Индекс Мосбиржи за неделю с 31 июля по 4 августа вырос на 2,8%, до 3092,44 пунктов. В волатильную пятницу главный бенчмарк российского фондового рынка прервал серию из шести позитивных сессий подряд, снизившись на 1,76%. С начала года индекс прибавил 43,5%.
Долларовый индекс РТС за прошедшую торговую неделю упал на 1,73%, до 1015,74 пунктов. При этом в минус он ушел лишь в пятницу (-2,95%). На закрытии торгов в четверг он еще показывал положительный недельный результат на уровне 1,25%. С начала года индекс прибавил всего 4,6%.
В лидерах роста с 31 июля по 4 августа оказались бумаги «Россетей» (10,8%), «Русгидро» (8,4%), Ozon (8,3%), префы «Сбербанка» (6,5%) и «Сургутнефтегаза» (6,5%). В аутсайдерах – бумаги Globaltrans (-5,2%), «Магнита» (-2,5%), префы «Транснефти», акции «Сегежи» (-1,4%) и Fix Price (-0,8%).
Впечатляющий недельный рост показал транспортный индекс Мосбиржи – 12,63%, до 1956,62 пунктов. Для сравнения – за первые два месяца лета он вырос только на 8,6%. Аналитики связывают это с тем, что компания Fesco анонсировала планы по развитию инфраструктуры. Бумаги компании прибавили за неделю 43,6% (до 112,4 руб.), несмотря на то что председатель ее совета директоров Андрей Северилов 3 августа заявил, что «пока распределять дивиденды нецелесообразно». Бумаги Новороссийского морского торгового порта прибавили 29,4% (до 13,055 руб.), «Совкомфлота – на 7% (до 106,3 руб.). Но аналитики БКС считают такой рост избыточным.
Индекс финансового сектора вырос за пять торговых дней на 4,9%, до 9871,07 пунктов. За весь летний период это самая высокая недельная динамика бенчмарка, которую подстегнула позитивная отчетность Сбербанка.
В минусе из 10 отраслевых индексов оказались два – потребительский (снизился на 0,39%, до 7827,58 пунктов) и химический (-1,25%, до 38 512,55 пунктов).
Доллар за торговую неделю укрепился на 4,34% (3,98 руб.), до 95,685 руб., евро – на 4,65% (4,69 руб.), до 105,6125 руб., юань – на 4,16% (53 коп.), до 13,333 руб.
Опрошенные «Ведомостями» эксперты не исключают, что к концу года доллар преодолеет отметку в 100 руб. Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин советует инвесторам набраться терпения, так как это не последняя волна ослабления рубля. Предсказать, в какой момент она закончится, по его словам, принципиально невозможно.
Настроения
Судя по торгам в пятницу, на рынке возобладали коррекционные настроения, обращает внимание аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов: многие инвесторы решили зафиксировать прибыль после существенного удорожания акций в предыдущие дни. Опрошенные «Ведомостями» аналитики допускали, что после преодоления индексом Мосбиржи планки в 3100 пунктов, коррекция может наступить в любой момент.
Фиксация прибыли в пятницу наблюдалась по широкому спектру бумаг и сопровождалась заметно увеличивающимися объемами торгов, отмечает Додонов. Все 10 отраслевых индексов Мосбиржи оказались в минусе. Объем торгов бумагами из индекса Мосбиржи 4 августа составил почти 151 млрд руб, превысив средний показатель июля почти в три раза (56 млрд руб. при диапазоне 35,2-97,5 млрд руб.).
Руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко отмечает пессимизм на долговом рынке. По его словам, инвесторы ждут, что инфляция продолжит расти и ЦБ снова повысит ставку, возможно, до 9,5% в этом году. В начале недели регулятор опубликовал доклад о денежно-кредитной политике, в котором сообщил, что годовая инфляция в России в III квартале превысит целевой уровень в 4% и продолжит ускоряться в октябре–декабре. По итогам года ЦБ ждет инфляцию в диапазоне 5–6,5%.
Кравченко утверждает, что среднесрочный потенциал роста сохраняется: рынок ждет, что некоторые металлурги, «Алроса» и другие сырьевые компании объявят о промежуточных дивидендах.
