Транснефть - крупнейшая в мире компания, обладающая системой нефтепроводов, протяженностью более 67 тыс км., по которой поставляется более 80% добываемой в РФ нефти. Факторы роста Риски Итоги Привилегированные акции Траснефти отличная дивидендная история для долгосрочного портфеля: предсказуемый размер выплат и хороший потенциал для роста при покупке по текущим ценам в районе 122.000 руб. Дивиденды в 2024 году прогнозируются на уровне 17.000 руб. Акция имеет высокий потенциал для роста, целевая цена по нашему мнению составляет 160.000 руб. за акцию, а закрытие текущего дивидендного гэпа может произойти уже в ближайшие 2-3 месяца.
Транснефть - крупнейшая в мире компания, обладающая системой нефтепроводов, протяженностью более 67 тыс км., по которой поставляется более 80% добываемой в РФ нефти.
Факторы роста
- Бизнес-модель дает возможность достаточно точно прогнозировать дивиденды. Ожидаемая дивидендная доходность может составить более 14% в ближайшие 3 года (соглавно див. политике выплачивается минимум 50% от ЧП по МСФО). При этом доля государства в компании составляет 78% и его заинтересованность в выплатах очень высокая (справочно: государство владеет всеми обыкновенными акциями, 22% выпущенного акционерного капитала - префы из которых 38% находится в свободном обращении). Дивиденды- главный драйвер роста котировок;
- Добыча в РФ ожидаемо восстановится к 2025 году. Учитывая, что Транснефть является практически единственной компанией, занимающейся транспортировкой нефти, ее выручка очень зависит с уровнем добычи нефти в РФ. По нашему прогнозу существенной динамики по итогам 2023 и 2024 гг. ожидать не стоит с учетом факта, что РФ добывает на 1 млн барр. /сутки меньше чем позволяют текущие мощности из-за квот ОПЕК+. Дальнейшего роста/восстановления уровня добычи можно ожидать не ранее 2025 года.
- Регулируемые тарифы на транспортировку устанавливаются ФАС и изложены в распоряжении правительства в соответствии с которым тарифы до 2030 года основываются на ежедгодном приросте на 99% от уровня прогнозирования ИПЦ на очередной период регулирования. Это снижает неопределенность и отсюда возникает преимущество перед нефтяными компаниями при прогнозировании выручки.
Риски
- Сокращения по добыче нефти в рамках решения ОПЕК+, а также изменения в тарифах - маловероятный риск.
- Общая волна распродаж на рынке РФ, связанная с геополитикой.
Итоги
Привилегированные акции Траснефти отличная дивидендная история для долгосрочного портфеля: предсказуемый размер выплат и хороший потенциал для роста при покупке по текущим ценам в районе 122.000 руб. Дивиденды в 2024 году прогнозируются на уровне 17.000 руб. Акция имеет высокий потенциал для роста, целевая цена по нашему мнению составляет 160.000 руб. за акцию, а закрытие текущего дивидендного гэпа может произойти уже в ближайшие 2-3 месяца.