Есть такая песенка на стихи Чуковского в мультфильме «Доктор Айболит» , в исполнении трех веселых , но социально-сомнительных элементов:
маленькие дети , ни за что на свете,
не ходите в Африку гулять …
Получается уже с самого детства я смотрел правильные мультики и в целом был предупрежден относительно всяких авантюр , к числу коих безусловно следует отнести практически любое IPO.
Но нет , стало мне интересно и решил я чисто спекулятивно проехать на хайпе , взять свой рубль - два навара и выскочить молодцом.
И ведь все к тому шло , я даже успел зайти по 3.2 руб, что очень даже неплохо при цене открытия в 3.15 руб. Более того, в этот день хай был на 3.3 руб, а на следующий день вроде даже и 3.5 руб давали, то есть я мог бы выйти в плюс 10% , на что честно говоря и был расчет … Но это ж надо было если не сидеть у монитора , то регулярно туда хотя бы заглядывать 🙂, а я был занят делами , за что и получил вместо 10% прибыли на свой вход, 13% убытка по закрытию пятницы 08.07.23 года (закрытие было по цене 2.8 руб.)
Мда … поучаствовал в этом ихнем IPO, проехал на хайпе :)))
Эх, не быть мне владыкой спекуляций , а быть простым долгосрочным инвестором 😂
В свое оправдание могу сказать, что суммой я зашел чисто символической. В любой момент я могу не просто легко усреднить свою позицию , а по сути сформировать основную позу на новом ценовом уровне так , что моя первая сделка по цене 3.2 руб не будет влиять на среднюю цену позиции.
Но именно с точки зрения инвестиций , а не спекуляций , покупать более я данную компанию не готов , считаю это делом преждевременным, ибо ничего данный бизнес еще не показал, а слова его руководителей уже слегка разошлись с делом.
Более того, действия мажоров в моменте выглядят не только как некрасивые , но и даже как глупые. Ибо зачем разочаровывать инвесторов , зачем столь резко создавать излишнее предложение и давить цену, в то время как заявлялось совсем обратное : наличие ограниченного предложения и повышения цены с каждой последующей заявкой на продажу.
Перед IPO была проделана масштабная маркетинговая компания, денег на которую видимо было потрачено не мало. Ребята засветились практически на всех правильных инвестиционных ютуб каналах , причем вполне уважаемых мною, давали интервью , рассказывали про бизнес. В телеге также была запущена рекламная компания о том как это все красиво и интересно.
Собственно наблюдая всю эту активность, я и подумал , что хайп будет не малый , цену погонят и может быть даже повторится история с Генетико:
А с Генетико ведь было лихо - практически удвоение в первые два дня , да и сейчас несмотря на падение никто в накладе не остался из тех , кто зашел по 25₽
Конечно аморальный МФО это вам не загадочный биотех , но ведь реально все к тому шло и в первый же день была планка вверх и будь оно именно так как обещали организаторы, а обещали они выставление лимитных заявок на продажу с повышением цены по каждой новой заявке, то вполне возможно мы увидели бы и пять рублей в первый же день.
Кстати сами господа с Кармани говорили , что им понравился опыт Позитив, которые сперва небольшим относительно количеством акций вышли на биржу, акции эти разогнали, а потом на хаях акционеры компании устроили SPO , иначе говоря обкэшились и деньги положили себе в карман, а не в капитал компании.
Наверное мне нужно было как то задуматься над словами менеджмента , где они проводили аналогию с Позитив, и проявить осторожность , то есть либо только наблюдать и в ipo не заходить (что правильнее всего), либо держать руку на пульсе (чего я не сделал).
Признаю, подошел я к этому делу не серьезно, впрочем и деньгами зашел соответственно , поэтому особо переживать не приходится. Опять же не зайди я в это Кармани никак, то и наблюдать бы за бизнесом я не стал, а тут хочешь не хочешь придется вникать.
Я вполне понимаю логику и искушение мажоров Позитив взять свое быстро здесь и сейчас через SPO, поскольку бизнес модель их компании от этого не страдает.
Другое дело МФО - тут деньги нужны именно в капитале кампании , так как бизнес просто не сможет расти ибо все упирается в собственный капитал, резервы и прочее. Что толку в перспективах рынка и наличии свободной ниши, если нет капитала в эту нишу зайти и освоить. Без новых денег в капитале не будет масштабирования, какой бы прекрасной не была бизнес модель и какими бы технологиями ИИ компания не обладала.
Нужны деньги !!!
Поэтому само по себе привлечение как можно большего количества денег в капитал Кармани - дело правильное и действительно может обеспечить рост бизнеса как было обещано. Другой вопрос сколько денег попадет в капитал кампании , а сколько осядет на карманах у мажоров.
Есть у меня некоторые подозрения , что далеко не все деньги от проданных акционерами пакетов акций , поступят в капитал. Впрочем это всего лишь подозрения и не более того.
Каковы факты ?
По утверждению самой компании всего рынку было предложено 305 млн. акций: 209 млн в рамках первого предложения и 96 млн – в рамках дополнительного.
Если верить пресс-релизу, то далее дословная цитата: "в первый день торгов спрос на предложенный акционерами Компании объем акций, эквивалентный 600 млн рублей, в несколько раз превысил ожидаемые значения и был реализован за считанные минуты. Для поддержания ликвидности акций на торгах акционеры Компании приняли решение о продаже дополнительного объема акций."
Как то так.
Мол в считанные минуты раскидали 209 млн. акций на 600 млн. руб., а потом долили еще сверху 96 млн. акций и таки продавили цену вниз.
Не знаю. У меня почему то смутные сомнения относительно сказанного в официальном пресс релизе.
Ну ок. Сколько денег пришло ?
Опять же согласно пресс - релиза от 06.07.2023 года всего в рамках двух предложений было привлечено 978 млн рублей. В настоящий момент в ПАО «СТГ» поступило 834 млн рублей. Оставшаяся часть привлеченных средств будет направлена в капитал после итогового расчета всех брокерских, транзакционных и прочих издержек.
Что имеем ?
Согласно годового отчета ООО КарМани за 2022 год, по состоянию на 31.12.22г., общий капитал компании составлял 2 132 941 000 руб (два миллиарда сто тридцать два миллиона).
кстати там же в отчете за 2022 год можно увидеть как изменялся собственный капитал компании:
2018 год - 348,5 млн. руб
2019 год - 637.9 млн. руб
2020 год - 1.174 млрд. руб
2021 год - 1.788 млрд. руб
2022 год - 2.132 млрд. руб
Компания зарабатывает на процентном доходе, т.е. возвратом выданных ранее займов с процентами.
Доля займов под залог авто по итогам 2022 года составила 85%. Таким образом, значительная часть портфеля имеет обеспечение. При этом коэффициент залогового покрытия составляет 2.1 - стоимость всех авто в залоге больше стоимости займов в 2.1 раза.
Если смотреть на финансовые результаты бизнеса за последние три года (с 2020 по 2022 включительно), то сами по себе они скорее не особо то и интересны.
Ну сами по судите:
- за 2020 год выручка – 2,5 млрд., прибыль – 206 млн. руб.
- за 2021 год выручка – 2,69 млрд., прибыль – 242 млн. руб.
- за 2022 год выручка – 2,68 млрд., прибыль – 403 млн. руб.
По выручке полная стагнация и никакого роста. Рентабельность собственного капитала за период 20 - 22 года на уровне 20 %.
Ну комон, ребята, у Сбера рентабельность такая же , но что такое Сбер и что такое непонятное МФО !!! При том, что Сбер по p/e при несопоставимой надежности бизнеса еще и стоит дешевле !!!
Только вот еще в 2018 году у Кармани вообще прибыли не было (а был убыток в 243 млн. руб.). 2019 год - первый год с прибылью в 144 млн. руб.
При том, что в 2019 году выручка была около 2 млрд. руб., а в 2022 году - не многим больше - 2,6 млрд. , но зато прибыль выросла в 2,7 раз
Учитывая прибыль за 1 квартал 2023 года в 186 млн. руб. (при выручке в 716 млн. руб.) компания по итогам 2023 года может вдвое увеличить прибыль от операционной деятельности относительно результатов 2022 года.
Получается, на данный момент выручка примерно в одном диапазоне, но прибыль растет, а это значит , что и рентабельность на капитал тоже растет и вполне возможно за 2023 год будет уже сильно больше 20 %. Кстати за первый квартал рентабельность уже 32 %
Возможно компания сейчас оптимизирует свою бизнес модель, сокращает расходы. Если привлеченные деньги с IPO позволят масштабировать бизнес при тех же затратах , то прогнозы самой компании по росту прибыли по 40 % в следующие пять лет могут и оправдаться.
Сколько может заработать компания с уже полученных в капитал 834 млн. руб. ?
Я не до конца разобрался с нюансами регулирования деятельности МФО, знаю , что есть собственный капитал в общепринятом значении (равен стоимости чистых активов), а есть регуляторный капитал и он меньше , чем капитал по бухгалтерии. Но я могу предположить, что точно компания может выдать кредитов в два раза больше привлеченного капитала. Это много !!! Не буду высчитывать я рост выручки и прибыли, все равно ошибусь и будет пальцем в небо. Но ведь очевидно, что благодаря столь значительному увеличению собственного капитала можно действительно обеспечить рост бизнеса. Формально это и есть цель размещения акций на бирже :)))
Насколько эффективно компания распорядится полученными в ходе IPO денежными средствами - время покажет. Вполне может статься , что текущие котировки могут быть очень даже привлекательными для покупки.
Считаю у меня нет поводов для особых сожалений от того, что я стал акционером данной компании. Текущий минус в 13 % от точки входа меня не пугает совершенно. Сумма инвестиций незначительная , но зато теперь я мотивирован изучать их новые отчеты.
И еще... Это ведь первая публичная компания в сфере МФО !!!
Во первых, мне как долгосрочному инвестору это просто интересно, даже очень. Во вторых, вероятно сама компания может получить некоторые преимущества в своем бизнесе относительно конкурентов. Возможно, и на долговом рынке у компании могут быть некоторые преимущества при размещении облигаций.
Всем добра !!