Знаете ли вы, что 2022 год был ХУДШИМ годом для казначейских облигаций США в американской истории? Эталонные 10-летние казначейские облигации упали почти на 18%, а 30-летние казначейские облигации рухнули более чем на 39%. Многие другие облигации показали еще худшие результаты.
Даже если вы вернетесь на 250 лет назад, вы не найдете худшего года для казначейских облигаций, основы колоссального мирового рынка. Это должно навсегда положить конец нелепому, но широко распространенному заблуждению о том, что казначейские облигации «безрисковые».
Многие люди и почти каждое финансовое учреждение уже давно бездумно восприняли этот постулат. В результате облигации в целом и казначейские обязательства в частности стали предпочтительным средством сохранения стоимости и де-факто сберегательным счетом для вкладчиков и инвесторов во всем мире.
Сегодня глобальный рынок облигаций вырос и оценивается более чем в 133 триллиона долларов, поскольку массы вложили туда свои сбережения, потому что общепринятое мнение гласит, что это «безопасно». Напротив, все добытое в мире золото стоит около 12,7 трлн долларов, что составляет менее 10% рынка облигаций.
Может показаться заманчивым думать, что худшее для облигаций уже позади, но это не так. Как вы увидите, проблемы держателей облигаций только начинаются. Хотя большинство еще этого не осознает, облигации станут кладбищем для капитала. Они больше не будут основным средством сбережений, потому что они больше не будут надежным средством сбережения. Я верю, что все будет наоборот; облигации станут гарантированным способом потерять стоимость. Инвесторы бегут от них толпами. Последствия этого глубоки. Если не облигации, то где люди, компании и государства будут размещать свои сбережения?
Большая часть стоимости, хранящейся на глобальном рынке облигаций на сумму 133 триллиона долларов, переместится в другое место — добровольно в активы с более высокой стоимостью или невольно обанкротившимся правительствам и их приспешникам, поскольку они ускоряют крупнейшее в истории перемещение богатства.
Это реальность Большой Картины, которую большинство людей не понимают… пока.
До недавнего времени облигации находились на бычьем рынке, который длился более 40 лет. Поэтому неудивительно, что самодовольство укоренилось и широко распространено.
В послевоенную эпоху казначейские облигации были стабильной основой для мирового рынка, поскольку доллар США безраздельно господствовал в качестве главной мировой резервной валюты. Однако этот фундамент сгнил. Он находится на пути к краху, когда развалится нефтедолларовая система и возникнет многополярный мировой порядок.
Короче говоря, предложение казначейских облигаций увеличивается с ускорением, в то время как количество лохов (то есть покупателей) сокращается. Неизбежное неизбежно, поскольку правительство США больше не может откладывать или скрывать свое надвигающееся банкротство.
Федеральное правительство США имеет самый большой долг в истории мира. И он продолжает расти быстрыми, неудержимыми темпами. Сегодня федеральный долг США стал параболическим и превышает 32,5 триллиона долларов.
Для сравнения, если бы вы зарабатывали 1 доллар в секунду 24/7/365 (около 31 миллиона долларов в год), вам потребовалось бы более 1 029 860 ЛЕТ, чтобы погасить федеральный долг США. И это с нереалистичным предположением, что он перестанет расти.
Наблюдение № 1: Правительство США не может погасить свой долг. Дефолт неизбежен. Это не совсем откровение, но важно помнить.
Поэтому вопрос не в том, объявит ли правительство США дефолт, а в том, как это сделать. Стоя перед выбором, политики всегда выбирают наиболее целесообразный вариант. В данном случае это означает выпуск большего количества долговых обязательств, а не принятие жестких бюджетных решений или явный дефолт.
Возьмем недавний фарс с потолком долга, который поднял потолок долга в 105-й раз с 1944 года, чтобы избежать явного дефолта. Наблюдение № 2: это не будет явным значением по умолчанию. На самом деле, нет никакого значимого предела долга и расходов. Конгресс стремится к постоянному увеличению расходов и долгов теперь, когда они нормализовали дефицит в несколько триллионов долларов. Ниже представлена диаграмма прогнозов дефицита бюджета Конгресса США по бюджету на следующее десятилетие. Эти оценки почти наверняка будут слишком радужными, как это часто бывает. Даже по оптимистичным прогнозам CBO, совокупный дефицит правительства США в ближайшие десять лет превысит 20 ТРИЛЛИОНОВ долларов, который придется финансировать за счет выпуска дополнительных казначейских облигаций.
