Центробанк практически прямым текстом заявил о необходимости повышения учётной ставки: «ужесточение денежно-кредитной политики должно происходить до того, как инфляция разгонится.
В противном случае потребуется гораздо большее ужесточение ДКП» (здесь и далее цитаты из доклада «О чем говорят тренды»). Центробанк отмечает, что экономика РФ растёт, а реальный сектор работает на максимуме. Но предложение не успевает за спросом. Цитата: «производство в обрабатывающих отраслях в мае обновило исторический максимум, восстановился
потребительский импорт (хотя и не по всем позициям и брендам)». При этом предложение товаров и услуг всё сильнее отстает от спроса, несмотря на высокие темпы роста: «в результате обостряется дефицит производственных факторов – трудовых ресурсов и производственных мощностей. Это провоцирует повышенный рост цен на них».
Наш комментарий: Центробанк хорошо понимает, что инфляция носит структурный характер. В условиях дисбаланса спроса и предложения, ужесточение ДКП (читай повышение ставки) лишь усугубит проблемы и не сможет сдержать инфляцию. В экономике сильный профицит ликвидности. Банки раздают кредиты направо и налево. Один Сбер в июне нараздавал частным лицам кредитов на 700 млрд рублей — сколько никогда и никто не раздавал в России. Нужны качественно иные решения, чем механическое повышение ставки. Ужесточение банковского контроля, прежде всего. Другой вопрос, что в арсенале ЦБ нет качественно иных решений, а значит 21 июля ждём повышения ставки.