Резкое ослабление рубля стало темой номер один среди финансовых блогеров и экспертов — такое внимание привело к появлению множества домыслов и теорий, которые окончательно всех запутали и напугали.
На этой неделе ЦБ наконец-то постарался всех успокоить, заявив, что падение нашей национальной валюты связано с изменением торгового баланса. И ведь тут не поспоришь - из-за снижения цен на энергоносители наш экспорт в денежном отношении снизился, в то время как импорт восстановился до прежних значений.
Это действительно является одной из причин ослабления рубля, но только лишь торговым балансом дело не ограничивается — из-за санкций мы лишились доступа к внешним источникам валюты, при этом наши компании продолжают гасить свои долги, номинированные в долларах и евро.
Так выглядит процесс отвязывания от токсичных валют, и он просто не может быть безболезненным — именно поэтому перестал работать и старый механизм курсообразования, что было понятно еще по прошлогодним событиям. Помните, как рубль укреплялся и его какое-то время не могли опустить до комфортных значений?
Затем наша валюта все же вернулась в свой привычный коридор — скорее всего, в ЦБ посчитали, что рынок сам отрегулировал все неполадки, и не стали вмешиваться в этот процесс. Однако проблема никуда не делась, плюс на нее наложился отток капитала — в последние недели он лишь ускорился, что однозначно связано с мятежом Пригожина.
Так всегда бывает, когда в стране начинается какое-то внутреннее брожение и смута — деньги любят тишину, и некоторые крупные бизнесмены предпочитают вывести свои накопления в тихую гавань. В результате этого рубль еще быстрее полетел вниз, и тут в дело включились спекулянты: для них любое колебание валют - это как красная тряпка для быка.
Но как бы там ни было, главная причина всех проблем с курсом — отсутствие рабочего механизма его регулирования. И наверху об этом прекрасно знают — так Президент поручил до 1 августа представить «предложения об изменении подходов валютного регулирования и контроля с учетом изменившихся условий».
При этом я бы не стал обвинять руководство ЦБ в некомпетентности — свой профессионализм оно показало весной прошлого года, когда оперативно отреагировало на угрозу финансовой стабильности. У регулятора достаточно инструментов для корректировки курса, но с ними нужно быть очень аккуратными — любое нерыночное вмешательство может привести к неприятным последствиям для экономики.
Некоторые призывают ограничить отток капитала, чтобы оставить эти деньги в стране укрепить рубль — такой шаг выглядит логично, но он так же несет в себе немало рисков. Если крупный бизнес хочет вывести свои деньги, то он все равно найдет способ, как это сделать — есть дружественные юрисдикции, есть криптовалюты и прочие схемы.
Кроме того, подобное закручивание гаек может стать сигналом для «сомневающихся», которые пока не решили, оставить ли им свои деньги в стране или вывести их в ОАЭ или Гонконг. После этого они точно побегут — и их уже никакие нерыночные механизмы не смогут удержать.
Так что вся эта проблема с курсом рубля, на мой взгляд, носит временный характер — работа над новым механизмом идет, а спекулянтов ЦБ может приструнить и своими старыми инструментами. В теорию заговора я тоже не верю — если Набиуллина действительно работает против России, то неужели в текущей геополитической ситуации у Президента нет возможности отправить ее куда подальше?
Как не верю я и в снижение курса рубля ради пополнения бюджета — это краткосрочное латание дыр, которое потом обернется огромными проблемами. В руководстве страны просто не могут этого не понимать, поэтому вряд ли там могли решиться на такой неоправданный шаг.
Да, ослабление рубля выглядит тревожно, но все это мы уже видели и раньше — и скорее рано, чем поздно, маятник курса вернется к привычным нам значениям.