Привет друзья и гости моего канала! 👋
Продолжаю изучать как и что влияет на разные отрасли бизнеса у нас и сегодня хочу рассмотреть такой механизм как демпфер для стабилизации цен на нефтепродукты.
В первую очередь связано это с тем, что осенью данная компенсация для нефтяников должна сократиться, причём как минимум на 3 года (пока на 3 года)
Уже неделю роюсь в разных материалах, как и из чего складывается цена на нефтепродукты, и голова идёт кругом: настолько всё замудрено. 😫
С одной стороны, вроде бы у нас рынок с ценой на нефть. Только теперь надо учитывать потолок и дисконт, который может меняться по желанию любой из сторон. Есть ещё оптовые цены на бирже на бензин, которые по идее влияют на розничные цены, но последние под контролем государства, которое не позволяют ценам расти выше официальной инфляции. Потом добавляются налоги, акцизы, вычеты и т.д. Ах да, ещё и ФАС блюдёт, да и вся кухня нефтянки в целом стратегически скрыта от чужих и своих глаз на уровне правительства после геополитических событий.
Как в общих чертах для меня представляется EBITDA для нефтепродуктов. (Рисунок 1). В основном на рост значения влияют цены на нефтепродукты как у нас в стране, так и за рубежом, а также в ряде случаев величина демпфера (Рисунок 2). И отрицательно влияют налоги и прочее (Рисунок 3) конечно можно упомянуть, что при росте того же акциза растёт и налоговый вычет
Снова возвращаюсь к демпферу.
— это регулирующая мера по контролю стоимости нефтепродуктов у нас в стране. Конкретное значение демпфера рассчитывается по разнице между экспортной стоимостью топлива и фиксированной внутренней ценой, устанавливаемой законодательно
Рассчитывается демпфер по определенной формуле. Не буду расписывать коэффициенты, поскольку нормально посчитать значение коэффициента у меня, если честно, толком не вышло. В каких-то редакциях мне попадались ещё дополнения с прибавлением коэффициентов в зависимости от федерального округа.
Если снова совсем простыми словами, то в случае, когда экспортные цены более привлекательные, чем внутренние, то правительство по демпферу «компенсирует» недополученную прибыль. Но когда внутренние цены выше и нефтяники реализуют продукцию внутри страны, то они платили дополнительно в бюджет.
Подписано соглашение было в 2018 году, а механизм заработал в 2019 году, тогда же выплаты по демпферу составили 282,2 млрд рублей, в 2021 году — 674,5 млрд рублей (то есть рост был почти в три раза). В 2022 году — 2,01 триллиона рублей.
Сейчас решили, что хватит (денег и так не хватает). И выплаты по демпферу решили резануть ровно в половину. В теории эта корректировка позволит бюджету экономить около 30 млрд рублей в месяц.
И как это всё повлияет?
Сокращение демпфера должно сказаться на компаниях, которые осуществляют переработку и продажу нефти и нефтепродуктов на внутреннем рынке. Кто там у нас основной есть? (в порядке убывания по влиянию демпфера)
- Татнефть 📉
- Башнефть 📉
- Газпромнефть 📉
- Роснефть 📉
- Лукойл 📉
- Сургутнефтегаз 📉
Но станет ли снижение демпфера фактором, который сильно повлияет на прибыльность компаний?
По идее его снижение должно сократить маржу НПЗ, принадлежащих нефтяникам (которые переложат её на АЗС, а те в свою очередь на конечного потребителя 😲). Но если у нас всё будет происходить "в вакууме", то эффект конечно может быть небольшим.
Кратковременно скорее всего это отразится на котировках, но не стоит забывать, что механизм демпфера работает всего лишь несколько лет, и полноценно спрогнозировать как будут развиваться события невозможно. До его введения компании отлично справлялись.
Вводить его хотели ещё в апреле, т.е. рынок вполне мог уже «переварить» данную новость. К тому же, если где-то убыло, то где-то и прибудет. Если снова вернуться к структуре, то EBITDA компаний зависит от цен на нефтепродукты как за рубежом, так и у нас.
В последнее время наблюдаем рост оптовых цен на бензин. Ведь самое простое решение – поднять цены на внутреннем рынке, ведь если бюджет не компенсирует разницу, то компенсируют граждане.
К тому же, по косвенным данным растёт доля экспорта. И увеличивать экспорт могут в том числе компании, которые больше всего «пострадают» от снижения демпфера.
Цены акций могут спекулятивно снизиться в моменте, когда опубликуют новость, что "скорректированный демпфер заработал", но без отчётов полноценного влияния, конечно, не оценить. Бежать скидывать бумаги нефтяников после введения данного решения точно не стоит, цифры для них не заоблачные, а пути компенсации очевидны ⛽ (если не вмешается ФАС).
______
Если понравилась статья, то не забудьте поставить лайк. Вам несложно, а мне как автору, приятен отклик от читателей!
Подписывайтесь на канал, если этого ещё не сделали, добро пожаловать!
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов и носит только общий информационный и развлекательный характер.