Главные события
Сбербанк августа опубликовал сильные финансовые результаты: прибыль за первые шесть месяцев 2023 г. составила 737,5 млрд руб. Годовая может превысить докризисные значения (1,25 трлн руб.), допускают эксперты. Опрошенные «Ведомостями» аналитики верят в дальнейшие рост бумаг банка. Их целевые цены на горизонте 12 месяцев находятся в диапазоне 296-302 руб., что подразумевает потенциальную доходность на уровне 12-14% от текущей цены. Дивидендная доходность по итогам годам, по прогнозам аналитиков, может составить 11,15-14%.
В начале недели отчитался «Норникель». Консолидированная выручка компании снизилась (на 20% год к году до $7,16 млрд), прибыль – в пять раз, до $1,07 млрд. Тем не менее, ей удалось показать положительный свободный денежный поток в размере $1,3 млрд (против минус $614 млн годом ранее). Основным рынком сбыта для «Норникеля» впервые стала Азия, обратили внимание «Ведомости». Аналитики «Газпромбанк инвестиций» напоминают, что средний курс рубля в начале второго полугодия значительно выше, а значит, результаты компании могут быть лучше.
Ключевым вопросом, по словам аналитиков, остается дивидендная политика, о которой компания пока умалчивает. Ранее менеджмент размышлял о привязке уровня дивидендов к размеру свободного денежного потока (FCF) и выплатах в диапазоне 50-100% от этого показателя. Мнение опрошенных «Ведомостями» аналитиков о щедрости компании разделились: с одной стороны прибыль компании падает, а налоговая нагрузка растет, с другой – оборотный капитал компании начал снижаться. Именно динамику распродажи избыточных запасов менеджмент ранее называл одним из основных критериев при принятии решения о дивидендах. Исходя из суммы FCF, при выплате 75% промежуточные дивиденды могут составить около 600 руб. на акцию (дивдоходность в 3,5%).
В ходе закрытой телеконференции с аналитиками менеджмент «Норникеля» сообщил, что компания на этом этапе не планирует выкупать собственные АДР и акции с дисконтом у нерезидентов (в отличие от «Магнита»), пишет старший аналитик Дмитрий Смолин. При этом «Норникель» планирует выплату windfall tax, которая ожидается в IV квартале (сумма не раскрывается). В «Синаре» ожидают негативной реакции в акциях компании в ближайшее время, но сохраняют рейтинг «держать» и целевую цену в 17 000 руб. (+4,05% от текущей цены).
«Ростелеком» впервые с начала прошлого года опубликовал квартальные результаты по МСФО. Выручка выросла на 14% г/г, до 165 млрд руб., но показатель OIBDA уменьшился на 1%, до 63 млрд руб. Это предполагает снижение рентабельности по OIBDA на 6,6 п. п. до 38,4%. Чистый долг на конец квартала составил 472 млрд руб., или 1,8 OIBDA за предыдущие 12 месяцев. Больше всего выручка выросла в сегменте «цифровые сервисы» (+38% г/г).
Отчетность показывает, что компания достаточно успешно адаптируется к нынешним операционным и макроэкономическим условиям, пишет старший аналитик инвестбанка «Синара» Константин Белов. Он подтверждает рейтинг «держать» по бумагам эмитента. Главное, чем похвасталась компания, это рост FCF, добавляют аналитики «Газпромбанк инвестиций»: в первом полугодии он составил около 50 млрд руб. Компании удалось достичь этого благодаря снижению капитальных затрат и высвобождению оборотного капитала в первом квартале 2023 г. В случае отсутствия роста капитальных затрат «Ростелеком» может показать существенный рост денежного потока по итогам 2023 г., предполагают они. В этом году компания может принять новую, более щедрую дивидендную политику или продолжить погашение долга, что тоже выглядит неплохо, резюмировали аналитики.
MD Medical Group (сеть медицинских центров «Мать и дитя») показала хорошие операционные результаты за II квартал 2023 г. Общая выручка выросла на 11% г/г, до 6,6 млрд руб. Она может расти и дальше благодаря приобретению госпиталя в Москве, открытию новых клиник и повышению уровня загрузки, считает старший аналитик инвестбанка «Синара» Константин Белов.
В течение недели свои отчетности также раскрыли «Юнипро» (1 августа), «Татнефть» (2 августа), Veon (3 августа) и ТГК-1 (4 августа).
