Привет, друзья. В этом обзоре разберём компанию НОВАТЕК.
Лидирующие позиции на рынке углеводородов.
Среди публичных мировых компаний НОВАТЭК входит в тройку крупнейших мировых публичных компаний по запасам газа (17.6 млрд барр. н.э.), а также занимает седьмое место по добыче газа в мире. На долю НОВАТЭКа приходится 10.5% общероссийской добычи природного газа. По доказанным запасам углеводородов НОВАТЭК занимает третье место среди российских компаний, уступая только Газпрому и Роснефти.
Сейчас НОВАТЭК торгуется весьма привлекательно, учитывая уникальную историю роста, предполагающую увеличение производства в среднем на 5% ежегодно за счет запуска Арктик СПГ-2 и Обского СПГ. Есть вероятность, что дивиденды за 1П23 могут составить около 45 рублей на акцию, что предполагает доходность около 3.1%. Цены на газ снизились, но ожидается восстановление в 4К23 из-за роста сезонного спроса в Европе и восстановления потребления в Китае.
Сохранение программы депозитарных расписок.
НОВАТЭК – одна из 9 компаний, которые получили бессрочное разрешение на продление программы депозитарных расписок. Недавно компания сменила депозитарий с BoNY на RCS Issuer Services S.AR.L. НОВАТЭК может получить листинг на одной из «дружественных» бирж, а также восстановить добровольную конвертацию расписок в акции, однако этот процесс, вероятно, будет непростым и сопряженным с техническими и регуляторными сложностями
Ключевые риски — геополитика и санкции.
Риски введения блокирующих санкций со стороны США являются одними из основных для сохранения программы расписок. Технология «Арктический каскад» успешно развивается и должна позволить НОВАТЭКу продолжать реализовывать планы по увеличению производства, несмотря на внешние ограничения. Преимуществом НОВАТЭКа также является гибкость поставок СПГ, включая поставки на премиальные рынки.
Восстановление рынка природного газа.
- Сейчас цена газа на хабе TTF составляет $320/тыс. м³. Напомню, что в конце 2022 года цена была выше $1 000/ тыс. м³. Тогда погодные условия оказали поддержку рынку газа, однако сейчас наблюдается существенный избыток в предложении газа на рынке.
- Этой зимой может возникнуть дефицит предложения при условии, что зима будет холоднее предыдущей.
- Китай вышел на рынок закупок СПГ, в июне поставки газа выросли до максимальных значений с начала года - 5.96 млн т (+28% г/г). Тем самым Китай стал балансирующим игроком на глобальном рынке СПГ.
Запасы газа в Европе
- 81.8% — заполненность газовых хранилищ на 16 июля 2023, что намного больше, чем обычно, согласно данным Gas Infrastructure Europe
- Текущий уровень на 15% выше среднего показателя за последние 5 лет
- Целевой уровень заполнения хранилищ к началу отопительного сезона 1 ноября составляет 90% - Ключевые причины — это мягкая зима (несмотря на то, что большая часть континента пережила относительно прохладную весну) и доступность СПГ.
НОВАТЕК можно добавить в портфель на долгосрок. Хорошие потенциальные перспективы развития компании дают основание полагать, что инвестиции в НОВАТЕК будут прибыльными.
Если вам понравилась статья ставьте лайк 👍и подписывайтесь на канал✅️.
Читайте также: