Российская экономика, пережившая спад в 2022 году, теперь рискует войти в фазу перегрева, следует из оценок ЦБ и опрошенных Forbes аналитиков. Эксперты объяснили, в чем причины сложившейся ситуации и какие возможны последствия.
Почему возникла угроза перегрева
По оценке ЦБ по итогам заседания 21 июля, к середине 2023 года российская экономика достигла докризисного уровня и завершает восстановительный рост. Но при этом возникла новая проблема — риски перегрева. Предприятия не успевают увеличить выпуск вслед за возросшим спросом, пояснил регулятор.
В этом году к значительным бюджетным тратам прибавился рост потребительского спроса — отчасти из-за прямых выплат военным и мобилизованным, отмечает директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.
Превышение спроса над предложением стало главным фактором разгона инфляции, указали в ЦБ. Это и вынудило регулятор повысить ключевую ставку сразу на 1 п. п., до 8,5%.
Почему спрос превышает производство
Одной из главных причин, почему производители не могут нарастить выпуск, стал дефицит кадров, сообщил ЦБ. «С нехваткой рабочих "рук и мозгов" столкнулись многие отрасли экономики, просто в разной степени», — констатировал Полевой, отметив негативные эффекты мобилизации и эмиграции. В условиях спецоперации часть рабочей силы оказалась вне стандартной экономики, добавила главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова.
Также расти производству не дает «ловушка дешевого труда». «Индустриальные предприятия в России исторически экономят на оплате труда, что делает невыгодным внедрение высокоэффективных машин», — пояснил замдиректора института «Центра развития» ВШЭ Валерий Миронов.
Кроме того, стало сложнее и дороже расширять производство из-за санкций. «После ослабления рубля импорт сырья и оборудования становится запретительно дорог, и часть компаний, очевидно, вынуждена тормозить с реализацией инвестпроектов», — отметил Полевой.
Какой возможен исход
Повышение ставки не поможет увеличить выпуск, но способствует охлаждению спроса в экономике — это должно снизить дисбаланс и позволить продолжиться структурной перестройке «в более сдержанной обстановке», разъяснил экономист по России и СНГ+ «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко.
По его оценке, у сложившейся ситуации есть два возможных исхода. Если быстро увеличить производство невозможно, стремительное восстановление спроса найдет отражение только в росте цен, полагает эксперт.
При достаточной мобильности капитала и трудовых ресурсов восстановление спроса позволяет нарастить выпуск, что транслируется в экономический рост, заключил экономист.