Доходность облигаций — это как раз та прибыль, которую получает инвестор в результате вложений в ценную бумагу. Поэтому, чтобы определить, величину потенциально прибыли, инвестор должен уметь определять доходность облигаций.
Типы доходности
- Купонная доходность
Одной из основных характеристик доходности облигации – купонный доход- определенный процент, который выплачивается держателю с установленной периодичностью — например, раз в месяц, квартал, полгода или раз в год. Сроки выплат установлены заранее, но размер купона со временем может изменяться и зависит от вида облигаций. Купонная доходность рассчитывается в процентах годовых и показывает прибыль, которую владелец облигации получит в качестве купонных выплат за год. Это самый популярный вид доходности облигаций для инвесторов.
Формула: купонная доходность= (годовой купон/номинал)*100%
Например, облигация номиналом 1 000 рублей имеет годовой купон 100 годовых рублей. Таким образом, купонная доходность данной облигации составит 100/1000*100% = 10,0% годовых.
Выплаты купона происходят с периодичностью, определенной условиями выпуска облигации. И если инвестор продает свои ценные бумаги до получения купонного дохода или в промежутке между выплатами, он получит его часть, называемую накопленным купонным доходом (НКД). Также если инвестор покупает облигацию на вторичном рынке – он платить сумму НКД, которая в следующую дату выплаты купона – возвращается ему.
НКД – это часть суммы купона в денежном выражении, которая накопилась по облигации на определенный день после выплаты предыдущего купона. При продаже облигации между купонными выплатами продавец от следующего владельца получает накопленный купонный доход пропорционально каждому дню владения.
Формула: НКД = (купон/периодичность выплат в днях)*количество дней после покупки
Пример, как работает НКД
По облигации купоны в размере 50 рублей выплачиваются каждые 90 дней. Инвестор продает облигацию на 45-й день после предыдущей купонной выплаты. То есть он был владельцем облигации половину срока и за это время накопился купонный доход. Покупатель такой облигации должен заплатить за эти дни продавцу накопленный купонный доход (НКД).
НКД составит: 50 / 90 × 45 = 25 рублей
Новому владельцу облигации эти деньги вернутся, когда через 45 дней он получит полный купонный доход — 50 рублей.
- Номинальная доходность
Номинальная доходность облигации показывает соотношение начисленного купона и номинальной стоимости ценной бумаги.
- Текущая доходность
Текущая доходность показывает соотношение начисляемого купона и актуальной рыночной цены облигации. При расчете этого показателя используется не номинальная стоимость бумаги, а ее текущая цена на рынке.
В случае краткосрочных вложений при расчете текущей доходности учитывают также накопленный купонный доход — часть купонных выплат, которая полагается предыдущему держателю облигации, но не была ему выплачена.
Формула: Текущая доходность = годовой купон/рыночная цена*100%
Например
Инвестор приобретает по рыночной цене 1 100 рублей облигацию номиналом 1 000 рублей. Купонная доходность облигации составляет 10%, то есть за год инвестор получит купон в размере 100 рублей. Таким образом, текущая доходность облигации составит 100/1100*100% = 9,09% (а не заявленные 10%).
В то же время, если купить облигацию ниже номинала, доходность будет выше заявленной.
- Доходность к погашению (Yield to Maturity)
Доходность к погашению отражает прибыльность облигации на протяжении всего срока ее обращения, то есть показывает, сколько заработает инвестор, если купит облигации по текущей цене и не будет продавать раньше срока погашения. В нее входят: реальная цена покупки, стоимость бумаги на момент ее погашения.
- Эффективная доходность к погашению
Полный доход инвестора от вложений в облигацию с учетом реинвестирования полученных купонов на аналогичных условиях (по той же ставке купона). В реальности цена облигации меняется, поэтому и фактическая доходность будет разной.
- Доходность после удержания налогов
Немаловажным для доходности является и налоги. Доходы от облигаций облагаются налогом. С 2021 года ставка налога на доходы от облигаций = 13%. Если сумма доходов превышает 5 млн рублей, ставка будет 15%. Для лиц, не являющихся резидентами России, ставка налога составляет 30%. Поэтому, чтобы понимать, какие реальные доходы может принести облигация, важно знать доходность после удержания налогов.
При инвестировании на рынке ценных бумаг налоги удерживает налоговый агент — брокер.
- Доходность бескупонной (дисконтной) облигации
Дисконтные облигации не предполагают выплаты купонов и продаются по цене ниже номинальной стоимости, но в конце срока погашается по номиналу. Никаких других выплат держатели таких бумаг не получают. Доходность бескупонной облигации определяется разницей между ценой продажи и ценой покупки бумаги (как правило, при размещении такие облигации продаются инвесторам существенно дешевле номинала).