Внеочередное общее собрание акционеров United Medical Group (Европейский медицинский центр, ЕМС) 31 августа рассмотрит вопрос редомициляции с Кипра в САР. Редомициляция в перспективе позволить ЕМС вернуться к выплате дивидендов. В «Риком-траст» видят вероятность роста бумаг ЕМС на 10–15% на горизонте 1–2 недель.
Совет директоров банка «Санкт-Петербург» (БСПБ) сообщил о решении провести 26 сентября внеочередное собрание акционеров, на котором в том числе будет рассматриваться вопрос о выплате дивидендов по результатам I полугодия 2023 г. Обыкновенные акции банка за неделю выросли на 22,6%.
В 2022–2023 гг. БСПБ демонстрирует исключительно высокую рентабельность, обращает внимание старший аналитик инвестбанка «Синара» Ольга Найдёнова. По итогам прошлого года доходность на капитал (ROE) составила 38,3%, в I квартале 2023 г. — 38,5% при среднем в 2017–2021 гг. значении 13%. На фоне попадания банка в феврале этого года в список SDN показатели достаточности капитала очень высоки: на 30 июня норматив Н1.1 составил 16,42%, а Н1.0 — 21,05%. Дивидендная политика БСПБ предполагает выплату в виде дивидендов 20% чистой прибыли по МСФО, хотя промежуточные дивиденды и не предусмотрены, напоминает Найденова. Если банк выплатит 20% полугодовой прибыли, то дивиденды составят 12,2 руб. на акцию (дивидендная доходность — 5,6%). Это более чем посильно для эмитента и обойдется в 0,8 п. п. достаточности капитала, резюмировала аналитик.
X5 Retail Group сообщила, что подаст на регистрацию в ЦБ проспект своих GDR (глобальных депозитарных расписок). Решение принято для того, чтобы обеспечить непрерывный допуск к торгам бумагами на Мосбирже. Никаких действий от держателей GDR не потребуется, пояснили в X5.
В течение недели показатели за июль раскрыли главные торговые площадки ценными бумагами. Общий объем торгов на Мосбирже вырос г/г на 37%, до 103,7 трлн руб. Также 3 августа площадка стала первой организацией в реестре операторов обмена цифровых финансовых активов.
На «СПБ бирже» оборот торгов иностранными ценными бумагами упал в два раза и составил $3,51 млрд. «Ведомости» выделили главное из разговора главы торговой площадки Романа Горбунова с представителем БКС.
В фокусе второй недели августа
В фокусе аналитиков публикация финансовых результатов «Русагро» за II квартал 2023 г. и звонок с инвесторами (предварительно 7 августа). Компания уже публиковала операционные результаты. Выручка «Русагро» во II квартале 2023 г. составила 60,2 млрд руб., что на 10% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. По итогам I полугодия выручка снизилась на 16%, до 109,6 млрд руб. Из-за снижения продаж аналитики инвестбанка «Синара» допускают давление на показатели рентабельности в отчетном квартале. Ведущий аналитик «Открытие инвестиции» Иван Авсейко считает, что такие факторы, как редомициляция и возобновление перспектив дивидендных выплат, увеличение масштаба бизнеса через M&A, а также «зерновая сделка» и девальвация рубля вполне могут служить фундаментальной поддержкой для инвестиционного кейса «Русагро».
Polymetal расскажет о своих операционных результатах за II квартал 2023 г. (телеконференция 9 августа в 14:00). 2 августа компания завершила торги бумагами на Лондонской фондовой бирже (LSE). С 26 июля бумаги перестали торговаться на Мосбирже до завершения переезда головной организации холдинга в Казахстан. Аналитики «Синары» ожидают роста продаж золота в I полугодии в годовом сопоставлении в связи с реализацией резервов. Компания может представить новую информацию о ходе редомициляции и возможной продаже российских активов.
VK опубликуют финансовые результаты за II квартал (предварительно 10 августа). В «Синаре» прогнозируют мощный рост выручки в сочетании с низкой рентабельностью.
В конце недели UC Rusal раскроет отчетность за I полугодие по МСФО. В «Синаре» ожидают улучшения финансовых показателей благодаря ослаблению рубля. Хорошая отчетность может стать позитивным драйвером для акций, допускают аналитики.