала цикла роста ставок.
Те же графики, но за 5 лет:
Тут легче рассмотреть, что:
- Пик индекса МБ был в Октябре 2021 - это было на 9 месяц роста ставок.
- Пик роста ставок ЦБ был Феврале 2022 - к этому моменту рынок снижался с хаёв 4 месяца.
- Пик снижения рынка был достигнут одновременно с пиком снижения ставок ЦБ с хаёв в Сентябре 2022 года - к этому моменту индекс снижался 11 месяцев.
(На графике я отметил эти три пика)
А что мы видим сегодня?
- Пики по дну ставок ЦБ и индекса МБ совпали без привычного сдвига в 3-9 месяцев, как это бывало ранее.
- Начало роста ставок пришлось на начало роста рынка. Это новая реальность.
Какие здесь можно сделать выводы?
- Корреляция между графиками ставок ЦБ и индекса МБ более не имеют прямой корреляции. Да, привычное "покупай на снижении ставок и продавай на росте ставок" перестало работать. По крайней мере в том виде, как это было до 2022 года.
- Раньше пики по ставке были предвестником смены тренда на рынке акций (и vice-versa), сегодня это уже не так.
- Фундаментально одновременно расти и ставки ЦБ, и рынок акций - не могут: капитал выбирает ту гавань, где ему лучше. Но сегодня мы наблюдаем аномалию.
Поэтому я не жду обвала рынка, но и не жду высоких ставок ЦБ. Думаю, рост ставок ЦБ замедлится и мы НЕ находимся в начале цикла роста ставок, а рынок акций будет расти дальше, к новым вершинам.
Техническая коррекция? Возможно. Вероятнее всего она будет плоская. Ну не пойдёт рынок вниз. Не кем идти. Небольшие колебания - да, возможны. Но именно тренда вниз - точно нет. (скриньте - в конце года сверим часы).
Альтернативный сценарий, в который я не верю, но который нужно учитывать.
Всем хорошего дня!
PS: Заходите на мой телеграм канал - там больше тем и живое общение.
PPS: Подписывайтесь на мой Дзен - там только полные публикации с дополнительными материалами и без лишних слов.
#среднесрок #акции #инвестиции