В 2020-2021 годах проводилась ультрамягкая монетарная политика, что вызвало бум IPO. Многие биотехнологические компании получили доступ к рынкам капитала, не имея при этом ни готовых продуктов (только исследования и разработки), ни выручки.
Для финансирования работы эти сжигающие кэш компании регулярно поднимали дополнительный капитал на рынке. Однако сейчас сложно привлечь внешний капитал, поскольку ставки выросли, а аппетиты к риску снизились.
В итоге, часть таких фирм выкупают крупные игроки, если есть продукт с доказанной эффективностью на поздних стадиях исследований. Другая же часть вынуждена банкротиться.
Согласно отчету консалтинговой фирмы Gibbins Advisors, в 2022 году фармацевтическими компаниями было подано на 84% больше заявлений о банкротстве, чем годом ранее.
Как на этом заработать?
Когда компания ликвидируется, после погашения всех обязательств, остаточные средства распределяются между акционерами.
Зачастую акции подобных фирм торгуются дешевле стоимости чистых активов (все имущество за вычетом всех обязательств). Иными словами, инвестор может купить акции дешевле ликвидационной стоимости. Когда ликвидация завершится, инвестор может получить значительную доходность.
Доходность соответствует разнице между ценой акций и стоимостью чистых активов после ликвидации. Зачастую доходность превышает 100%. Главная задача инвестора - правильно оценить ликвидационную стоимость и удостовериться, что текущая цена акций ниже.
Примеры:
- Cyteir не смогла продолжить разработки препарата от онкологии, и приняла решение о ликвидации. Компания торговалась с дисконтом к денежным средствам на балансе по цене $1,62 за акцию. После официального объявления о ликвидации, акции Cyteir подскочили на 39% - до $2,26 и продолжили рост до $2,67. При этом, в ходе распределения, инвесторы могут расчитывать ещё на 25% доходности.
- Sio Gene Therapies торговалась с 50% дисконтом к кэшу на балансе. После того как руководство объявило о ликвидации, акции c $0,28 выросли на 42%. Ожидается, что при текущей стоимости в $0,4, выплаты составят $0,51, что предполагает доходность в 28%.
Сейчас наш портфель включает одну компанию на стадии ликвидации, потенциальный апсайд которой составляет 100%. Однако мы активно просматриваем новые возможности.
Больше полезной инфо в нашем канале https://t.me/kitinvest
#экономика #США #инвестиции #биржа #акции #нефть #РФ #биткоин #крипта