Наблюдение № 3: Долг будет продолжать расти ускоряющимися темпами.
Исторически сложилось так, что иностранный спрос на казначейские облигации был огромным, но не сейчас .
После вторжения России на Украину правительство США начало свою самую агрессивную санкционную кампанию за всю историю.
В рамках этого правительство США захватило резервы российского центрального банка — накопленные сбережения страны.
Это была ошеломляющая иллюстрация политического риска, связанного с долларом США и казначейскими облигациями. Это показало, что правительство США может захватить резервы другой суверенной страны одним щелчком выключателя.
Короче говоря, доллар США и казначейские облигации стали оружием, которого раньше не было. Помимо того, что это ужасные инвестиции, казначейские облигации теперь явно являются политическими инструментами Вашингтона для принуждения других.
Тут даже скоро могут быть «проснувшиеся санкции»…
Например, правительство США недавно пригрозило ввести санкции против Уганды из-за ее политики в отношении ЛГБТ, а это означает, что внутренняя политика стран может сделать их объектами санкций США.
Растущий политический риск, связанный с казначейскими облигациями, сделал их еще менее привлекательными в качестве средства сбережения. Многие страны, несомненно, задаются вопросом, конфискует ли правительство США их сбережения, если они вступят в конфликт с Вашингтоном даже в самых тривиальных отношениях.
Китай является одним из крупнейших держателей казначейских облигаций США, и он действительно обратил внимание на происходящее. Нет никаких сомнений в том, что именно по этой причине Китай продолжает сбрасывать казначейские облигации.
Пекин продал около 25% своих казначейских облигаций с 2021 года, что является огромным изменением за такой короткий период.
Даже союзники США, такие как Япония, сократили свои казначейские активы.
Есть множество других примеров. Суть в том, что ясно, что мир не жаждет долга США прямо сейчас, в тот момент, когда предложение стремительно растет.
Наблюдение № 4: Иностранцы не покупают столько казначейских облигаций.
На рынке облигаций, когда спрос на облигацию падает, процентная ставка растет, чтобы привлечь покупателей и держателей.
Однако стоит отметить, что сумма федерального долга настолько велика, что даже возвращение процентных ставок к их среднему историческому значению означало бы выплату процентных расходов, на которые ушло бы более половины налоговых поступлений. Расходы на выплату процентов затмят расходы на социальное обеспечение и оборону и станут крупнейшей статьей федерального бюджета.
Короче говоря, допущение повышения процентных ставок до уровня, достаточного для привлечения естественных покупателей, приведет к банкротству правительства США из-за более высоких процентных издержек.
Наблюдение № 5: правительство США не может допустить дальнейшего роста процентных ставок.
Итак, если более высокие процентные ставки не могут привлечь больше покупателей, кто будет финансировать этот растущий многотриллионный дефицит бюджета?
Единственная дееспособная организация — это Федеральная резервная система, которая покупает казначейские облигации на доллары, которые создает из воздуха.
Наблюдение № 6: Федеральная резервная система является единственным крупным покупателем казначейских облигаций, которые растут в цене, что означает обесценивание валюты.
Вот суть.
Правительство США не может погасить свой долг.
Они не будут явно дефолтными.
Они не могут привлечь значительное количество новых покупателей казначейских облигаций, позволив процентным ставкам подняться намного выше.
Тогда что они могут сделать?
Финансовые репрессии — их единственный практический вариант… и это опустошит держателей облигаций.
Все может скоро рухнуть… и это будет некрасиво.
Это приведет к передаче огромного богатства от вкладчиков паразитическому классу — политикам, руководителям центральных банков и тем, кто с ними связан.
Бесчисленные миллионы людей на протяжении всей истории были уничтожены в финансовом отношении — или того хуже — в периоды глубоких перемен, потому что они не смогли увидеть правильную общую картину и принять соответствующие меры.
Не будьте одним из них.