Ослабление рубля в июле связано с сокращением торгового баланса, ростом расходов бюджета, зарубежного туризма и оттоком капитала, рассказали опрошенные РБК аналитики. Но текущий период падения эксперты называют временным и прогнозируют укрепление российской валюты в этом году.
Почему рубль резко ослаб
С начала июля доллар торгуется выше 90 рублей, евро — выше 100 рублей. Доллар преодолел психологически важную отметку 5 июля, достигнув 91 рубля по итогам торгов на Мосбирже в этот день, евро — 6 июля, закончив основную торговую сессию на уровне 100 рублей. По состоянию на 10:11 мск 14 июля доллар торгуется по 89,9 рубля, евро — по 100,8 рубля. Ранее эксперты неоднократно прогнозировали возможный откат курса, но пока этого не случилось.
«С учетом вышедшей статистики основное влияние на рубль оказывает платежный баланс, а также сезонный фактор», — сказали РБК в пресс-службе Минэкономразвития. «Экспорт снизился и в стоимостном, и в физическом выражении. Это связано со снижением внешних цен на большинство российских экспортных товаров. В то же время импорт в существенном плюсе», — разъяснил федеральный чиновник.
Влияет на курс и выездной туризм: граждане скупают валюту для зарубежных поездок, что ослабляет рубль, отметил он.
Падение рубля объясняется также «бегством капитала из страны», считает аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. «За последние пять кварталов из России ушло почти 160 млрд долларов. Отток твердой валюты за рубеж усилился после попытки военного мятежа ЧВК "Вагнер" в конце июня», — указал эксперт.
При этом главный экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александр Исаков считает, что прежде всего на курс влияют внутренние факторы: ожидания о расходах бюджета и его балансе и жесткость монетарной политики.
«Расходы бюджета выросли на 19,5% в первой половине 2023 года, что финансирует как рост импорта, так и усиление оттока капитала. Одновременно ключевая ставка 7,5% сегодня не дает компенсации за риск сбережения в рублевых активах с фиксированной доходностью», — пояснил эксперт.
Что будет с курсом дальше
«В целом можно сказать, что рубль нащупывает новую точку равновесия, ситуация будет нормализовываться в ближайшее время, и в августе-сентябре получим более внятную картину», — спрогнозировал федеральный чиновник.
По мнению Исакова, поддержать рубль могут меры ЦБ и правительства по снижению стимулирования экономики: «С одной стороны, повышение ключевой ставки до 8,5–9% приведет к замедлению роста кредитования. С другой — тревожность рынка снизится, если правительство подтвердит план по сохранению расходов в 2024 году в пределах лимита бюджетного правила и удержит их ниже 30 триллионов рублей в 2023 году».
Однако директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой считает, что повышение ключевой ставки меньше чем на 2 п. п. не поможет рублю.
Откатить курс может дорожающая нефть, полагает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин. Но начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин отмечает, что эффект от этого будет заметен только с временным лагом.
Исаков же считает, что влияние стоимости нефти на рубль переоценено. «По нашим оценкам, 10% изменения цены нефти приводит к изменению курса лишь на 2–3%, поскольку основная часть роста предложения валюты компенсируется через падение продаж из ФНБ», — объяснил экономист.
Если торговый баланс выровняется, курс может вернуться ближе к 82 рублям за доллар и 92 рублям за евро к концу года, допустил Маслов. «Однако признаков этого на данный момент пока не наблюдается», — добавил он.
Если цены на нефть будут расти, а Минфин не будет покупать валюту в рамках бюджетного правила, то рубль может укрепиться до 85 за доллар, считает стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов. «Но большее укрепление маловероятно из-за оттока капитала», — отметил он.
Карпунин прогнозирует к концу года курс 80–85 за доллар. Прокудин ожидает отката до 85 рублей за доллар уже в июле, но в долгосрочной перспективе с учетом цен на нефть и газ допускает подъем доллара выше 100, а евро — до 120 рублей.
Если правительство подтвердит планы придерживаться потолка расходов по бюджетному правилу в 2024 году, а ЦБ повысит ключевую ставку, доллар может подешеветь до 87 рублей, евро — до 98, предположил Исаков.
Актуальные котировки, аналитические обзоры рынков и рекомендации по акциям, облигациям, валютам и сырью от ведущих брокерских компаний и банков вы найдете в разделе «Аналитика».