После двух лет обсуждений дело SEC против Ripple Labs завершилось, и судья США Аналита Торрес вынесла свое раздельное решение.
В очень широком смысле решение подразумевает, что:
Монета Ripple в размере $ XRP сама по себе не является ценной бумагой,
Розничные продажи и раздача XRP в долларах США не нарушают закон о ценных бумагах,
Институциональные продажи, с другой стороны, считаются продажами по незарегистрированным инвестиционным контрактам.
Решение вызвало волну энтузиазма на крипторынках, особенно в рамках торговли XRP в долларах: криптовалюта выросла почти на 100% за 3 дня, с тех пор немного скорректировавшись. Криптомир отпраздновал победу, позволив себе надеяться не только на одинаковые принципы, применяемые ко всем альткоинам, но даже на возможное освобождение от юрисдикции SEC.
Хотя эта новость может показаться оптимистичной, она также порождает неопределенности и опасения. Будет ли решение обжаловано в случае, если SEC примет по нему решение? Как возможно, чтобы актив был ценной бумагой, а затем не был ценной бумагой?
Вопросов много, и понимание деталей решения может помочь нам оценить их правдоподобность.
Подробности решения SEC против Ripple
Таковы основные тезисы решения и некоторые из возможных выводов:
XRP, как цифровой токен, сам по себе не является “контрактом, транзакцией или схемой”, которая воплощает требования Хоуи инвестиционного контракта.
Ripple Labs считается относительно централизованной криптокомпанией, и, строго говоря, реестр XRP даже не является публичным, он разрешен. Степень децентрализации сыграла важную роль в квалификации активов SEC (например, Гэри Генслер утверждал, что децентрализация Биткойна не позволяет ему быть ценной бумагой). Это может свидетельствовать о том, что, если $ XRP не является ценной бумагой, большинство других криптовалют, продаваемых на биржах, вероятно, ни тем, ни другим.
Это также может означать, что криптоактивы как класс находятся за пределами юрисдикции SEC.
Программные продажи в размере $ XRP не являются предложением и продажей инвестиционных контрактов, поскольку “Программные покупатели приобрели XRP с ожиданием прибыли, но они не получили это ожидание от усилий Ripple (в отличие от других факторов, таких как общие тенденции рынка криптовалют) – в частности, потому, что никто из программных покупателей не знал, что они покупают XRP у Ripple”.
Это означает, что продавать криптовалюту на биржах нормально, потому что их покупатели могут не знать о связях между монетой и производительностью ее эмитента – и это очень хорошая новость для Coinbase, недавно подавшей в суд на SEC.
Это также может означать, что криптобиржи находятся за пределами юрисдикции SEC, что согласуется с давними претензиями Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
"Другие" продажи XRP в долларах не являются предложением инвестиций. Криптоконтракты, предоставляемые бесплатно (вознаграждения, инвестиции, гранты и переводы руководителям и разработчикам), не затрагиваются законом о ценных бумагах, поскольку получатели никогда не вкладывают никаких инвестиций.
Институциональные продажи XRP в долларах США представляют собой незарегистрированное предложение и продажу инвестиционных контрактов, поскольку эти покупатели достаточно “искушены”, чтобы понимать связь токена с деятельностью его эмитента.
Следовательно, ICO, Launchpad, OTC и другие централизованные формы крипто-сбора средств, вероятно, будут классифицированы как ценные бумаги и должны соответствовать закону.
Другими словами, XRP является как незаконно проданным инвестиционным контрактом, когда продается институциональным покупателям, так и законным активом, когда продается через криптобиржи или распространяется среди сотрудников или сообщества. Эта часть решения является весьма спорной.
Слишком рано праздновать?
Следуя новостям, Coinbase, Binance US и Kraken возобновили торговлю в долларах XRP.
Однако сомнения сохраняются.
Во-первых, возникает вопрос о том, будет ли SEC обжаловать решение судьи. Гэри Генслер сказал, что SEC была “разочарована” решением со стороны розничных инвесторов и оценивает мнение суда.
Во-вторых, каким бы убедительным ни было решение, оно не является обязательным прецедентом для других судов, и SEC может продолжить рассмотрение аналогичных дел в будущем.
Криптоиндустрия США нуждается во всеобъемлющем регулировании, и хотя одного дела SEC против Ripple недостаточно, оно могло бы послужить основой для нового законодательства.
На прошлой неделе конгрессмен Том Эммер предложил включить в закон части постановления о том, что криптовалюта не является ценной бумагой.
Сенатор Синтия Луммис отметила, что в Законе Ламмиса-Гиллибранда об ответственных финансовых инновациях, принятом в прошлом году, уже упоминалось, что криптоактивы, торгуемые на вторичных рынках, не являются ценными бумагами.
Почему это важно для держателей криптоактивов по всему миру? Инвесторы из США делают рынок. Приток денег частных инвесторов может повысить капитализацию крипторынков и наоборот, отток инвестиций скорее всего обернется падением цены.