Дефолт - это одно из самых страшных слов для владельца облигаций. Сегодня я решила показать на что может надеяться инвестор, если вдруг эмитент облигаций объявит себя банкротом и перестанет выплачивать деньги по своим долгам. Разбираю реальный случай и показываю то, что получили инвесторы.
Почему владельцы облигаций плохо защищены?
Давайте для начала разберемся, что такое дефолт. Дефолт - это ситуация в которой заемщик - эмитент облигаций перестает платить по своим долгам. И тут не важно, эмитент перестал выплачивать купоны или не смог погасить тело облигации. Дефолты бывают разные:
- Технический. Когда эмитент не успел во время выплатить деньги, но не отказывается от своих обязательств и выполняет их спустя некоторое время. Например, в 2022 году все говорили о том, что Российская Федерация допустила технический дефолт по своим еврооблигациям. Понятно, что деньги у РФ были, да и есть сейчас, но из-за того что западная инфраструктура не смогла во время обработать поручение, инвесторы во время деньги не получили и это называется техническим дефолтом;
- Настоящий дефолт, когда эмитент затянул выплату больше чем на 10 рабочих дней.
По сути дефолты происходят когда у эмитента нет денег на оплату по всем своим обязательствам. После объявления дефолта ситуация может развиваться по-разному, кто-то предлагает рестуктуризацию долга, а кто-то пытается объявить себя банкротом. В любом случае все договоренности закрепляются решением суда.
Основная проблема владельцев облигаций заключается в том, что эмитент говорит, что у него нет денег и к нему сразу же выстраивается очередь людей, которые хотят получить причитающийся им куш. Владельцы облигаций в этой очереди стоят где-то в конце. Перед ними оказываются:
- Сотрудники, которым надо выплатить зарплату;
- Коммунальщики, которым надо оплатить по долгам;
- Поставщики услуг и товаров, которые уже выполнили свои обязательства, поставили товары или оказали услуги и, теперь хотят получить за них оплату.
И вот тут вопрос, на оплату кому хватит денег, а кому придется потесниться.
Дефолт "Кисточки-Финанс
Кисточки-финанс - это компания, которая была создана для развития и поддержания бренда сети маникюрных салонов "KISTOCHKI". Компания выдавала деньги взаймы маникюрным салонам, что бы запускались и функционировали. Но что-то пошло не по плану еще во время пандемии, а в 2022 году компания объявила, что ей нечем выплачивать номинал облигаций и предложила инвесторам рестуктуризацию долга. Но рестуктуризация, рестуктуризацией, но при этом наступил самый настоящий дефолт.
В 2022 году состоялся суд на котором была утверждена предложенная рестуктуризация облигаций. Инвесторы получили надежду, а также на данный момент им выплатили по 123.29 рублей!
123 рубля выглядят как плевок, люди должны были получить 1000 рублей и в 2022 году, а получили 123 рубля и в 2023. Но на самом деле это не самое плохое стечение обстоятельств, ведь компания могла не выплатить ничего! Инвесторы могли увидеть - 0! Дырку от бублика! А Кисточки Финанс предложили план рестуктуризации согласно которому:
- Первые 3 года с сентября 2022 года инвесторы будут получать доход - 15% годовых от суммы займа, что меньше чем первоначальная ставка по облигации, но хоть что-то. Собственно 129 рублей это 15% годовых от номинала за вычетом НДФЛ - это оплата процентов за первый год;
- За первые месяцы с момента дефолта до принятия судом решения, компания заплатит 15% годовых, но разобьет платеж на 12 частей, то есть на 12 месяцев;
- Далее последует погашение бумаг.
В данном случае компания Кисточки Финанс планирует продолжить свою работу и надеется, что наберет деньги на выплату купонов и погашение облигаций. Но сами понимаете, что она и раньше надеялась, что сможет оплачивать свои долги, но не смогла.
Случай с Кисточками Финанс - это пример, когда инвесторы в принципе ничего не потеряли кроме своих нервных клеток. Да, они рассчитывали увидеть деньги в 2022 году, а теперь не увидят их до 2025 года. Облигации компании уже не торгуются на бирже, поэтому инвесторы не могут продать их даже с дисконтом, они вынуждены ждать выплат и ничего не могут предпринять. Но это называется одним из самых благоприятных исходов.
Дефолт Калиты
В 2022 году дефолт еще допустила компания Калита. О нем я рассказывала ранее, когда писала про Евротранс.
Только 24 июля 2023 года!!!! компания признана банкротом. Теперь ее имущество будет распродаваться и деньги будут поделены между не инвестора и инвесторами. Прошло уже почти 1.5 года, а инвесторы еще ничего не получили и не понимают на что они могут рассчитывать.
Дефолт - это всегда неприятно. И он всегда уменьшает доходность инвестиционного портфеля. Именно поэтому покупая ценную бумагу стоит задуматься про диверсификацию портфеля ценных бумаг.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.