В данной статье я хотел бы разобрать такую тему как правильный подход к покупке облигаций с технической точки зрения, то как рассчитывается доходность по облигации которая отображается в приложении брокера, и как можно получить доходность больше той что указана.
Начнём с базы. Многие действительно не знают как рассчитывается эта самая цифра доходности по облигации. Во-первых учитывается цена последней биржевой сделки по данной облигации. Облигации могут торговаться не только по номиналу, но и дороже (с премией) или дешевле (с дисконтом) номинала, что тоже влияет на конечный финансовый результат. Стоит сразу оговориться что для простоты сейчас речь идёт об обычных облигациях с постоянным купоном и без амортизации.
Предположим вы купили облигацию номиналом 1000р с погашением через 2,5 года по цене 900р, т.е ниже номинала, и купонным доходом 8% годовых, т.е 80р рублей в год, или 40р каждые 6 месяцев. За 2,5 года мы получим купонами 40*5 = 200р, а также в дату погашения нам выплатят весь номинал, т.е 1000р, т.е на росте тела облигации заработаем ещё 100р. Итого наш доход составит 300р. Если облигация покупается с накопленным купонным доходом, то от этой суммы нужно вычесть НКД. Допустим, что мы купили облигацию без НКД или с незначительным НКД, как это и следует делать. Делим предполагаемый доход на сумму вложенную в покупку облигации и умножаем на 100 т.е 300/900*100=33,3% - это и есть общий доход в процентах который мы получим от наших вложений. Чтобы посчитать именно доходность т.е годовой процент, то делим доход в процентах на количество лет, т.е 33,3/2,5=13,3% - это и есть годовая доходность. Для удобства расчёта можно использовать количество месяцев, а не лет, тогда будет немного другая формула 33,3/(30/12)=13,3%, где 30 - количество месяцев.
Именно так и рассчитывается доходность в приложении брокера, т.е не учитывается сложный процент (реинвестирование купонов), поэтому часто облигации кажутся менее выгодными чем вклады. Однако и НДФЛ брокер тоже не учитывает, так что от рассчитанного дохода следует вычесть 13% если конечно у вас не ИИС 2-го типа.
Выше я упомянул, что за основу берётся цена последней биржевой сделки по данной облигации. Но если вы решите купить по рыночной цене, то очень часто эта цена бывает выше на 0,5-1%, особенно если это не ОФЗ где ликвидность высокая, и спред редко превышает 0,3%, а корпоративные или муниципальные облигации где спред между ценой покупки и продажи может доходить и до 2-3%. Вроде копейки, но для облигаций разница в доходности между 9% и 10% очень даже существенна.
Так как же правильно покупать облигации? Ну во-первых никаких рыночных заявок и покупок за ту цену которую предлагают продавцы в стакане. Только лимитная заявка где цену мы укажем сами. Как определить какую цену (обычно для облигаций это процент он номинала) поставить в лимитной заявке? Открываем недельный (в приложении брокера обозначается как Н1 или W1) график облигации за последние пару месяцев. Обязательно переключаемся в режим японских свечей или баров, т.к именно по ним виден весь диапазон движения цены внутри периода (в нашем случае недели). Нас в первую очередь интересуют именно нижние тени свечей, т.е минимальные цены по которым были сделки. Именно на этом уровне, (лучше чуть выше), стоит выставить заявку.
Лимитная заявка исполнится не сразу или возможно не полностью, и вероятно придется подождать несколько дней (каждый торговый день нужно выставлять заявку заново, т.к при закрытии торгов она отменятся брокером автоматически), но в итоге терпение будет обязательно вознаграждено, и вы купите облигации по низу рынка, получив дополнительную доходность.
Безусловно, цены облигаций могут меняться в зависимости от рыночной конъюктуры, например при повышении ключевой ставки, цена ваших облигаций станет ещё ниже, но мы в данном случае говорим о ситуации когда вы держите облигацию до погашения или оферты.
Также если вдруг вы решите продать облигацию досрочно, то нужно поступать аналогичным образом, лимитной заявкой, но уже в верхнем диапазоне торгов, также вероятно это займет у вас не один день, но вы не потеряете на рыночном спреде.
Как я уже сказал, такого большого среда нет в ОФЗ. Но и в корпоративных облигациях он есть не во всех и не всегда. Его зачастую нет более-менее ликвидных, а также когда в биржевом стакане есть заявки маркет-мейкера. Но маркет-мейкер не всегда присутствует в стакане той или иной облигации, т.к у маркет-мейкера обычно есть регламент сколько часов в торговый день он обязан поддерживать ликвидность. Поэтому часто бывает что маркет-мейкер то приходит в стакан то уходит из него. В такие периоды и возникают самые большие спреды, так что не бойтесь ставить заявку на покупку ниже заявки маркет-мейкера, когда ММ уберёт свою крупную заявку вашу заявку обязательно исполнят рано или поздно.
Ставь лайк если понравилась статья. Подписывайся на канал.
Всем ликвидности и прибыльных инвестиций!