Распределение долговой нагрузки в мире
Мы уже затрагивали тему госдолга США, рассказали, почему он неуклонно растет, и в чем опасность американского дефолта. Но, как показывает новый доклад ООН, финансирование текущих потребностей за счет предполагаемых будущих доходов характерно и для других стран.
К 2023 году мировой госдолг достиг 92 трлн долларов. С начала XXI века он вырос более чем в пять раз (с 17 трлн долл.). Суммарный ВВП мира, для сравнения, равен 96,5 трлн долл.
Как видно из рисунка, треть мирового госдолга приходится на США (6% населения мира). Развивающиеся страны (отмечены жёлтым) вместе взятые имеют столько же долгов, как одни США.
Однако госдолг – это только одна из составляющих долговой нагрузки. На макроэкономическом уровне к нему нужно добавить долги бизнес-сектора и домохозяйств.
И тут ситуация также далека от финансовой устойчивости.
Только долги нефинансовых компаний составляют 88,3 трлн долларов по всему миру – 10 лет назад они составляли 57 трлн долл.
Общий же объем мирового долга, с учётом всех групп заемщиков, превышает 305 трлн долл.
В чем опасность такой серьезной долговой нагрузки?
Для заемщиков из развивающихся стран, если они набирали долги в одной из мировых валют (доллар США, евро, британский фунт, иена, юань), отдавать проценты и основную сумму займа придётся именно в обозначенной валюте. А это чревато рисками, связанными с ослаблением курса национальной валюты. Нам эта ситуация знакома по дефолту 1998 года. Сейчас такая же ситуация, к примеру, у Аргентины, некогда экономического лидера Латинской Америки. В стране очень высокая инфляция, дефолты по внешним долгам и, как следствие, низкое доверие у иностранных кредиторов.
В результате повышенных рисков развивающиеся страны вынуждены платить за займы гораздо больше, чем, к примеру, США и Германия.
Теоретически можно занимать и в отечественных деньгах – США так и делают – но не все валюты годятся для оплаты импорта и прочих расчетов с иностранными партнерами.
Другой риск, актуальный для любой валюты, – поднятие процентных ставок. Тогда заемщик, особенно если у него неудовлетворительное финансовое положение, может столкнуться с трудностями в поиске средств для рефинансирования старых долгов.
Какова долговая ситуация в России
Россия имеет несколько видов долгов, которые нужно отличать друг от друга.
Совокупный госдолг России на начало 2023 года был равен 23 трлн руб. или около 270 млрд долл. по текущему курсу (0,28% от мирового госдолга). Годом ранее было 21 трлн руб.
На обслуживание госдолга уходит 4% федерального бюджета.
Расходы на обслуживание внутреннего госдолга в 2022 год составили 1,2 трлн руб., внешнего – 139,5 млрд руб.
Согласно закону о федеральном бюджете ожидается, что к 2025 году госдолг составит 30 трлн руб. И порядка 85% придётся на внутренние источники.
Внешний долг России по итогам I полугодия 2023 года составил 347,7 млрд долл. (уменьшился с начала года на 33 млрд долл.). Он включает внешнюю задолженность всех субъектов, как бизнеса, так и госструктур.
Также Центробанк ведёт учёт долга нефинансового сектора и домашних хозяйств. На начало 2023 года их совокупные обязательства составили порядка 102 трлн руб.
Порядка 30% этой суммы приходится на домашние хозяйства.
Резюме
Подводя итог рассмотрению долгов нужно констатировать факт, что благодаря консервативной политике финансовых властей России (Центробанка и Минфина) у нашей страны, в отличие от многих стран мира, хорошие показатели макроэкономической устойчивости: госдолг небольшой, подавляющей частью в рублях, на его обслуживание идёт лишь 4% федерального бюджета. Такая ситуация обеспечивает солидный запас финансовой прочности для государства.
Но если брать нефинансовый сектор и население, то их долги, перевалившие за 100 трлн руб., несут риски для всей экономики России. Особенно если Центробанк в целях борьбы с инфляцией будет поднимать ключевую ставку, увеличивая стоимость кредитных денег. Тогда рефинансирование долгов будет сопровождаться трудностями для части заемщиков.