«Спасение утопающих - дело рук самих утопающих»
(с) И. Ильф. Е. Петров
Два события проходят сейчас на рынке одновременно. Одно с очень большим шумом и вниманием всего населения и всей финансовой общественности – падение курса рубля ко всем практически валютам. Особенно к «недружественным» доллару и Евро. Это событие ярко освещается в финансовой прессе и разбирается аналитиками – мы с вами его тоже разберем.
Но начнем мы статью с чуть менее заметного, но тоже весьма значимого события – государство приступило-таки к спасению Газпрома тем способом, о котором я уже давно говорил в своих статьях. А именно – в связи с утратой прибылей на внешнем рынке государство решило поискать замену этим прибылям на рынке внутреннем – в наших с вами карманах. Ну и в карманах производителей российских, само собой, тоже.
Давайте разбираться, что именно происходит.
С 1 июля 2024 года для всех категорий потребителей (как для бизнеса, так и для обычных граждан) стоимость газа хотят поднять сразу на 8%, а затем — в 2025-м — ещё также на 8%, следует из проекта приказа ФАС. И это учитывая, что последний раз тарифы на газ (на 8,5%) повышали совсем недавно, в декабре прошлого года.
В ведомстве пояснили, что средства от повышения цен направят на газификацию регионов и строительство новых газопроводов.
Итак, что мы видим? Мы видим, что тарифы на газ повышают с темпами, опережающими официальную инфляцию. За три года планируется три подъема тарифов на 8 и более процентов, это крайне существенное повышение себестоимости для тех производств, где газ в ней играет важную роль. Также заметим, что до 2025 года еще далеко – и если ФАС захочет, то сможет придерживаться уже набранного темпа – повышать тарифы каждые полгода, что будет нести еще более серьезное влияние на себестоимость.
А что поделать? Газпром – национальное достояние. И в данный момент компания находится, как я уже разбирал, в крайне печальном состоянии – особенно в случае отказа Китая от Силы Сибири 2. Западный рынок сжался до минимумов за много лет, а альтернативный восточный рынок еще только предстоит занять – для этого надо строить новые газопроводы в тот же Китай или Индию – а это огромные денежные и временные затраты.
Совсем загнуться компании государство не даст – за наш с вами счет вытащит Газпром из ямы, куда «мудрое правительство» компанию привело. Так что готовьтесь к новым – повышенным – счетам за газ и анализируйте себестоимость у тех эмитентов в кого собираетесь инвестировать – это может постепенно стать проблемой.
Низкая внутрироссийская цена на газ постепенно перестает быть конкурентным преимуществом нашей экономики. Будем надеяться, что наша экономика будет успевать перестраиваться в должном темпе.
При этом большого оптимизма как инвестиционная история Газпром несмотря на наращивание внутренних цен на газ не вызывает. Это будет только история про «поддержание штанов» у компании – КАПЕКСЫ на новые газопроводы и отсутствие западных денег создают слишком большую дыру в бюджете Газпрома, чтобы повышение внутренних тарифов смогло ее эффективно заполнить. Таким образом компания получит деньги на строительство газопроводов, но не на щедрые дивиденды акционерам.
От Газпрома вернемся к девальвации рубля.
Доллар выше 90, Евро выше 100. Все это уже неслабо напоминает своими курсами март 2022 года. А тогда все-таки справедливо использовали слово «паника». Сейчас же вроде и паники нет, но рост курса доллара и Евро к рублю идет «не по дням, а по часам».
Аналитики выдали уже бесконечное количество вариантов того, почему это происходит. Если просуммировать наиболее здравые – то прежде всего видна проблема с торговым профицитом. Попросту говоря, мы продаем мало, а покупаем – много.
Помните Газпром из первой половины статьи? Он, например, потерял огромные объемы продаж на западном рынке и ничем их не компенсировал. В прошлом году это отчасти смягчалось неимоверно высокими ценами на газ – но в этом цены на газ торгуются в более адекватном коридоре.
Вот и возникают недополученные газовые доходы в бюджете. А закупки (спрос на валюты тех самых недружественных стран) – остаются примерно в прежних объемах.
Обратимся к цифрам. По данным ЦБ профицит счета текущих операций платежного баланса с января по май 2023 сократился более чем в пять раз по сравнению с аналогичным периодом 2022 года — с 123,8 до 22,8 млрд долларов. Соответствующим образом вырос спрос на валюту и упал спрос на рубли.
Ну и вишенкой на этом тортике оказался пригожинский «путч выходного дня». Если мы обратим внимание на графики – то именно после пригожинского выступления валютные курсы получили дополнительный импульс для роста.
Не все в стране поверили, что все уже успокоилось и дальше все будет хорошо – многим кажется, что в такое нестабильное время валюта более надежна, чем рубль.
Более того – мы видели выступление Набиуллиной, где она утверждала, что с курсом рубля все в порядке и никаких резких мер по его выправлению Центробанк предпринимать пока не намерен. Что это значит? Это значит, что нынешний курс устраивает наши власти, поскольку позволяет при относительно невысоких нефтегазовых ценах неплохо наполнять бюджет.
Странно, что устраивает он не только правительство, но и ЦБ, поскольку такой курс доллара с неизбежностью ведет к росту инфляции – и уж это должно быть ЦБ ясно, как день.
Мне лично представлялось, что в таких обстоятельствах Центробанк должен вмешаться в ситуацию либо с валютной интервенцией, либо (как минимум) с повышением ключевой ставки – так как в противном случае рост инфляции становится неизбежным. Что ж, отсутствие валютных интервенций мы уже видим – давайте посмотрим, что будет с ключевой ставкой.
Сейчас многие пессимисты уже экстраполируют нынешний темп роста курса на месяцы вперед и прогнозируют доллар по 120 к осени. Я бы с такими прогнозами был осторожнее – одно дело 90 за доллар, что позволяет наполнить бюджет и другое дело 120 – которые вызовут неконтролируемый взрыв инфляции. С такими показателями валютной пары ЦБ будет бороться однозначно, а то, что он способен на серьезные меры мы видели в 2022 году, когда 20% ключевая ставка вернула курс в здравое русло довольно быстро.
При всем при том, мы видим, что правительство и ЦБ не хочет удерживать рубль в «старом» коридоре 70-80 рублей за доллар. Новый коридор явно рисуется несколько выше. А несколько выше – это значит несколько выгоднее для экспортеров. Вот, собственно, и все, что нам, как инвесторам, надо знать.
Правительство делает ставку на экспортные компании, позволяя им зарабатывать при таком курсе все больше и больше рублей. Нам же никто не мешает покупать акции этих и компаний и богатеть. А кому-то – даже стать настоящим миллионером ))